Какая криптовалюта заслуживает ваших денег: XRP или Ethereum в эпоху стейблкоинов?

Рынок стейблкоинов меняет всё

Стейблкоины ворвались в мейнстрим, и Citi Group прогнозирует, что рынок может достичь триллионов долларов. Это не просто хайп — это меняет способ потока капитала через криптовалюты. Настоящий вопрос не в том, какая монета выросла сильнее (XRP вырос на 340% с ноября 2024 года, обогнав рост Ethereum), а в том, кто действительно выигрывает, когда стейблкоины доминируют в финансовой системе.

Вот цитата: прошлые показатели — худший предсказатель будущих доходов. Давайте разберёмся в экономике, которая действительно важна.

Обещания XRP сталкиваются с холодной реальностью

XRP (в настоящее время $1.87, -0.10% за 24ч) был создан для решения реальной проблемы: традиционные банковские переводы медленные и дорогие, зачастую занимают дни и требуют участия нескольких посредников, которые снимают комиссию. Ripple создала RippleNet для этого, и она получила серьёзное распространение среди крупных банков по всему миру.

Но есть нюанс — банки могут использовать RippleNet, не касаясь токена XRP. Они получают преимущества эффективности, полностью избегая волатильности криптовалюты. Большинство именно так и делает.

Продукт Ripple On-Demand Liquidity (ODL) действительно использует XRP как мостовой актив для трансграничных расчетов, освобождая капитал для учреждений. Но большинство крупных банков на самом деле не сталкиваются с ограничениями ликвидности, которые оправдали бы ставки на такой волатильный актив, даже временно.

Более серьёзная угроза? Ripple недавно приобрела Rail, платформу стейблкоинов, и активно позиционирует стейблкоины как основной платежный слой. Их собственный стейблкоин RLUSD в конечном итоге может заменить XRP как основной мостовой актив в транзакциях ODL — что может привести к каннибализации спроса на сам токен.

Обратное преимущество Ethereum

Ethereum (в настоящее время $2.97K, +0.59% за 24ч) занимает совершенно другую позицию. По мере роста стейблкоинов Ethereum получает значительную долю выгоды — не несмотря на стейблкоины, а благодаря им.

Большая часть транзакций USDC, USDT и DAI происходит на блокчейне Ethereum. Каждая транзакция требует оплаты “газовых” сборов в Ether (ETH). Это создаёт двойное давление: спрос растёт по мере увеличения объёма стейблкоинов, проходящих через сеть, а предложение Ether сокращается за счёт сжигания (часть каждой транзакции навсегда удаляется из обращения).

Да, решения Layer-2 снижают комиссии за счёт группировки транзакций вне цепочки, но основной механизм остаётся. XRP тоже имеет функцию сжигания, но она незначительна — токен сжигает небольшую часть за транзакцию, что не оказывает существенного влияния на предложение. Сжигание Ethereum достаточно велико, чтобы иметь реальный эффект.

Bitcoin (в настоящее время $89.18K, +1.27% за 24ч) работает по совершенно другим механикам, но не имеет преимущества интеграции со стейблкоинами, как Ethereum.

Экономический вердикт

Экономика токенов рассказывает разные истории. У Ethereum более благоприятные условия для долгосрочных держателей в будущем, где доминируют стейблкоины.

Есть ли у Ethereum слабые стороны? Конечно. Новые ETH поступают на рынок для вознаграждения валидаторов сети, компенсируя часть сокращения предложения за счёт сжигания. Баланс стабилизировался с 2022 года, но резкие колебания использования могут изменить эту картину.

Годовая доходность XRP в 230% привлекает внимание. Для инвесторов, ищущих не только технический анализ, а фундаментальную ценность, связанная с инфраструктурой стейблкоинов, Ethereum обладает структурными преимуществами, которые не полностью отражают чистые показатели популярности.

Большая часть потенциальной прибыли может достаться сети, которая зарабатывает на комиссиях с триллионов объёма стейблкоинов, а не токену, который оказывается на обочине из-за стейблкоинов.