Рынки кофе арабика и робуста снижаются на фоне сигналов о избыточных запасах

Фьючерсы на кофе заметно снизились в последние торговые сессии, мартовский арабика закрылась на 2.30 пункта (-0.66%), а январский робуста снизился на 25 пунктов (-0.66%) в четверг. За последние две недели оба контракта пережили резкое снижение, достигнув четырехмесячных минимумов. Распродажа отражает совокупность медвежьих факторов, сосредоточенных вокруг положительных данных о развитии урожая и обильных запасах.

Бразильский дождь ослабил опасения по поводу урожая

Регионы выращивания кофе в Бразилии получили исключительные осадки, которые кардинально изменили рыночное настроение. Прогноз Climatempo на понедельник указывает, что интенсивные и продолжительные осадки продолжатся на этой неделе в основных районах выращивания. Более того, Минейраш — крупнейший производитель арабики в Бразилии — за неделю, завершившуюся 12 декабря, накопил 79,8 мм осадков, что составляет 155% от исторической нормы. Эти благоприятные погодные условия снизили опасения по поводу засухи и подавили бычьи котировки, связанные с жизнеспособностью урожая.

Ослабление валюты усиливает давление на экспорт

Обесценивание бразильского реала до 4,5-месячного минимума по отношению к доллару усилило нисходящее давление на цены. Более слабый реал стимулирует бразильских экспортеров кофе ускорить продажи, что приводит к увеличению предложения на рынках. Эта динамика валюты укрепляет медвежий настрой, доминировавший в торговле.

Прогнозы производства указывают на рекордный объем

Бразильское агентство по прогнозу урожая Conab повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. В будущем USDA Foreign Agriculture Service прогнозирует, что производство в Бразилии в 2025/26 году увеличится на 0,5% по сравнению с предыдущим годом и достигнет 65 миллионов мешков. Глобальное производство кофе ожидается на рекордном уровне 178,68 миллиона мешков в 2025/26 году — рост на +2,5% по сравнению с прошлым годом, при этом робуста увеличится на 7,9% до 81,658 миллиона мешков, а арабика снизится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков.

Всплеск поставок из Вьетнама оказывает давление на робусту

Экспорт кофе из Вьетнама в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 МТ, а поставки с января по ноябрь увеличились на 14,8% до 1,398 ММТ. Ожидается, что производство в 2025/26 году вырастет на 6% в год и достигнет 1,76 ММТ (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама предположила, что при благоприятных погодных условиях производство может превысить предыдущий урожай на 10%. Как крупнейший производитель робусты в мире, увеличенные поставки из Вьетнама создали значительные препятствия для котировок робусты.

Корректировки запасов оказывают ограниченную поддержку

Запасы арабики, контролируемые ICE, достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, затем восстановились до 432 672 мешков к четвергу. Запасы робусты снизились до 11,5-месячного минимума — 4 012 лотов в прошлую среду. Хотя сокращение запасов дало некоторые положительные сигналы для цен, более широкий прогноз по поставкам затмил эти факторы поддержки.

Динамика импорта в США и глобальные торговые корректировки

Покупатели кофе в США значительно сократили закупки у Бразилии в период тарифов — поставки с августа по октябрь снизились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили 983 970 мешков. Хотя тарифы в США были позже смягчены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что может ограничить ускорение импорта в ближайшее время. Между тем, глобальный экспорт кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизился незначительно на 0,3% и составил 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о взвешенной активности экспорта несмотря на обильное производство.

Прогнозы Международной организации кофе и USDA FAS указывают, что конечные запасы 2025/26 года увеличатся на 4,9% и достигнут 22,819 миллиона мешков, что подтверждает ожидания наличия хорошо обеспеченных рынков в будущем. В совокупности эти фундаментальные факторы создали такую среду, в которой положительные данные о развитии урожая и прогнозы по производству перевесили ограничения по запасам, что и обусловило недавнее снижение цен.