Рынок в панике, но крупные деньги тихо накапливают позиции — именно это стало самым болезненным явлением на спотовом рынке биткоинов в последнее время.

Несколько дней назад появились данные: среди 25 самых прибыльных ETF в США в этом году, биткоин-спотовый ETF от одного из ведущих институтов, несмотря на почти 10% падение, остался единственным убыточным участником, но при этом его поток средств занял шестое место по объему. В то время как тот же золотой ETF с доходностью 64% не может похвастаться таким притоком. Иронично, не правда ли?

Более драматично то, что всего за ноябрь этот ETF пережил исторический отток в 5.23 миллиарда долларов за один день. Один продукт одновременно занимает лидирующие позиции по притоку средств и испытывает масштабный вывод капитала — что это говорит о ситуации? Поверхностный нарратив рынка и реальные потоки капитала полностью разошлись.

Розничные инвесторы начинают продавать при падениях, а что делают крупные игроки? Считая с исторического максимума в октябре, биткоин уже упал почти на 30%, приблизившись к отметке в 90 000 долларов. За весь ноябрь рынок американских спотовых биткоин-ETF коллективно покинул более 3 миллиардов долларов. Трейдеры даже начали покупать "страховку" — защиту от падения биткоина до 80 000 долларов.

Паника действительно охватила рынок. Но именно сейчас — время для проницательных институциональных инвесторов. Фонд пожертвований одного известного университета в третьем квартале увеличил свои позиции в IBIT на 257%, их текущий объем составляет около 442 миллиона долларов, что сделало его их крупнейшей единственной позицией. А инвестиционный совет в Абу-Даби тоже тихо увеличивает долю биткоин-ETF в своих портфелях.

Это почти классическая сцена рыночного цикла: розничные инвесторы кричат внизу, а крупные игроки тихо накапливают позиции. Когда цена падает, деньги продолжают поступать — что это значит? Значит, умные деньги вовсе не верят в бездонность этого падения.