Геополитическая напряженность толкает нефтяные рынки вверх по мере обострения рисков энергетического снабжения

Глобальные рынки сырой нефти выросли в середине недели на фоне нарастающих геополитических напряженностей, угрожающих нарушением поставок энергии на нескольких фронтах. Фьючерсы на нефть WTI на январь закрылись с ростом +0.67 пункта (+1.21%), в то время как контракты на бензин RBOB на январь выросли на +0.0134 (+0.80%), что в основном обусловлено ростом рисков в Венесуэле и России.

Политические меры ужесточают энергетические рынки

Катализатором ралли в среду стали решительные политические шаги в Вашингтоне. Президент Трамп инициировал всеобъемлющую блокаду, направленную против санкционированных нефтяных танкеров, осуществляющих перевозки в Венесуэлу и из нее, что сигнализирует о жесткой позиции по поводу экспорта венесуанской нефти. Одновременно администрация США рассматривает дополнительные санкции против российских энергетических экспортов, с особым вниманием к теневому флоту танкеров и посредникам, способствующим продаже нефти. Эти меры свидетельствуют о возможном усилении санкций, если Москва отвергнет предложенные мирные переговоры по Украине.

Нарушения поставок усиливают рыночные опасения

Украинские военные операции усилили давление на российскую энергетическую инфраструктуру. За последний квартал дроны и ракеты атаковали как минимум 28 российских НПЗ, что ограничило внутренние запасы топлива и снизило экспортные возможности России. В то же время существующие санкции США и ЕС продолжают сокращать поставки российской сырой нефти, уменьшая глобальную доступность и поддерживая цены.

Данные по запасам дают смешанные сигналы

Отчет EIA за среду представил сложную картину. Запасы сырой нефти сократились на 1.27 миллиона баррелей — значительно меньше ожидаемых 2.05 миллиона баррелей. В то же время запасы бензина выросли на 4.81 миллиона баррелей, превысив прогнозы в 1.95 миллиона и достигнув четырехмесячного максимума. Этот неожиданный рост запасов временно оказал давление на цены, снизив их с максимальных уровней. Однако запасы в Цушинге — пункт поставки по контрактам WTI — снизились на 742 000 баррелей, что оказало умеренную поддержку.

Текущая ситуация с запасами показывает, что запасы сырой нефти в США на 4.0% ниже средних за пять лет сезонных значений, бензина — на 0.4% ниже среднего, а дистиллятов — на 5.7% ниже нормальных сезонных уровней, что указывает на существующую нехватку, несмотря на недавние запасы.

Стратегия производства OPEC+ стабилизирует прогнозы

OPEC+ подтвердил приверженность графику корректировки добычи, объявив 30 ноября, что участники сохранят текущие уровни добычи на весь первый квартал 2026 года. Карточка ранее одобрила умеренное увеличение на 137 000 б/с в декабре перед заморозкой. Такой взвешенный подход отражает признание OPEC+ возникших условий избыточного мирового нефтяного рынка, прогнозируемого Международным энергетическим агентством в 4.0 миллиона б/с в 2026 году.

Участники OPEC в ноябре произвели 29.09 миллиона б/с, что на 10 000 б/с меньше, чем в октябре. Организация продолжает сворачивать сокращения добычи, введенные в начале 2024 года, сохраняя около 1.2 миллиона б/с в сокращениях, которые еще не восстановлены. Недавно OPEC пересмотрел свои оценки рынка за третий квартал, перейдя от дефицита к профициту, поскольку добыча в США превысила ожидания.

Маржа переработки ограничивает спрос

Разница между ценой сырой нефти и продуктами переработки — ключевой показатель прибыльности переработки — снизилась до шестимесячных минимумов, что уменьшает стимулы переработчиков покупать нефть и перерабатывать ее в транспортное топливо. Ослабление этой разницы создает негативный фон для цен на нефть, ограничивая спрос со стороны НПЗ, ищущих сырье.

Динамика производства в США

Производство сырой нефти в США за неделю, завершившуюся 12 декабря, составило 13.843 миллиона б/с, немного ниже рекордных 13.862 миллиона б/с от 7 ноября. EIA повысило свой прогноз по добыче на 2025 год до 13.59 миллиона б/с с 13.53 миллиона б/с. Активное число нефтяных буровых установок в США выросло до 414 за последнюю неделю, немного выше четырехлетнего минимума в 407, зафиксированного в конце ноября, хотя значительно ниже пика в 627, достигнутого в декабре 2022 года.

Траектория цен на нефть зависит от того, смогут ли геополитические ограничения поставок компенсировать слабость спроса и рост глобальных запасов, при этом дальнейшие политические эскалации или сбои в производстве, скорее всего, останутся факторами поддержки цен в ближайшее время.