Индекс S&P 500 торгуется на уровнях, не виданных более 2 десятилетий — что история показывает о 2026 году

S&P 500 сейчас движется на фоне беспрецедентной волны. Три года двузначных приростов, рекордные закрывающие цены и неуклонный бычий тренд доминируют в заголовках. Но под поверхностью происходит нечто более важное — и это повторяет паттерн ровно 25 лет назад.

Красный флаг оценки, о котором никто не хочет говорить

Здесь становится интересно. Коэффициент Шиллера CAPE — это 10-летний инфляционно скорректированный показатель, сравнивающий текущие цены акций с исторической прибылью — достиг 39. Это уровень, которого мы не видели с эпохи доткомов около 2000 года. Этот показатель — по сути, индикатор температуры рынка, и сейчас он показывает жару.

Что означает 39? Акции торгуются примерно по 28-кратной их долгосрочной средней прибыли — крайне завышенному мультипликатору. В последний раз мы видели что-то подобное во время интернет-бумы, когда инвесторы бросались деньгами в компании без прибыли. Тогда это закончилось плохо.

Почему мы здесь? Эффект ИИ

Виновник прост: искусственный интеллект. Этот сектор вооружил психологию инвесторов. Игроки вроде Nvidia, Alphabet, Amazon и Palantir Technologies выросли более чем на 30-60% только за этот год, и они составляют значительную часть веса в S&P 500.

Компании говорят об ИИ как о трансформационной силе — что-то на уровне интернета или даже печатного станка. Есть веские доказательства этой идеи. Рост прибыли остается реальным, а не спекулятивным. Клиенты действительно внедряют решения на базе ИИ масштабно. Недавние снижение ставок Федеральной резервной системой также подпитывают оптимизм, снижая стоимость заимствований и повышая покупательную способность потребителей.

Так что это не просто хайп. Но это, безусловно, дорогой хайп.

Что показывает история

Вот неприятная правда: каждый раз, когда Коэффициент Шиллера CAPE достигал экстремальных уровней, S&P 500 затем падал. Каждый. Один. раз. За последнее десятилетие эта закономерность железна.

Если история повторится — а обычно она повторяется с оценками — 2026 год может стать годом коррекции рынка. Не обязательно краха, но значительного отката с текущих уровней.

Но прежде чем паниковать

Три важных замечания: во-первых, история дает вероятности, а не гарантии. Спад может произойти позже, если настроение останется сильным. Во-вторых, коррекция 2026 года не означает полный годовой кризис. Это могут быть несколько недель или месяцев турбулентности с последующим восстановлением. В-третьих — и это самое важное — история показывает, что каждый крупный крах в конечном итоге восстанавливается. S&P 500 никогда не терпел полного краха и не достигал новых максимумов.

Вывод? Качественные активы и терпение — ваша лучшая защита, независимо от того, что принесет 2026 год.