Рост предложения какао сильно давит на фьючерсные рынки

Рынок какао сталкивается с нарастающим давлением из-за увеличения предложения, поскольку благоприятные погодные условия в Западной Африке укрепляют перспективы производства. Фьючерсы на какао ICE NY на март снизились на 88 пунктов (-1,48%), в то время как лондонский контракт на какао упал на 48 пунктов (-1,11%), продолжая недельные потери и опускаясь до минимумов за 1,5 недели.

Погода и урожаи повышают ожидания по объему производства

Оптимальные климатические условия в основных регионах производства стимулируют бычий настрой по поводу предложения. Фермеры Кот-д’Ивуара сообщают, что прерывистые дожди в сочетании с солнечной погодой ускоряют циклы цветения какао-деревьев. Сельскохозяйственный сектор Ганы подтверждает, что стабильные осадки поддерживают здоровое развитие бобов по мере приближения сезона хартман. Эти благоприятные условия создают предпосылки для высокого урожая — производитель шоколада Mondelez отметил, что текущие показатели по количеству бобов в Западной Африке на 7% превышают пятилетний средний показатель и значительно превосходят уровни прошлого урожая.

Основной урожай Кот-д’Ивуара начался, фермеры выражают оптимизм относительно качества. В то же время погодные условия в Гане продолжают поддерживать быстрое развитие бобов. Эти благоприятные данные оказывают давление на ценовые тренды, поскольку рынки закладывают в цену достаточные запасы.

Активность портов свидетельствует о росте предложения

Конкретные признаки увеличения предложения проявляются в портах Западной Африки. Данные правительства Кот-д’Ивуара, опубликованные в понедельник, показали, что фермеры доставили на порты 895 544 MT какао с 1 октября по 14 декабря — немного больше (+0,2%) по сравнению с 894 009 MT за аналогичный период прошлого года. Как крупнейший в мире производитель какао, объемы поставок Кот-д’Ивуара напрямую влияют на глобальную динамику рынка и продолжают оказывать давление на цены фьючерсов.

Конфликтующие рыночные давления

Несмотря на препятствия со стороны предложения, некоторые факторы поддерживают цены. Запасы какао на складах ICE, отслеживаемые в портах США, снизились до 9-месячного минимума — 1 642 801 мешок в четверг, что создает техническую поддержку. Инвестиционный спрос может дать дополнительный импульс — включение NY какао в индекс Bloomberg Commodity с января может привлечь около $2 миллиардов долларов пассивных фондов в первую неделю.

Citigroup скорректировал свой прогноз глобального избытка какао на 2025/26 год до 79 000 MT с сентябрьской оценки в 134 000 MT, что поддерживает цены во вторник. Между тем, ожидаемый объем производства в Нигерии в 2025/26 снизится на 11% по сравнению с прошлым годом и составит 305 000 MT, что ограничит предложение от пятого по величине производителя.

Продолжающиеся опасения по поводу спроса

Слабые показатели потребления продолжают оказывать давление на ценовые тренды. Генеральный директор Hershey сообщил о «разочаровывающих» продажах шоколада в этот сезон Хэллоуина — период, который составляет почти 18% от годовых продаж американских конфет. Объем переработки какао в Азии в третьем квартале сократился на 17% по сравнению с прошлым годом и составил 183 413 MT — это самый низкий показатель за последние девять лет. В Европе переработка снизилась на 4,8% и составила 337 353 MT — самое слабое значение за третий квартал за десятилетие. Продажи шоколадных конфет в Северной Америке за 13 недель, завершившиеся 7 сентября, снизились более чем на 21% по сравнению с прошлым годом.

Долгосрочная динамика предложения

Международная организация какао ранее сообщила, что 2024/25 год станет первым годом с избытком за четыре года, при этом производство выросло на 7,4% по сравнению с прошлым годом и достигло 4,69 млн тонн. Однако это улучшение последовало за беспрецедентным дефицитом 2023/24 года в размере -494 000 MT — крупнейшим за более чем 60 лет, когда производство сократилось на 12,9% по сравнению с прошлым годом и составило 4,368 млн тонн.

Регуляторные изменения также влияют на прогнозы предложения. Одобрение Европейским парламентом 26 ноября отсрочки на один год в регулировании по борьбе с вырубкой лесов (EUDR) сохраняет существующие пути импорта сельскохозяйственной продукции, что обеспечивает стабильные потоки поставок из регионов Африки, Индонезии и Южной Америки.

Слияние ожиданий роста производства в Западной Африке, стабильных поступлений в порты и слабого мирового спроса продолжает оказывать давление на оценки цен на какао-фьючерсы, несмотря на техническую поддержку за счет снижения запасов и позитивных факторов включения в индекс.