Золотой тестер 2026: WGC определяет три расходящихся пути для цен на желтый металл

Совет по золоту мира опубликовал свой всесторонний прогноз на 2026 год, предупреждая, что устойчивые макроэкономические препятствия и меняющийся политический ландшафт могут привести к кардинально разным направлениям цен на золото — от взрывного роста до значительных коррекций. После выдающегося 2025 года, когда драгоценный металл установил более 50 рекордных максимумов и вырос примерно на 60 процентов, WGC выделяет три основных сценария развития цен на золото в следующем году, каждый из которых зависит от совершенно разных экономических условий и политических решений.

Три противоположных сценария для золота в 2026 году

Рамки WGC основывают траекторию золота на трех ключевых макроэкономических условиях:

Мелкое замедление экономики — умеренно поддерживающее для золота

Если глобальный экономический импульс ослабнет без полного спада, особенно в американском рынке труда, инвесторы, скорее всего, ускорят переход к защитным позициям. Этот сценарий замедления, в сочетании с возможным снижением оценок, основанных на искусственном интеллекте, может вызвать увеличение рыночной турбулентности. Центральные банки столкнутся с растущим давлением на поддержание или углубление монетарных мер. В таких условиях WGC прогнозирует рост золота на 5–15 процентов. Ослабление доллара США и продолжающееся накопление центральных банков — особенно со стороны азиатских институциональных инвесторов — создадут благоприятные условия. Этот сценарий является базовым для многих участников рынка.

Синхронизированное глобальное сокращение — очень бычий сценарий для золота

Более серьезный исход может возникнуть из-за цепной реакции геополитических кризисов или фрагментированных международных торговых режимов, которые разрушат доверие к инвестициям. Экономический спад вынудит Федеральную резервную систему к агрессивным циклам снижения ставок, одновременно стимулируя капиталовые потоки в безопасные активы. WGC оценивает, что в этом «наихудшем сценарии» цена на золото может взлететь на 15–30 процентов, в основном за счет перераспределения инвесторов в сторону ETF, связанных с золотом. Заметим, что запасы ETF выросли более чем на 700 метрических тонн в 2025 году, однако остаются значительно ниже уровней предыдущих бычьих рынков, что указывает на дополнительный потенциал для институциональных притоков.

Инфляционный рост — препятствие для золота

Фискальные стимулы администрации Трампа и инициативы в области промышленной политики могут стимулировать более сильное, чем ожидалось, экономическое расширение. Такой сценарий возродит ожидания инфляции, что может побудить ФРС сохранить высокие процентные ставки или ввести будущие ужесточения. Более сильный доллар США одновременно снизит привлекательность золота как диверсификационного актива. WGC прогнозирует, что в этом сценарии цена на золото может снизиться на 5–20 процентов, поскольку управляющие портфелями сокращают хеджирующие позиции и переключаются на акции и инструменты с доходностью.

Почему 2025 год переопределил инвестиционный кейс для золота

Производительность золота в 2025 году стала четвертым по результативности годом с 1971 года, когда был отменен золотой стандарт. Инвестиционный спрос вырос как в развитых, так и в развивающихся странах, в то время как центральные банки продолжали накапливать резервы значительно быстрее исторических норм.

Долгосрочное сравнение особенно впечатляет: за последние тридцать лет золото принесло 953,78 процента доходности, немного превзойдя рост S&P 500 на 918,15 процента. Этот рубеж привлек новых инвесторов, ранее скептически настроенных к золотым резервам. Драгоценный металл продемонстрировал глубокую устойчивость во время последовательных рыночных потрясений — от краха доткомов до финансового кризиса 2008 года и рекордного роста 2011 года. В преддверии 2026 года золото торгуется около $4,238 за унцию, укрепляя свою репутацию как стратегического диверсификатора портфеля.

Политические и геополитические факторы, меняющие динамику золота

Состав и политика Федеральной резервной системы — главный фактор, определяющий направление цен на золото в следующем году. В настоящее время рынки закладывают высокую вероятность дополнительных снижений ставок, несмотря на сохраняющиеся риски инфляции. Каждое изменение этих ожиданий напрямую влияет на оценку золота.

Геополитическая обстановка обострилась. Жесткая позиция администрации по Венесуэле, а также обострение напряженности между США и Китаем, США и Россией создают дополнительные рисковые премии на товарных рынках и в цепочках поставок. Эти же неопределенности толкают глобальных инвесторов к золоту именно в моменты максимальной неопределенности.

Часто недооцениваемые драйверы спроса и предложения

Помимо традиционных макроэкономических моделей, заслуживают внимания два структурных фактора: покупки официального сектора и потоки переработки. Центральные банки остаются крупнейшим источником спроса, их покупки постоянно превышают докризисные уровни, поскольку страны-эмитенты развивающихся рынков диверсифицируют свои резервы, отходя от концентрации в долларах.

Переработка золота — еще один аспект. Несмотря на рекордные цены, вторичный спрос в 2025 году оставался ограниченным, отчасти потому, что золото все чаще используется в качестве залога в структурированных финансовых продуктах. Если тяжелый экономический спад вынудит ликвидировать обязательства, обеспеченные золотом, объемы переработки могут резко возрасти, создавая неожиданный ценовой прессинг. Эта динамика может стать критическим тестом устойчивости рынка золота в условиях системных стрессов.

Прогноз на 2026 год зависит скорее не от внутренней привлекательности золота, а от того, какой макроэкономический сценарий реализуется — делая решения политиков и геополитические события истинными определителями направления цен.