Полупроводники сталкиваются с препятствиями, в то время как фармацевтика демонстрирует устойчивость: два актива в центре внимания

Сектор полупроводников находится под давлением на фоне более широкой волатильности рынка и опасений по поводу пузыря в области ИИ, что создает яркий контраст с превосходством защитных компаний в сфере здравоохранения. Рыночные данные показывают, какие акции заслуживают внимания инвесторов, а какие требуют осторожности при торговле в конце года.

Аргументы против полупроводников: Entegris терпит неудачу под натиском

Entegris (ENTG) стал предостерегающим примером для компаний, связанных с полупроводниками, в 2025 году. Провайдер решений по управлению материалами пережил жесткий месяц, потеряв 20% на фоне усиления отраслевых негативных факторов.

Проблемы компании глубокие. Entegris дал разочаровывающие прогнозы по выручке за 4 квартал, предполагая возможное снижение на 5% по сравнению с предыдущим кварталом, когда было получено $807,1 млн. Хотя рост по сравнению с прошлым годом все еще выглядит двузначным, динамика показывает иное — снижение за счет сжатия маржи из-за тарифов и замедления продаж полупроводников в США в Китай.

Недавнее объявление CoreWeave о задержках в развертывании дата-центров повлияло на всю цепочку поставок полупроводников, тянув за собой поставщиков, таких как Entegris, а также отраслевых коллег, включая Arm Holdings, Micron Technology и Lam Research. В то же время пересмотр оценок прибыли ухудшается: прогнозы EPS на 2025 год снизились на 3%, а на 2026 — на 8% за последние 30 дней.

Акции упали на 35% с 52-недельного максимума в $112, что дает им рейтинг Zacks Rank #5 (Strong Sell). Для тех, кто держит позиции в полупроводниковых акциях, это снижение отражает реальные операционные трудности, а не временный рыночный шум.

Защитная привлекательность фармацевтики: Collegium Pharmaceutical (COLL) противостоит общей слабости

В ярком контрасте с проблемами полупроводников, Collegium Pharmaceutical (COLL) стал ярким примером для инвесторов, ориентированных на защиту, в условиях рыночной неопределенности.

Торгуясь около $45 за акцию и выросши почти на 60% с начала года, Collegium стабильно показывала сюрпризы по прибыли в четырех кварталах подряд. Компания разрабатывает рецептурные и безрецептурные препараты, ориентированные на управление болью с формулами, препятствующими злоупотреблению, а также препараты для лечения респираторных и кожных заболеваний.

Что отличает Collegium — это портфель высокоценимых брендовых препаратов, защищенных патентами и эксклюзивными правами. Флагманы, такие как Belbuca и Nucynta, пользуются премиальным ценообразованием, а Xtampza ER (расширенная форма оксикодона) сохраняет эксклюзивность до 2029 года. Эта интеллектуальная собственность напрямую обеспечивает прибыльность.

Цифры подтверждают эту историю. За последние пять лет Collegium демонстрирует среднюю чистую маржу в 8,56%, достигая пика в 32,73% — значительно превосходя медиану отрасли Zacks Medical-Drugs в 4,53% (1.1% на данный момент). Большинство биофармацевтических компаний имеют высокие валовые маржи, но тратят много на R&D и операционные расходы; Collegium управляет этим балансом более эффективно.

Несмотря на рост на 60% с начала года, COLL торгуется по мультипликатору 6X по прогнозной прибыли, что значительно ниже по сравнению с S&P 500 (который торгуется примерно по 18X) и средним по отрасли. Улучшение кажется устойчивым: пересмотр EPS на FY25 вырос с $7.08 до $7.55 за последний месяц — рост на 17% по сравнению с прошлогодним $6.45. Если оценки сохранятся, это похоже на удвоение пенни каждый день в течение 30 дней — эффект сложного процента. Даже прогнозы на FY27 улучшились до $7.40 с $6.88.

Collegium имеет рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy), что отражает качество бизнес-модели и привлекательную оценку.

Общая картина: поиск убежища в условиях неопределенности рынка

Различие между ENTG и COLL подчеркивает важную рыночную динамику: по мере того, как инвесторы пересматривают свои ожидания на фоне инфляционных опасений, задержек экономических данных и сохраняющихся опасений по поводу оценки ИИ, капитал перераспределяется в качественные компании, приносящие стабильную прибыль по разумной цене. Здравоохранение, особенно биофармацевтика с патентной защитой и подтвержденной прибыльностью, предлагает именно такое убежище.

Поставщики полупроводников, в свою очередь, должны учитывать отраслевые негативные факторы, выходящие за рамки обычных циклов рынка. Задержки CoreWeave и торговые напряженности с Китаем создают краткосрочные сложности с прогнозированием.

Для управляющих портфелями и индивидуальных инвесторов выбор между этими двумя акциями иллюстрирует вечный принцип: в условиях неопределенности важнее качество и оценка, чем импульс. Защитные характеристики Collegium и привлекательный профиль риска и доходности делают его привлекательной контринтуитивной позицией, пока сохраняются опасения по рынку.

Дополнительный анализ: Битва за рынок напитков

The Coca-Cola Company (KO), PepsiCo, Inc. (PEP) и Monster Beverage Corp. (MNST) представляют разные подходы к рынку напитков. Стратегия Coca-Cola «всепогодная» подчеркивает диверсификацию портфеля — от газированных напитков до напитков с низким содержанием сахара и функциональных продуктов, а также устойчивость цепочек поставок через многоисточниковые ингредиенты и рефранчайзинг. Такой подход принес рост на 13,8% за год против отраслевой средней в 6,5%.

PepsiCo использует свой широкий портфель снеков и напитков, а также сильные позиции в рознице, электронной коммерции и общественном питании, делая акцент на продуктивности и цифровой трансформации для финансирования инноваций и расширения маржи. Monster Beverage поддерживает ценовую дисциплину и долю рынка за счет узнаваемости бренда и стратегического баланса промоакций.

Coca-Cola торгуется по мультипликатору P/E 22,15X, выше отраслевого среднего в 17,87X, что отражает ее воспринимаемую стабильность. Консенсус-прогнозы предполагают рост EPS на 3,5% в 2025 году и на 8% в 2026 году, при этом последние пересмотры увеличили прогноз на один цент. Акции имеют рейтинг Zacks Rank #3 (Hold).

В сегменте напитков защитное качество стоит дорого — это важный урок, применимый также к фармацевтическому и полупроводниковому секторам в периоды повышенной волатильности.