Cadence Design Systems справляется с рыночной волатильностью: прибыль за 3 квартал превзошла ожидания несмотря на откат акций

Сильные финансовые показатели скрывают недавнее снижение акций

Cadence Design Systems продемонстрировала впечатляющие результаты за третий квартал 2025 года, превзойдя рыночные ожидания, однако цена акций за последние недели снизилась. Метрики эффективности рассказывают интересную историю о расхождении между операционным превосходством и рыночным настроением. Прибыль на акцию по стандарту non-GAAP достигла $1.93, что на 7.8% превысило ожидания аналитиков, а выручка в размере $1.339 миллиарда превзошла прогнозы на 0.9%.

Чистая прибыль компании показала устойчивый рост, увеличившись на 17.7% по сравнению с прошлым годом и превысив предыдущие руководящие указания в диапазоне $1.75-$1.81. Рост выручки на 10.2% по сравнению с прошлым годом отражает устойчивый спрос на решения компании, особенно в сегменте AI-ускоренных решений для проектирования.

Портфель AI стимулирует расширение бизнеса по различным типам Cadence

Руководство объяснило рост выручки широким спросом на решения в различных типах Cadence и категориях проектирования, особенно в секторе искусственного интеллекта. Интеграция решений на базе AI стала центральной частью стратегии роста компании. Единый подход руководства — объединение возможностей Electronic Design Automation, интеллектуальной собственности, 3D-IC, PCB и системного анализа — позволяет компании воспользоваться суперциклом AI.

Остаток заказов остается значительным — $7 миллиардов долларов, а текущие обязательства по выполнению контрактов составляют $3.5 миллиарда, что свидетельствует о высокой видимости будущих доходов.

Разделение сегментов показывает сбалансированную траекторию роста

Сегмент продуктов и обслуживания, составляющий 90.2% от общей выручки, принес $1.208 миллиарда и вырос на 9.8% по сравнению с прошлым годом. Доходы от услуг, составляющие 9.8% от общего объема, увеличились на 13.9% и достигли $131 миллионов.

Географическая диверсификация показала, что Америка составляет 43% от выручки, Китай — 18%, Другие страны Азии — 18%, Европа/Ближний Восток/Африка — 14%, Япония — 7%. По продуктам, Core EDA обеспечил 71% выручки, интеллектуальная собственность — 14%, а системы проектирования и анализа — 15%.

Core EDA показала особенно сильные результаты благодаря решениям на базе AI для проектирования и верификации, включая Cerebrus AI Studio, Virtuoso Studio и Verisium SimAI. Сегмент системного проектирования и анализа выиграл за счет повышенного спроса на решения BETA CAE и AI-активированные Allegro X, Clarity и Sigrity. В течение квартала компания объявила о значительном обновлении платформы Cadence Reality Digital Twin и договорилась о приобретении подразделения Design & Engineering компании Hexagon AB, включая MSC Software — стратегический шаг для расширения присутствия в автомобильной, аэрокосмической и промышленной сферах.

Бизнес по интеллектуальной собственности выиграл за счет расширения портфеля решений для AI, HPC, автомобильной промышленности, литейных производств и чиплетов. Cadence также завершила приобретение бизнеса Arm по базовой IP Artisan, укрепив свой портфель стандартных ячеек, компиляторов памяти и передовых GPIO для процессов.

Расширение маржи и стратегия распределения капитала

Операционная маржа по стандарту non-GAAP значительно выросла на 280 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, достигнув 47.6%, что демонстрирует операционный рычаг. Общие расходы и издержки по стандарту non-GAAP увеличились на 4.5% и составили $701 миллионов, растущие медленнее выручки, что поддержало рост маржи. Валовая маржа снизилась на 60 базисных пунктов и составила 88%.

Балансовый отчет остается здоровым: на 30 сентября 2025 года наличные и их эквиваленты составляют $2.753 миллиарда, а долгосрочный долг — $2.479 миллиарда. Операционный денежный поток за квартал достиг $311 миллионов, а свободный денежный поток — $277 миллионов. Компания вернула акционерам $200 миллионов через выкуп акций и планирует выкупить еще $200 миллионов в четвертом квартале.

Повышенное руководство сигнализирует о доверии руководства

Руководство значительно повысило свои прогнозы на 2025 год. Выручка ожидается в диапазоне $5.262-$5.292 миллиарда по сравнению с предыдущим диапазоном $5.21-$5.27 миллиарда. Прогноз по EPS по стандарту non-GAAP также был повышен до $7.02-$7.08 с $6.85-$6.95.

На четвертый квартал прогнозируется выручка в диапазоне $1.405-$1.435 миллиарда, а EPS по стандарту non-GAAP — $1.88-$1.94. Полный годовой операционный маржа по стандарту non-GAAP теперь ожидается в диапазоне 43.9%–44.9%, по сравнению с 42.5% в 2024 году. Операционный денежный поток прогнозируется в диапазоне $1.65-$1.75 миллиарда, а компания планирует направить не менее 50% свободного денежного потока на выкуп акций.

Реакция рынка и инвестиционная перспектива

Несмотря на сильные результаты по прибыли и повышенные прогнозы, акции переживают период консолидации, а недавнее ослабление подчеркивает различие между фундаментальной силой и рыночными временными факторами. Оценочные показатели аналитиков выросли после публикации результатов, хотя акция имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что предполагает сопоставимый профиль доходности в краткосрочной перспективе. Акции имеют смешанный профиль оценки с баллом роста B и импульса A, но с низким баллом стоимости F, что в совокупности дает VGM-оценку C.