Прогноз цен на золото 2026: рыночные драйверы, меняющие ландшафт драгоценных металлов

Значительные показатели золота в 2025 году — рост более чем на 60% к началу декабря — сделали драгоценный металл одним из самых устойчивых активов года. По мере перехода к 2026 году структурные силы, стимулирующие этот рост, не показывают признаков ослабления. Напротив, рыночные аналитики широко ожидают усиления этих факторов, создавая убедительные предпосылки для дальнейшего повышения цен. Понимание этих драйверов важно для инвесторов, ориентирующихся на предстоящий год.

Геополитические риски и накопление центральных банков: основной катализатор

Текущая неопределенность, вызванная эскалацией торговой политики и региональными конфликтами, кардинально изменила поведение инвесторов. Эта среда естественно способствует безопасным активам, и золото стало их основным бенефициаром. Доказательства убедительны: центральные банки и институциональные инвесторы через ETF значительно увеличили свои позиции в золоте в течение 2025 года, и все признаки указывают на ускорение этого тренда.

Morgan Stanley прогнозирует, что к середине 2026 года цена на золото может превысить US$4,500 за унцию, главным образом благодаря устойчивому спросу со стороны центральных банков и сильным притокам в ETF. Исследование World Gold Council подтверждает этот сценарий, отмечая, что риск-премия, заложенная в текущие цены на золото, отражает реальные структурные опасения по поводу глобальной экономической стабильности, которые сохранятся и в новом году. Особенно центральные банки продолжают рассматривать золото как окончательную страховку — позицию, которая становится все более ценной по мере обострения макроэкономических напряженностей.

Для инвесторов, задающихся вопросом о соотношении драгоценных металлов с традиционными мерами стоимости, стоит отметить контекст: одна тонна золота примерно равна 32 151 унции, что показывает, насколько концентрирован и ценен этот актив как средство накопления богатства по сравнению с товарами, измеряемыми в тоннах.

Риск пузыря искусственного интеллекта как вторичный фактор поддержки

Помимо геополитических опасений, растущее число аналитиков рынка предупреждает о переоценке акций в секторе искусственного интеллекта. Если — или когда — сектор ИИ переживет значительную коррекцию, золото получит существенную выгоду, поскольку капитал будет перераспределяться в сторону защитных активов.

Аналитики Bank of America Global Research и Macquarie считают золото отличным хеджем против волатильности технологического сектора. Логика проста: когда инвесторы теряют доверие к ростовым сценариям, они традиционно обращаются к материальным, некоррелированным активам. Общий взгляд рынка, кратко выраженный в анализе Macquarie, заключается в том, что в то время как оптимисты накапливают технологические акции, а пессимисты покупают золото, опытные хеджеры приобретают оба актива. Недавние комментарии ведущих наблюдателей за рынком золота подчеркивают, что торговая политика администрации Трампа начинает сдерживать глобальную торговлю, что может ускорить сроки любой коррекции сектора ИИ.

Траектория денежно-кредитной политики: структурная основа для роста

Возможно, самым мощным фактором поддержки золота в 2026 году станут ожидаемые изменения в политике Федеральной резервной системы. Математически это выглядит убедительно: государственный долг США уже превышает US$38 триллионов, ежегодные выплаты по процентам приближаются к US$1,2 триллиона, а дефицит бюджета держится около US$1,8 триллиона, что вынуждает политиков прибегать к монетарным мерам.

Несколько индикаторов указывают на вероятность снижения ставок в 2026 году. Трамп публично оказывал давление на ФРС с требованием снизить ставки, а с истечением срока полномочий Джерома Пауэлла участники рынка ожидают более мягкое руководство. Более низкие ставки ослабляют доллар — главный негативный фактор для золота в последние годы — одновременно повышая инфляционные ожидания. Эта комбинация создает мощный нарратив для роста цен на драгоценные металлы.

Объявление ФРС в декабре о завершении количественного ужесточения дополнительно укрепляет ожидания изменения политики. Как объяснил аналитикам один из известных сторонников «золотого» подхода в ноябре, федеральное правительство сталкивается с «огромным фискальным давлением» для снижения ставок; иначе обслуживание долга будет занимать еще большую долю доходов правительства, создавая порочный цикл роста долга и дефицитов.

Ожидаемое смещение в сторону количественного смягчения — возможно, с контролем кривой доходности — должно оказать существенную поддержку золоту, которое исторически показывает лучшие результаты в периоды расширения денежной массы и девальвации валют.

Прогнозы цен на золото в 2026 году: консенсус вокруг рекордных уровней

Рыночный консенсус сформировался вокруг весьма стабильного диапазона цен на 2026 год. Большинство институциональных прогнозистов ожидают, что средняя цена на золото в течение года составит от US$4,500 до US$5,000 за унцию, при этом несколько компаний прогнозируют рекордные максимумы.

Morgan Stanley: US$4,500 к середине года

Goldman Sachs: потенциально US$4,900, благодаря накоплению центральных банков и снижению ставок ФРС

Bank of America: более US$5,000 к концу года, учитывая дефицитные расходы и неопределенность политики

Metals Focus: средний годовой максимум около US$4,560, с возможными пиками в четвертом квартале около US$4,850

B2PRIME Group: в среднем около US$4,500, поддерживаемое продолжающимися фискальными нагрузками

Особое внимание уделяется и факторам предложения. Ожидается, что добыча в 2026 году достигнет очередного рекордного уровня, при этом отраслевые оценки предполагают избыток золота в 41,9 миллиона унций. Несмотря на увеличение предложения, драйверы спроса — особенно со стороны центральных банков и инвесторов, ориентированных на риск — должны быть достаточно сильными, чтобы поглотить этот объем производства и продолжать поддерживать цены.

Что это означает для 2026 года

Слияние нескольких структурных факторов — торговых напряженностей, изменений в денежно-кредитной политике, рисков сектора ИИ и устойчивых фискальных дисбалансов — создало необычайно убедительный сценарий для драгоценных металлов. Роль золота как некоррелированного, устойчивого к кризисам актива никогда не была так актуальна для диверсифицированных портфелей.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к этим темам, 2026 год, похоже, продолжит ралли драгоценных металлов, начавшееся в 2025 году. Вопрос уже не в том, поддержит ли спрос более высокие цены, а в том, насколько они вырастут, прежде чем эти структурные драйверы начнут ослабевать.