Как торгуется доллар сегодня: ожидания по ставке ФРС меняют направление рынка

Индекс доллара (DXY) демонстрирует рост на +0.25%, поскольку рынки переоценивают ожидания по политике ФРС, а свежие экономические данные меняют позиционирование валют. Сегодняшняя сессия выявляет значительные сдвиги в том, как трейдеры оценивают сценарии по ставкам и оценивают глобальное экономическое расхождение.

Сила доллара основана на двух столпах: данных по производству и скептицизме по поводу снижения ставок

Движущие силы рынка, поддерживающие доллар, связаны с двумя одновременно происходящими событиями. Опрос по производству в ноябре от Empire неожиданно показал рост на +8.0 пункта, достигнув 1-летнего пика 18.7 — значительно превысив прогнозы, указывающие на снижение до 5.8. Эта промышленная активность интерпретируется как свидетельство терпения ФРС в вопросах решения по ставкам.

Второй столп — сообщения центрального банка. На прошлой неделе заявления ФРС сигнализировали о предпочтении удержания текущих ставок, а не их снижения, что эффективно изменило оценки вероятности. Сейчас рынок закладывает всего 41% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 9-10 декабря (December 9-10), что значительно ниже 70%, заложенных ранее в этом месяце.

EUR/USD под давлением, поскольку доллар демонстрирует силу

Евро сегодня снижается, EUR/USD торгуется на -0.30%, поскольку более сильный доллар оказывает давление вниз. Усложняет ситуацию для быков по евро заявление вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса о сохраняющихся рисках финансовой стабильности в еврозоне, указывая на «повышенные» риски, связанные с геоэкономической неопределенностью и тарифной волатильностью на международной арене.

Однако не все новости идут против единой валюты. Европейская комиссия повысила свой прогноз ВВП еврозоны на 2025 год до +1.3% с маяшнего прогноза +0.9%, что свидетельствует о скромной экономической устойчивости. Прогноз по инфляции на 2025 год остался на уровне +2.1%.

Расчёты по снижению ставок резко отличаются между континентами. В то время как ФРС, похоже, готова оставить ставки без изменений, рыночные цены закладывают всего 3% вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании 18 декабря, что отражает степень завершенности цикла смягчения монетарной политики Европейским центробанком. Эта разница парадоксально поддерживает евро — трейдеры понимают, что ЕЦБ в основном завершил снижение ставок, в то время как ФРС сохраняет возможность снижения до 2026 года.

USD/JPY растет на фоне слабости йены и японских экономических вызовов

Йена испытывает широкий распродажный давление, что поднимает USD/JPY на +0.21%. Экономика Японии в третьем квартале сократилась сильнее ожидаемого, снизившись на -1.8% по кварталу в годовом выражении — худший показатель за 1,5 года, хотя и немного лучше консенсус-прогноза -2.4%. Эта слабость вызывает спекуляции о том, что премьер-министр Такаичи может провести агрессивный пакет фискальных стимулов, что потенциально увеличит дефицит бюджета на фоне уже высокого уровня государственного долга после её недавнего решения отложить цели по сбалансированности бюджета.

Некоторое облегчение для йены пришло после повышения прогнозов по промышленному производству за сентябрь, которое выросло на +2.6% месяц к месяцу (пересмотрено вверх на +0.4 с первоначальных +2.2%). Кроме того, доходность японских государственных облигаций достигла 17-летнего максимума в 1.737% по десятилетним облигациям, что обычно поддерживает оценку йены. Однако эти достижения недостаточны, чтобы компенсировать более широкую слабость, которая привела к тому, что йена достигла 9.5-месячных минимумов против доллара на фоне политической неопределенности и задержек в действиях Банка Японии.

Рынок оценивает осторожные ожидания по поводу заседания Банка Японии 19 декабря, присваивая всего 30% вероятность повышения ставки, что свидетельствует о том, что трейдеры ожидают дальнейших мер смягчения со стороны японского ЦБ.

Драгоценные металлы между потоками безопасных активов и давлением по ставкам

Фьючерсы на золото и серебро сегодня снижаются, при этом декабрьский контракт на золото (GCZ2) опустился на -30.20 пунктов (-0.74%), а декабрьский контракт на серебро (SIZ2) снизился на -0.306 пункта (-0.60%). Основным негативным фактором является укрепление доллара, что снижает привлекательность товаров, котируемых в долларах, для международных покупателей.

Дополнительное давление создаёт снижение ожиданий по дальнейшему снижению ставок ФРС. После того как ястребиные заявления центральных банков снизили вероятность снижения ставки в декабре с 70% до 41%, чувствительность к ставкам привела к распродажам драгоценных металлов. С середины октября, с рекордных максимумов, объёмы продаж стабильно растут, что видно по сокращению активов в ETF на золото и серебро, которые опустились с трёхлетних максимумов 21 октября.

Тем не менее, базовый спрос сохраняется. Центробанки продолжают накапливать золото как структурную поддержку — в октябре Народный банк Китая увеличил резервы до 74.09 миллиона тройских унций, что является двенадцатым подряд месяцем покупок золота Пекином. На глобальном уровне центральные банки за третий квартал накопили 220 тонн золота, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Промышленные металлы, включая серебро, сохраняют некоторую поддержку благодаря более сильным, чем ожидалось, данным по производству в Empire, что свидетельствует о продолжающейся деловой уверенности и может поддержать промышленный спрос. Повышение прогноза ВВП еврокомиссией на 2025 год также укрепляет оптимизм относительно глобального промышленного потребления.

Напряженность между этими противоборствующими силами — силой доллара и ожиданиями снижения ставок, противостоящими спросу на активы-убежища и покупкам центральных банков — скорее всего, определит позиционирование драгоценных металлов на оставшуюся часть декабря.