Рынок природного газа находит дно, поскольку технические показатели вызывают всплеск покупок

Пятничная торговая сессия стала поворотным моментом для январского фьючерса на природный газ (NGF26) на Nymex, который закрылся с ростом +0.076 или +1.94%, резко восстановившись после перепроданности после жесткого семинедельного снижения. Этот рост подчеркивает критический момент, когда формула динамики цен на природный газ — баланс между избыточностью предложения и сезонными потребностями — временно сместилась в пользу быков.

Медвежьи препятствия, определявшие недавние движения

Недавнее свободное падение с пика 5 декабря отражало идеальный шторм структурных препятствий. Более теплый, чем обычно, прогноз погоды в США на конец декабря — начало января резко сократил спрос на отопление, поскольку прогнозы Atmospheric G2 показывали температуры на 2-4 градуса выше сезонных норм по большей части страны. Этот погодный паттерн позволил запасам природного газа накапливаться стабильно, а не сокращаться, как обычно ожидается зимой.

Со стороны предложения показатели производства рисуют не менее сложную картину для поддержки цен. Последний прогноз EIA установил добычу природного газа в США на 2025 год на уровне 107.74 млрд куб. футов в день (billion cubic feet per day), что немного выше ноябрьского прогноза в 107.70 млрд куб. футов в день. Текущие показатели производства находятся около рекордных уровней, при этом сухая генерация газа в Lower-48 достигла 1123.9 млрд куб. футов в день в пятницу — рост на 8.8% по сравнению с прошлым годом. Этот высокий уровень предложения, в сочетании с активностью буровых установок, достигших 127 (близ 2,25-летнего пика в 130 с конца ноября), свидетельствует о продолжении доверия производителей и увеличении мощностей.

Реальности спроса и динамика запасов

Давление со стороны спроса усилило медвежью картину. Потребление газа в Lower-48 в пятницу составило 98.7 млрд куб. футов в день, что на 1.0% меньше по сравнению с прошлым годом, несмотря на положительную динамику производства электроэнергии. Институт электроснабжения Edison Electric Institute сообщил, что производство электроэнергии в США за неделю, завершившуюся 6 декабря, выросло на 2.3% в годовом выражении до 85,330 ГВтч, что говорит о сохранении устойчивой промышленной и коммерческой активности — однако этого было недостаточно, чтобы компенсировать снижение спроса на отопление из-за погоды.

Отчет EIA за 12 декабря подтвердил наличие достаточных запасов. Запасы газа за неделю снизились на 167 бcf, что меньше ожидаемых 176 бcf, но все же превышает средний за пять лет показатель снижения в 96 бcf. В годовом выражении запасы снизились всего на 1.2%, при этом оставаясь на 0.9% выше пятилетнего сезонного среднего. В Европе запасы газа заполнили 68% мощности, что значительно ниже типичного уровня в 78% для этого периода, что подчеркивает региональные различия в положении запасов.

LNG и технические развороты

Экспортные потоки сжиженного природного газа (LNG) из США добавили умеренную поддержку, достигнув 17.6 млрд куб. футов в день в пятницу, хотя это и означало снижение на 2.7% по сравнению с предыдущей неделей. Совокупность избыточных внутренних поставок, умеренного спроса и ограниченного роста экспорта подтолкнули формулу природного газа к структурной слабости — пока технические механизмы не вмешались.

Резкое разворотное движение в пятницу отражало классический случай перепроданности и закрытия коротких позиций. После продолжительных потерь, опустивших цены в депрессивную техническую зону, появились алгоритмические и дискретные покупатели, закрывающие короткие позиции и открывающие новые длинные. Этот тактический отскок может дать временную передышку, однако базовая формула природного газа остается ориентированной на избыточность предложения, если не произойдет значительного шока спроса или погодных условий, вызывающих скачок отопления в ближайшие недели.

Дальнейший путь зависит от того, продолжит ли восстановление запасов ограничивать рост цен или же произойдет настоящий поворот спроса — будь то ускорение экспорта, похолодание или сезонное снижение запасов зимой — что сможет сбалансировать рыночную динамику и вернуть уверенность покупателям, держащим контракты на природный газ в период снижения запасов.