Глобальный рынок сахара под давлением, поскольку крупные производители увеличивают добычу

Рынок сахара сегодня сталкивается с противоречивыми сигналами: мартовские фьючерсы NY (SBH26) выросли умеренно на +0.01 пункта (+0.07%), в то время как белый сахар ICE в Лондоне (SWH26) снизился на -2.90 пункта (-0.68%). Основная тенденция отражает растущие опасения по поводу предложения, поскольку ведущие производящие страны ускоряют свои сезоны сбора урожая.

Рост производства в Индии меняет динамику рынка

Индия значительно увеличивает производство сахара, создавая препятствия для глобальных цен. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила о впечатляющем росте производства на +43% по сравнению с прошлым годом в период с октября по ноябрь, достигнув 4.11 ММТ. Активных заводов к концу ноября было 428, по сравнению с 376 в прошлом году — явный признак наращивания мощностей.

В перспективе ISMA повысила свой прогноз на сезон 2025/26 до 31 ММТ с 30 ММТ, что соответствует росту +18.8% по сравнению с прошлым годом. Это значительно отличается от резкого сокращения на -17.5% в 2024/25, когда производство упало до всего 26.1 ММТ. Национальная федерация кооперативных сахарных фабрик еще более оптимистично оценила ситуацию, прогнозируя, что производство может достигнуть 34.9 ММТ в 2025/26 — рост на +19% по сравнению с прошлым годом, благодаря расширению посевных площадей и благоприятным муссонным условиям.

Однако корректировки политики могут ограничить объемы экспорта. 14 ноября министерство продовольствия Индии ограничило экспорт сахара в 2025/26 до 1.5 ММТ, снизив предварительные ожидания до 2 ММТ. В то же время министерство рассматривает возможность повышения цен на этанол, чтобы стимулировать переработку тростника в топливо, что может освободить больше сырья для производства сахара.

Бразилия и Таиланд сохраняют восходящую динамику

Сахарный сектор Бразилии продолжает активно расширяться. Конаб, государственное агентство по прогнозированию, повысило свой прогноз на 2025/26 до 45 ММТ с ранних 44.5 ММТ в начале ноября. По данным Unica за середину ноября, производство в Центре-Юге выросло на +8.7% по сравнению с прошлым годом за первую половину ноября, а совокупное сезонное производство увеличилось на +2.1% до 39.179 ММТ.

Таиланд, третий по величине производитель в мире, также наращивает объемы. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует, что производство в сезоне 2025/26 достигнет 10.5 ММТ, что на +5% больше по сравнению с предыдущим сезоном, когда уровень производства составлял 10.00 ММТ.

Глобальный избыток угрожает ценовой поддержке

Международные аналитики становятся все более медвежьими. Международная организация сахара 17 ноября спрогнозировала избыток в 1.625 миллиона MT на 2025/26, что кардинально отличается от дефицита в 2.916 миллиона MT в предыдущем году. ISO также повысила свой глобальный прогноз производства на 2025/26 до 181.8 ММТ, что на +3.2% больше по сравнению с прошлым годом. В то же время трейдер сахара Czarnikow повысил свой прогноз глобального избытка до 8.7 ММТ на 2025/26, увеличив его с сентябрьского оценки в 7.5 ММТ.

Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA также представила аналогичные сценарии расширения предложения. Глобальное производство в 2025/26 году прогнозируется на рекордном уровне — 189.318 ММТ (+4.7% г/г), а потребление вырастет всего на +1.4% до 177.921 ММТ. Оконечные запасы по всему миру, по прогнозам, увеличатся на +7.5% по сравнению с прошлым годом и достигнут 41.188 ММТ — что создает значительный дисбаланс между предложением и спросом.

Контекст рынка и ценовое давление

Эти прогнозы по предложению уже оказали давление на цены. Лондонский сахар достиг минимальных за 4.75 года значений в середине ноября, а контракты NY опустились до пятилетних минимумов в начале ноября. Обилие муссонных осадков в Индии — зафиксировано 937.2 мм к концу сентября, что на 8% выше нормы и является самым сильным за последние пять лет — предполагает, что индийские производители смогут обеспечить значительный дополнительный сбор тростника.

При этом крупные производители сахара одновременно наращивают объемы, в то время как глобальный рост потребления остается слабым, что создает сложности для ценовой поддержки в ближайшем будущем, несмотря на умеренные меры политики по управлению экспортными потоками.