Marathon Asset Management делает крупную ставку на Cinemark, приобретая значительную новую долю в кинотеатрах

Marathon Asset Management LP сделала смелый шаг в развлекательном секторе, вложив 8,41 миллиона долларов для открытия новой позиции в 300 000 акций Cinemark Holdings (NYSE:CNK). Согласно отчету Комиссии по ценным бумагам и биржам, опубликованному 17 ноября 2025 года, эта новая доля быстро стала второй по величине акционерной позицией фонда, составляя 11,19% от его отчетных американских акций на сумму 75,12 миллиона долларов.

Перемены в портфеле: Почему Cinemark сейчас?

Время этого инвестирования показывает интересную особенность восприятия рынка со стороны Marathon. Портфель фонда остается относительно компактным, он содержит менее 20 позиций в акциях, ETF и опционах. Однако выделение более 10% активов под одну новую позицию свидетельствует о уверенности.

В чем же тезис? Marathon, похоже, считает, что аудитория продолжит ходить в кинотеатры, несмотря на доминирование стриминга. Более того, фонд убежден, что Cinemark, один из крупнейших операторов киноэкспозиций, работающих по всей территории США, Южной Америки и Центральной Америки, предлагает ценность по текущим уровням.

На 17 ноября акции Cinemark торговались по цене 29,59 долларов, что отражает снижение на 6,69% за последние двенадцать месяцев. Это недоисполнение по сравнению с индексом S&P 500 (снижение на 18,81 процентных пункта относительно индекса) могло стать той возможностью, которую ждал Marathon.

Как Cinemark выглядит по сравнению с другими активами Marathon

Капиталовложения Marathon показывают, что для этого управляющего важнее всего:

• GrafTech International: 27,1 миллиона долларов (36,1% активов)
• Cinemark: 8,4 миллиона долларов (11,2% активов) — новая позиция
• UnitedHealth Group: 4,3 миллиона долларов (5,8% активов)
• John Hancock High Yield ETF: 3,3 миллиона долларов (4,4% активов)
• Advanced Micro Devices: 3,2 миллиона долларов (4,3% активов)

Позиция в Cinemark сразу занимает второе место по значимости в портфеле, уступая только его инвестициям в энергетические материалы через GrafTech.

Аргументы в пользу киноиндустрии в 2025 году

Почему управляющий фондом решил сделать ставку на это направление? Недавние финансовые показатели Cinemark дают подсказки. Компания получила выручку за последние двенадцать месяцев в размере 3,15 миллиарда долларов и чистую прибыль в 154,8 миллиона долларов. Более важно, что бизнес-модель основывается на доходах с нескольких потоков: продажа билетов в кинотеатрах, премиальные закуски и реклама на огромной сети экранов.

Компания управляет 5868 экранами по всему Американскому континенту — это крупный инфраструктурный актив, который продолжает приносить доходы через традиционный кинотеатр.

Признаки финансовой устойчивости

Несколько событий свидетельствуют о том, что Cinemark меняет ситуацию к лучшему:

За первые девять месяцев 2025 года компания показала $107 миллион в чистой прибыли, несмотря на ценовое давление. Хотя это и снизилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, руководство избавилось от оставшегося долга по конвертируемым облигациям, связанного с пандемией — сняв значительную финансовую нагрузку.

В третьем квартале совет директоров одобрил новую программу выкупа акций на $300 миллион и увеличил квартальные дивиденды на 12,5%. Эти решения по капиталовложениям обычно свидетельствуют о доверии руководства к будущему денежному потоку.

Рыночный контекст и оценка

С рыночной капитализацией в 3,43 миллиарда долларов Cinemark остается компанией среднего размера в сфере развлечений. Недавняя слабость акций может отражать более широкие опасения по поводу потребительских расходов или долгосрочной жизнеспособности театральных показов.

Убежденность Marathon говорит о том, что текущие цены предлагают запас прочности для терпеливого капитала. Позиция делает ставку на то, что походы в кино — несмотря на сокращение подписок и рост стриминга — сохраняют культурное и коммерческое значение, особенно в диверсифицированной географической сети Cinemark.

Что это говорит о стратегии Marathon

Решение занять позицию, превышающую одну десятую в концентрированном портфеле, свидетельствует о дисциплинированной уверенности. Это не просто символическая ставка или диверсификация. Это важный тезис о восстановлении сектора и силе конкретной компании.

Для инвесторов, отслеживающих потоки институциональных средств, шаг Marathon в Cinemark заслуживает внимания — не обязательно как прямой сигнал к покупке, а как свидетельство того, что ценностные инвесторы продолжают видеть возможности в неактуальных секторах, когда фундаментальные показатели улучшаются, а настроение остается скептическим.