Кто действительно выигрывает настоящую войну ИИ? Это не тот, кого вы думаете

Гонка за чипами — история вчерашнего дня

Большинство инвесторов сосредоточены на одном вопросе: какая компания доминирует в производстве AI-чипов? Кажется, что сценарий прост — сегодня Nvidia управляет рынком благодаря своим GPU, AMD не отстает, а Broadcom помогает другим создавать кастомные чипы. Но эта фиксация на аппаратном обеспечении решает вчерашнюю проблему.

Фактическим ограничением для расширения AI уже не является дефицит кремния — это энергопотребление. Этот фундаментальный сдвиг меняет всю конкурентную среду, и он создает неожиданного победителя: Alphabet.

Почему энергоэффективность меняет всё

Вот недооцененная реальность: GPU превосходны в одной вещи — сверхбыстрой обработке данных. Но за это приходится платить: они потребляют много энергии. Во время обучения моделей, когда создаются новые модели с нуля, такие затраты оправданы. Это в основном разовая инвестиция.

Инференс, однако, — это совершенно другой режим. Это постоянная, непрерывная работа по запуску обученных моделей в производстве. Здесь экономика меняется кардинально. Когда вы платите за электроэнергию каждый день, чтобы обслуживать миллионы запросов на инференс, эффективность вычислений становится вашим конкурентным преимуществом.

Alphabet потратил более десятилетия на создание Tensor Processing Units (TPUs) специально для этого сценария. Эти чипы не являются универсальными — они специально разработаны для оптимизации под TensorFlow и облачную инфраструктуру Alphabet. Сейчас, в седьмом поколении, TPUs дают то, что обещают кастомные чипы: превосходную энергоэффективность и значительно меньшие операционные расходы по сравнению с альтернативами на базе GPU.

Преимущество вертикальной интеграции

Broadcom выигрывает контракты, помогая компаниям разрабатывать собственные ASIC (специализированные интегральные схемы). Это реальный бизнес. Но вот что отличает Alphabet: компания не просто производит чипы — она контролирует весь стек.

TPUs Alphabet работают на Google Cloud. Хотите доступ к следующему поколению эффективности? Вы не покупаете TPUs; вы передаете свои рабочие нагрузки в Google Cloud. Эта модель создает несколько источников дохода от одного клиента, превращая инфраструктуру в защитный вал.

Обратите внимание и на внутреннее преимущество. Когда Alphabet разрабатывает Gemini (его флагманскую модель ИИ), он использует TPUs. Когда идет инференс для сервисов, TPUs справляются с нагрузкой. Это дает компании структурное ценовое преимущество перед конкурентами, такими как OpenAI и Perplexity AI, которые в основном полагаются на арендованные GPU — гораздо дороже и значительно менее эффективно.

Реакция рынка на эту угрозу была показательна. Когда OpenAI начал тестировать TPUs, Nvidia не осталась в стороне. Гигант GPU поспешил укрепить партнерства и сделать стратегические инвестиции в своих клиентов. Этот оборонительный маневр показывает важную вещь: даже Nvidia уважает то, что построила Alphabet.

Полная экосистема ИИ

Объем AI-стека Alphabet не имеет равных. Недавно компания запустила Gemini 3, и аналитики D.A. Davidson отметили, что он обеспечивает «возможности, которые в некоторых областях значительно превосходят то, что мы обычно ожидаем от этого поколения передовых моделей». Это прочная основа.

Но Alphabet не ограничивается моделями. Vertex AI предоставляет клиентам инструменты для создания кастомных приложений на базе Gemini. Инфраструктура оптоволоконных сетей компании снижает задержки по всей экосистеме. Даже предстоящая покупка Wiz — добавление корпоративной облачной безопасности — укрепляет защитный вал.

Ни одна другая компания не объединяет аппаратное обеспечение, программное обеспечение, облачную инфраструктуру и модели ИИ в единое конкурентное преимущество. Эта вертикальная интеграция не только эффективна; становится все сложнее ее воспроизвести.

Долгосрочная ставка

По мере того, как ИИ переходит от обучения с высокой нагрузкой к инференсу с постоянной нагрузкой, компании, владеющие системами «под ключ», будут получать наибольшую ценность. Производители одних чипов столкнутся с обесцениванием. Компании, занимающиеся только программным обеспечением, будут бороться с сжатием маржи. Платформы, объединяющие аппаратное обеспечение, инфраструктуру и алгоритмы, — будут процветать.

Если выбирать единственную стратегию в области ИИ для долгосрочных стабильных доходов, то интегрированный игрок с десятилетиями инфраструктуры, миллиардами ежегодных доходов от облака и собственными преимуществами в вычислениях — это очевидный выбор. Это — Alphabet.