Золото выросло до двухнедельного максимума, поскольку рынки закладывают вероятность снижения ставки ФРС на декабрьском заседании

Драгоценные металлы в пятницу показали мощный рост, при этом декабрьский контракт на золото на COMEX вырос на +53.10 пункта (+1.27%), достигнув своего двухнедельного максимума, а декабрьский контракт на серебро на COMEX поднялся на +0.639 (+1.27%) и достиг рекордной отметки в $56.46 за тройскую унцию. Такой импульс отражает фундаментальный сдвиг в настроениях рынка, связанный с предстоящим заседанием ФРС в ноябре-декабре.

Ожидания снижения ставки меняют динамику рынка

Рынки свопов сейчас закладывают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании FOMC 9-10 декабря в 83%, что значительно выше всего лишь 30% на прошлой неделе. Этот сдвиг создал сложную ситуацию для индекса доллара (DXY), который опустился до минимума за 1,5 недели и завершил сессию снижением на 0.08%. Уверенность в действиях ФРС усилилась, что перенаправило капиталы в альтернативные активы, особенно в драгоценные металлы, выигрывающие в условиях низких процентных ставок.

Реакция валютных рынков на руководство ФРС и неопределенность

Курс EUR/USD немного вырос на 0.05%, так как евро восстановился после ранних потерь, поддержанный ястребиными экономическими сигналами из еврозоны. Ожидания инфляции в еврозоне на 1 год неожиданно ускорились до 2.8% с 2.7%, превысив прогнозы снижения до 2.6%. Между тем, инфляция в Германии за ноябрь выросла на 2.6% в годовом выражении — сильнее ожидаемых 2.4% и стала крупнейшим за девять месяцев ростом. В то же время розничные продажи в Германии разочаровали — снизившись на 0.3% за месяц при прогнозе роста на 0.2%.

Евро также выиграл на общем ослаблении доллара, связанного с политическими событиями. Bloomberg сообщил, что Кевин Хассетт стал ведущим кандидатом на замену Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС. Участники рынка считают Хассетта ястребом, сторонником политики ликвидности, что вызывает опасения за независимость ФРС, особенно учитывая его предпочтения по снижению ставок, выходящие за рамки текущих экономических условий.

Курс USD/JPY снизился на 0.12%, так как иена укрепилась на фоне смешанных экономических сигналов Японии. Производство в промышленности за октябрь выросло на 1.4% по сравнению с предыдущим месяцем (против прогнозов снижения на 0.6%), а розничные продажи выросли на 1.6% за месяц — крупнейший рост за пять лет. Инфляция в Токио за ноябрь осталась высокой — 2.7% в годовом выражении, что свидетельствует о сохраняющемся инфляционном давлении и поддерживает ястребиные настроения Банка Японии. Однако слабость рынка труда ограничила рост иены: уровень безработицы за октябрь остался на уровне 2.6% (в сравнении с ожиданиями улучшения до 2.5%), а соотношение вакансий к соискателям неожиданно снизилось до 1.18 с 1.20. Сейчас рынки закладывают вероятность повышения ставки Банка Японии на 59% на заседании 19 декабря.

Драгоценные металлы привлекают спрос на безопасное убежище и чувствительные к доходности активы

Рост золота и серебра был вызван несколькими факторами. Основным катализатором остается вероятность снижения ставки ФРС на 83% на предстоящем заседании FOMC, что снижает альтернативную стоимость владения бездоходными драгоценными металлами. Помимо ожиданий по ставкам, продолжают поддерживать спрос геополитические риски, неопределенность вокруг тарифной политики США и позиционирование как активов-убежищ.

Активы центральных банков остаются структурным фактором поддержки. В октябре Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы до 74.09 миллиона тройских унций — продолжая двенадцатимесячную серию ежемесячных покупок. В глобальном масштабе центральные банки приобрели 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом. Также возникла озабоченность по поводу сжатия поставок серебра в Китае, что является бычьим фактором, поскольку запасы на складах, связанных с Шанхайской биржей фьючерсов, снизились до минимальных за десятилетия уровней.

Торговля в пятницу была технически ограничена сбоем систем Чикагской товарной биржи, который нарушил деятельность по фьючерсам и опционам на золото и серебро. Несмотря на это, оба металла показали значительный рост. Недавнее зафиксированное прибытие прибыли — после рекордных максимумов в середине октября — несколько снизилось, запасы в ETF на золото и серебро снизились с трехлетних максимумов, достигнутых 21 октября.

Рост фондового рынка в пятницу создал противовес, снизив спрос на активы-убежища, а улучшение перспектив урегулирования конфликта в Украине также ограничило защитные позиции. Тем не менее, сочетание ожиданий снижения ставки, спроса со стороны центральных банков, ограничений по поставкам и геополитических рисков, по всей видимости, будет поддерживать дальнейший рост драгоценных металлов до заседания ФРС в декабре.