Индекс S&P 500 достигает 153-летней вехи: что нам говорит о 2026 году последний раз, когда это происходило

Восхождение на основе ИИ, побившее рекорды

Фондовый рынок в последнее время совершил нечто удивительное: он достигает исторических максимумов, сохраняя импульс, который противоречит традиционной мудрости. Индекс S&P 500 сейчас движется к третьему подряд году двузначных прибылей — достижению, которое случается так редко, что за последние 153 года оно происходило всего дважды. За этим скачком стоит мощная смесь эйфории вокруг искусственного интеллекта и мягкой монетарной политики.

Имена, стоящие за этим ралли, не вызывают сомнений. Nvidia выросла более чем на 30% только в этом году, а Alphabet поднялась более чем на 60%. Это не единичные движения — они являются симптомами более широкой тенденции, когда инвесторы вкладывают капитал в акции, связанные с ИИ, на беспрецедентных уровнях. Компании вроде Amazon и Palantir Technologies получают выгоду от растущего спроса клиентов, поскольку предприятия спешат развивать возможности ИИ или интегрировать технологию в свою деятельность.

Что отличает эти компании от прошлых спекулятивных пузырей? Прибыль реальна. Технологические гиганты демонстрируют стабильный рост прибыли, одновременно активно инвестируя в инфраструктуру ИИ. Это не пустое ралли, основанное только на хайпе — оно поддерживается компаниями с реальной финансовой мощью и очевидным бизнес-импульсом.

Индикатор оценки, который появлялся только один раз ранее

Но вот что делает ситуацию особенно интересной. Энтузиазм на рынке поднял оценки акций до уровней, не виданных более двух десятилетий. В частности, Shiller CAPE ratio — инфляционно скорректированный показатель, учитывающий прибыль на акцию и цены акций за 10 лет — достиг примерно 39.

Это число должно привлечь ваше внимание, потому что оно было достигнуто всего один раз: во время доткомовского пузыря конца 1990-х — начала 2000-х годов, когда цены на интернет-акции полностью отошли от реальности.

Параллель кажется тревожной. Обе эпохи характеризовались трансформирующими технологиями (интернет тогда, ИИ сейчас), обе привлекали огромные капитальные вливания и оба поднимали показатель Shiller CAPE в стратосферу. Вопрос, который мучает инвесторов, очевиден: повторяем ли мы историю?

Не обязательно пузырь, но определённо дорого

Честный ответ — это нюанс. В отличие от эпохи доткомов, сегодняшние лидеры в области ИИ продемонстрировали прибыльность, денежный поток и масштаб, оправдывающий их оценки на основе реальной прибыли. Nvidia доминирует в области чипов для ИИ, а Alphabet — в рекламе и новых ИИ-сервисах, создавая легитимные конкурентные преимущества. Это не спекулятивные стартапы без перспектив получения дохода.

Тем не менее, показатель Shiller CAPE не шепчет о предосторожности — он кричит о ней. Почти 39 — это второй по величине уровень оценки за всю историю. И вот что нам показывает история: когда этот показатель достигает пика, неизбежно происходит возвращение к средним значениям.

Анализируя данные за последние десять лет, можно заметить, что каждый значительный пик оценки в S&P 500 предшествовал коррекции рынка. Связь очевидна. Если историческая модель верна, 2026 год может стать годом, когда рынок скорректируется после этого необычайного трёхлетнего подъёма.

Прогноз на 2026 год с важными оговорками

Прежде чем паниковать и продавать всё, учтите эти важные моменты:

Во-первых, история — не судьба. Хотя показатель Shiller CAPE является надежным индикатором, рынки могут оставаться иррациональными дольше, чем ожидают инвесторы. Коррекция может наступить в 2026, 2027 или даже позже. Времени для точного определения момента входа и выхода на рынке — notoriously сложно — даже для профессионалов.

Во-вторых, возможное снижение в 2026 году не означает длительный медвежий рынок. Даже если индекс S&P 500 значительно снизится, восстановление может занять недели или месяцы, прежде чем рынок снова пойдет вверх. Рынки не движутся по прямой; они колеблются и корректируются, прежде чем установить новые максимумы.

В-третьих — и это самый важный момент — история абсолютно точно подтверждает одну вещь: после каждого крупного краха и коррекции в истории индекс S&P 500 восстанавливался и достигал новых максимумов. Без исключений. Это не оптимизм; это эмпирический факт.

Великая депрессия перешла в фазу восстановления. Крах 1987 года развернулся в обратную сторону. Финансовый кризис 2008 года в итоге был преодолен. Крах COVID 2020 года восстановился за месяцы. Модель последовательна: снижение, восстановление, новые максимумы.

Что это значит для вашей инвестиционной стратегии

Если вы держите качественные акции в S&P 500, коррекция 2026 года не должна вызвать паническую распродажу. Скорее, это напоминание о том, что рыночные циклы — норма, а долгосрочные инвесторы, сохраняющие дисциплину во время спадов, часто получают наибольшие прибыли во время восстановления.

Путь к богатству на рынках не строится на точном тайминге пиков и спадов. Он строится на покупке надежных компаний, удержании через волатильность и использовании сложного процента в течение лет и десятилетий.

Да, оценки завышены. Да, 2026 может принести турбулентность. Но альтернатива — попытки идеально таймировать рынок или сидеть в кэше в ожидании краха, который может и не случиться — по историческим данным, приводит к худшим результатам, чем просто оставаться инвестированным в качественные бизнесы.

153-летняя история S&P 500 дает однозначный урок: коррекции — временные, а долгосрочный тренд всегда был вверх.