Когда инфраструктура ИИ встречается с рыночной возможностью: почему эти три игрока в области оптических сетей меняют облик технологического сектора

Неожиданный катализатор, стимулирующий ралли этого года на рынке коммуникационного оборудования, не секрет: искусственный интеллект кардинально изменил подход предприятий и облачных провайдеров к инвестициям в инфраструктуру. До середины 2024 года инвесторы в основном сосредотачивались на полупроводниках и квантовых вычислениях. Сегодня же специалистам по оптическим сетям, обеспечивающим физическую инфраструктуру поддержки систем ИИ, удалось стать неожиданными любимцами рынка, причем несколько ключевых игроков показывают тройной рост с начала года.

Необходимость инфраструктуры, управляемой ИИ

Причина проста. Гипермасштабные и облачные гиганты разворачивают беспрецедентные вычислительные мощности для обучения иInference больших языковых моделей. Это требует создания дата-центров, оптимизированных под ИИ, в масштабах, казавшихся теоретическими всего 24 месяца назад, — и для этого необходимы огромные инвестиции в высокоскоростную, масштабируемую оптическую сетевую инфраструктуру.

Компании, производящие оборудование для соединения десятков тысяч GPU, собирают свои плоды. Три ведущих игрока — Ciena Corp., Lumentum Holdings и Coherent Corp. — в совокупности демонстрируют результаты, которые выглядят скорее как начало многолетнего расширения, чем циклического восстановления телекоммуникационного сектора. Рекордный рост прибыли, последовательные повышения прогнозов и расширение маржи свидетельствуют о начале многолетнего цикла роста требований к пропускной способности, обусловленных ИИ.

Сравнение трех победителей инфраструктуры

Coherent Corporation выросла на 72% с начала года, при этом за последний квартал — на впечатляющие 90%. Производитель лазерных и оптических компонентов сообщил о прибыли на акцию за первый квартал 2026 года в размере $1.16, превысив консенсус на 12 центов. Выручка выросла на 17.3% по сравнению с прошлым годом и достигла $1.58 млрд, причем руководство явно связывает рост с расширением дата-центров для ИИ и требованиями к их мощности. Оценка по P/E равна 235, что кажется высокой, но прогнозный P/E 25.5 выглядит более приемлемым, учитывая ускорение прибыли и расширение маржи.

Lumentum Holdings, компания, специализирующаяся на фотонике, показала самый драматичный рост с начала года: увеличение на 278%, что подняло рыночную капитализацию выше $22.5 млрд. За четвертый квартал 2025 года компания отчиталась о прибыли на акцию в 88 центов, превысив ожидания на 9 центов, а выручка выросла на 55.9% по сравнению с прошлым годом и достигла $480.7 млн. Доходы, связанные с облаками и ИИ, растут на исключительных скоростях, а руководство подтверждает, что цикл инвестиций в инфраструктуру ИИ продолжает ускоряться сверх первоначальных прогнозов. Текущий P/E более 200 кажется завышенным, однако прогнозный P/E 38 дает более реалистичную картину краткосрочного расширения.

Ciena Corporation, мировой лидер в области оптического сетевого оборудования и программного обеспечения, сообщил о скорректированной прибыли на акцию за третий квартал в размере 67 центов, превысив ожидания на 14 центов, при выручке в $1.21 млрд. Важное отличие: сейчас не телекоммуникационные клиенты составляют 53% от общей выручки, что демонстрирует смещение Ciena в сторону облачных операторов и отказ от традиционных телекоммуникационных компаний. Самое показательное — выручка от прямых облачных провайдеров выросла на 94% по сравнению с прошлым годом и теперь составляет 40% от общей выручки компании — явное подтверждение тезиса о росте спроса на ИИ. Несмотря на рост с начала года на 136% и показатель P/E 207, прогнозный P/E 45 дает более реалистичную оценку.

Стратегический прогноз

Все три компании разделяют общую концепцию: инвестиции в инфраструктуру ИИ меняют требования к пропускной способности так, как этого не предвидели предыдущие циклы. Комментарии руководства по всему сектору подтверждают, что цикл инвестиций продолжает ускоряться быстрее, чем показывали исторические прогнозы.

Однако оценки этих трех компаний значительно выросли. Хотя фундаментальная картина остается неизменной — спрос со стороны дата-центров, ограничения по пропускной способности и многолетние циклы инвестиций — инвесторам стоит проявлять осторожность при покупке по текущим ценам. Фазы консолидации или здоровые откаты могут предложить более привлекательные точки входа, особенно если история расширения дата-центров для ИИ продолжит подтверждаться кварталами с превышением ожиданий и повышениями руководства этих лидеров оптических сетей.

Общий урок: иногда самые важные рыночные возможности возникают в неприметных, инфраструктурных сегментах рынка. Компании, обеспечивающие физическую основу для внедрения искусственного интеллекта, могут оказаться гораздо более ценными, чем ожидается.