Рынок кофе застрял между ценовой слабостью и неожиданными поставками

Фьючерсы на кофе испытывают растущее давление со стороны неожиданно устойчивой ситуации с поставками, которая меняет рыночные ожидания. Мартовский арабика упала на 0.05 пункта (-0.01%), а январский робуста снизился на 14 пунктов (-0.37%), оба контракта достигли своих минимальных уровней за четыре месяца. Кратковременное ослабление доллара немного облегчило ситуацию на рынке, хотя основные фундаментальные показатели остаются явно медвежьими для цен на кофе.

Осадки в Бразилии снимают опасения по поводу производства

Основной причиной слабости цен на кофе является улучшение погодных условий в Бразилии, крупнейшем в мире поставщике кофе. Сильные осадки в регионах выращивания кофе больше не вызывают опасений — напротив, они стали источником облегчения. В штате Минас-Жерайс, который производит большинство арабики страны, за неделю, завершившуюся 12 декабря, выпало 79,8 мм осадков, что составляет 155% от исторической нормы. Метеорологи прогнозируют продолжение интенсивных и продолжительных дождей на этой неделе, что фактически снимает опасения по поводу засухи.

Этот благоприятный прогноз для урожая Бразилии объясняет, почему цены на кофе резко снизились за последние недели. Агентство по прогнозированию урожая Бразилии Conab повысило свою оценку производства на 2025 год на 2,4%, теперь прогнозируя 56,54 миллиона мешков по сравнению с сентябрьским прогнозом в 55,20 миллиона мешков. Такие повышения обычно оказывают сильное давление на цены на товары.

История робусты: изобилие во Вьетнаме

Робуста, производимая в основном во Вьетнаме, сталкивается с отдельными проблемами поставок. Экспорт кофе во Вьетнаме в ноябре вырос на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 метрических тонн, а совокупный экспорт за ноябрь увеличился на 14,8% и достиг 1,398 миллиона метрических тонн. В будущем производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 годах прогнозируется на уровне 1,76 миллиона метрических тонн (29.4 миллиона мешков), что является максимумом за 4 года и на 6% больше по сравнению с предыдущим годом.

Ассоциация кофе Вьетнама указала, что при благоприятных погодных условиях производство может быть даже на 10% выше, чем в предыдущем урожае. Это изобилие поставок робусты продолжает оказывать давление на цены на кофе, несмотря на сокращение запасов в других регионах.

Смешанные сигналы о глобальных поставках

Несмотря на то, что региональные запасы кажутся достаточными, некоторые глобальные показатели свидетельствуют о более жестких условиях. Экспортеры арабики сообщили, что поставки зеленого кофе из Бразилии в ноябре снизились на 27% по сравнению с прошлым годом и составили 3,3 миллиона мешков, что оказало некоторую поддержку ценам. Кроме того, запасы арабики, отслеживаемые ICE, снизились до минимального за 1,75 года уровня в 398 645 мешков 20 ноября, хотя к среде они выросли до 426 938 мешков. Запасы робусты также достигли минимального за 11,5 месяца уровня в 4 012 лотов.

Международная организация кофе сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о замедлении экспортных темпов несмотря на рост производства.

Влияние тарифов и спрос в США

Спрос на кофе в США показывает интересную картину. Американские покупатели в значительной степени избегали бразильский кофе в период действия тарифов администрации Трампа (август — октябрь), объем закупок снизился на 52% по сравнению с прошлым годом и составил 983 970 мешков. Хотя эти тарифы были сняты, запасы кофе в США остаются заметно ограниченными, что потенциально может поддержать восстановление цен в будущем при росте спроса.

Прогнозы производства на будущее продолжают оказывать давление

Министерство сельского хозяйства США, Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов, прогнозирует, что глобальное производство кофе в 2025/26 годах достигнет 178,68 миллиона мешков, что является рекордом и ростом на 2,5% по сравнению с прошлым годом. Производство арабики ожидается на уровне 97,022 миллиона мешков, что на 1,7% меньше, а производство робусты — на уровне 81,658 миллиона мешков, что на 7,9% больше.

Производство в Бразилии должно увеличиться на 0,5% и составить 65 миллионов мешков, а во Вьетнаме — на 6,9% до 31 миллиона мешков. Самое важное — запасы на конец периода 2025/26 прогнозируются на уровне 22,819 миллиона мешков, что на 4,9% больше по сравнению с 21,752 миллиона мешков в предыдущем году — развитие, которое продолжает оказывать давление на цены на кофе, поскольку участники рынка осознают реальность избыточных глобальных запасов.

Ослабление бразильского реала, достигшее сегодня минимума за 4,5 месяца по отношению к доллару, дополнительно оказывает давление на цены на кофе, стимулируя бразильских производителей увеличивать экспортные продажи и усугубляя избыток предложения.