Когда криптовалютные рынки кровоточат: что на самом деле показывает историческая статистика

Сегодняшний рынок: неопределенность, одетая в уверенность

Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) и Solana (SOL) торгуются в облаке негатива. Текущие рыночные настроения показывают 50% медвежьих позиций по основным монетам, и инвесторы быстро заявляют, что «на этот раз всё по-другому» — что дна не существует, что восстановление — игра для дураков.

Страховой уровень разогнан до максимума. Экстремальные показатели страха не были так широко распространены с момента паники COVID-19, краха FTX и вспышки краха в октябре. Обсуждения на форумах колеблются между апокалипсисом и капитуляцией. Все убеждены, что более сильная боль неизбежна.

Но вот что интересно: эта же сцена многократно разыгрывалась за более чем десятилетний период существования криптовалют. И история, несмотря на то, что её пишут выжившие, содержит важные уроки о том, что будет дальше.

Повторяющийся шаблон

С 2017 года Bitcoin пережил более 10 коррекций на 25% и более. Шесть из них привели к потерям свыше 50%. Три приблизились к снижению на 75%. Каждый раз сценарий был одинаковым: конец близко, мечта умерла, нужно уходить в безопасность.

Каждый раз — нет.

После каждого из этих жестких периодов Bitcoin в конечном итоге достигал новых максимумов. Временные рамки варьировались — иногда месяцы, иногда дольше — но направление оставалось неизменным. Пример недавнего времени — апрель 2024 года: экстремальные условия страха предшествовали мощному многомесячному ралли в течение нескольких недель.

Если рассматривать трехлетний график, текущий спад выглядит скорее как некий жесткий, но в конечном итоге обычный сброс — тот, что обычно предшествует бычьим рынкам, а не их завершает.

Разрыв между текущими ценами и предыдущими пиками? Исторически это нормально для этой стадии цикла.

Почему эта просадка укладывается в знакомую модель

Циклы криптовалют обычно следуют предсказуемому ритму: эйфорический рост → резкая коррекция → длительный застой → новое движение вперед (предполагая, что фундаментальные показатели укрепляются). В данный момент мы находимся в фазе коррекции, а не в фазе краха. Это важно, потому что это ставит нас на порог того, что обычно происходит дальше: период тестирования.

Здесь большинство инвесторов сталкиваются с скукой и разочарованием. Рынок перестает трендировать. Ценовые движения становятся хаотичными. Внимание рассеивается. Это та фаза, которую никто не хочет переживать, но она исторически сжимается в определенный промежуток времени — примерно 30 дней или дольше — до тех пор, пока настроение не начнет восстанавливаться.

Инфраструктурная теория все еще актуальна

Здесь становится интересно с макроэкономической точки зрения. Несмотря на падение цен, токенизированные реальные активы (RWAs) за последние 30 дней выросли на 2,3%, достигнув $35,7 млрд. Этот контринтуитивный показатель — рост стоимости на падающем рынке — сигнализирует о том, что инфраструктура институционального внедрения тихо укрепляется под шумом цен.

Сети, управляющие и передающие эти активы, накапливают полезность независимо от настроений. Когда рынок наконец перейдет к росту, он, как правило, вознаградит именно такие сценарии: расширение вариантов использования даже при сокращении оценок.

Реальные риски, за которыми стоит следить

Тем не менее, сценарий снижения не является воображаемым. Он просто отличается от того, что большинство паникеров-инвесторов себе представляют.

Настоящая угроза — это не дальнейшее падение криптовалюты — это уже заложено в ценах и ожидается. Реальная опасность находится вне криптовалюты — экономические потрясения, стресс в финансовой системе, шоки торговой политики, сюрпризы по ставкам. Эти силы одновременно снижают спрос на все рисковые активы, включая волатильные сектора, такие как криптовалюта. Нестабильность фондового рынка, завышенные оценки AI и неопределенность тарифов — все это в настоящее время оказывает давление вниз.

Если экономические ветры усилятся, сегодняшняя резкая коррекция может перерасти в настоящий медвежий рынок или даже полный крипто-зимний период. Это сценарий, к которому стоит подготовиться умственно, даже если он не реализуется.

Как ведут себя победители в такие моменты

Парадоксально, но исторический опыт криптовалют показывает, что накопленное богатство появляется не во время ралли, а именно в такие периоды максимального пессимизма. Победители — это не те, кто идеально поймал дно — это удача, а не навык. Это те, кто покупал стабильно, когда вера была оправдана, а настроение — ужасным.

Долларовая усредненность при покупке Bitcoin, Ethereum и Solana во время затяжных спадов исторически вознаграждала терпением. Покупка отдельных «падений» во время паники работала еще лучше. Структурно Bitcoin, Solana и Ethereum никуда не исчезают. Их технологии не ломаются. Их сети не разваливаются. Их внедрение не идет назад.

Меняется цена, а не сами активы.

Неприятная правда

История не повторяется дословно, но часто рифмуется. Текущая рыночная конфигурация — резкие падения, экстремальный страх, вспышки краха на фоне роста институциональной инфраструктуры — почти идеально соответствует шаблону предыдущих фаз сброса. Если этот паттерн сохранится, следующая глава — это период дезориентации, после которого возобновится перераспределение капитала.

Фортуна обычно достается тем, кто достаточно контр-интуитивен, чтобы действовать, когда настроение устойчиво пессимистично, а не тем, кто ждет уверенности, которая никогда не приходит. Это не пророчество. Это просто показывает данные.