Революция ПК с искусственным интеллектом набирает обороты: конкурентное давление Dell и перспективы роста

Рынок персональных компьютеров переживает значительные изменения, и Dell Technologies использует волну интеграции искусственного интеллекта в массовые устройства. Группа решений для клиентов компании (CSG) за третий квартал финансового 2026 года зафиксировала выручку в размере 12,47 миллиарда долларов, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом. Более того, коммерческие сегменты демонстрируют устойчивый рост — увеличившись на 5% и достигнув 10,6 миллиарда долларов в пятый подряд квартал, в то время как спрос со стороны потребителей наконец-то развернулся и начал расти после трехлетнего спада.

Суперцикл обновлений Windows 11 и рыночные возможности

Ключевым фактором, стимулирующим рост DELL в более широкой экосистеме ПК, является незавершенный технологический переход. Около 500 миллионов устройств, способных работать с Windows 11, нуждаются в замене или обновлении. В то же время еще 500 миллионов активных устройств эксплуатируются более четырех лет и полностью не совместимы с Windows 11. Эта ситуация создает, по мнению отраслевых аналитиков, волну замены, что позволяет Dell Technologies захватывать значительную долю рынка по мере модернизации инфраструктуры предприятий и частных пользователей.

Появление процессоров, поддерживающих AI — особенно нейронных процессорных блоков (NPUs), встроенных в новые чипсеты — ускоряет этот процесс обновления. Эти архитектуры позволяют запускать машинное обучение непосредственно на устройстве и оптимизировать работу языковых моделей, отвечая на растущий спрос на повышенную вычислительную мощность и энергоэффективность. Позиционирование Dell в этой области предполагает продолжение роста группы решений для клиентов, несмотря на то, что общий рынок ПК может оставаться практически на месте по сравнению с прошлым годом.

Конкурентное давление со стороны устоявшихся игроков

Несмотря на эти позитивные тенденции, DELL сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны крупных технологических компаний. HP достигла заметных успехов в сегменте AI ПК, и такие устройства составляли более 30% поставок в четвертом квартале 2025 года — превысив внутренние ожидания на один квартал. Эти премиальные устройства стоят на 5-10% дороже обычных ноутбуков, что способствует увеличению выручки и повышению прибыльности.

Apple также получила выгоду от сильного спроса со стороны потребителей. Продажи Mac выросли на 12,7% по сравнению с прошлым годом и составили 8,5 миллиарда долларов в последнем квартале, что составляет 8,5% от общей выручки компании. Внедрение процессоров M5 в линейку 14-дюймовых MacBook Pro и обновленные конфигурации iPad Pro свидетельствуют о продолжении инвестиций в высокопроизводительные портативные компьютеры.

Метрики оценки и инвестиционная стратегия

С точки зрения акционеров, динамика акций DELL представляет собой смешанную картину. За последние шесть месяцев акции выросли на 22,1%, что уступает росту сектора «Компьютеры и технологии» — 26,2%, и значительно отстает от роста отрасли «Компьютеры — Микро» — 36,5%. Однако показатели оценки делают акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на ценность. Текущий прогнозный коэффициент Price/Sales на 12 месяцев составляет 0,75X, что значительно ниже медианного значения сектора — 6,79X, а рейтинг Value Score — A.

Прогнозы по прибыли на 2026 год составляют 9,89 долларов на акцию, с недавними пересмотрами, указывающими на рост на 3,6% за последний месяц. Такой тренд предполагает рост прибыли на 21,50% по сравнению с прошлым годом, что подчеркивает способность Dell превращать рост сегмента AI ПК в реальные финансовые результаты. В настоящее время DELL имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает осторожность аналитиков в условиях структурных драйверов роста, связанных с переходом на AI-PC и обновлением Windows 11.

Пересечение незавершенного цикла обновления операционной системы, ускорение внедрения AI ПК и привлекательные оценки создают сложную инвестиционную ситуацию для DELL — такую, в которой конкуренция сочетается с возможностями значительного роста выручки в оставшейся части 2026 года и далее.