Движение искусственного интеллекта Broadcom достигает параболических уровней несмотря на волатильность акций после публикации отчётности

Broadcom продемонстрировала впечатляющую устойчивость в своем бизнесе искусственного интеллекта после публикации финансовых результатов за 4 квартал FY2025 11 декабря, несмотря на явно смешанные рыночные настроения. Полупроводниковый гигант сообщил о выручке в размере 18,02 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и превысило оценки аналитиков в 17,46 миллиарда долларов. Скорректированная прибыль на акцию достигла 1,95 доллара, уверенно превысив ожидания в 1,87 доллара.

Выдающуюся результативность показало подразделение AI-полупроводников Broadcom, которое выросло на 74% — значительно опередив собственное руководство в 66%. Руководство прогнозирует, что эта параболическая тенденция роста продолжится, и выручка от AI-полупроводников ожидается удвоиться по сравнению с прошлым годом в следующем квартале. Это исключительное расширение подчеркивает, насколько глубоко Broadcom укоренилась в инфраструктуре, поддерживающей развитие искусственного интеллекта по всему миру.

История расширения клиентов XPU

Во время конференц-звонка генеральный директор Хок Тан сообщил о значительных достижениях в экосистеме заказных чипов Broadcom. Компания раскрыла, что Anthropic, ранее обозначенный как четвертый клиент XPU, значительно ускорил свои обязательства. После первоначального заказа на $10 миллиардов долларов в прошлом квартале, Anthropic удвоил свои заказы, сделав дополнительные $11 миллиардов долларов в 4 квартале — что свидетельствует о необычайной уверенности в технологической дорожной карте Broadcom.

Помимо Anthropic, Broadcom привлек пятого нераскрытого клиента XPU с первоначальным заказом на $1 миллиардов долларов. Хотя некоторые аналитики восприняли этот меньший первоначальный вклад как недостаточный, прецедент Anthropic показывает, что такие отношения часто значительно расширяются в последующих кварталах.

Компания также прояснила свою партнерскую работу с Alphabet по тензорным процессорным блокам (TPU). Broadcom подтвердил, что внутренне разработанные Google TPU предоставляются внешним клиентам, и в их числе обозначена Apple. Руководство подчеркнуло, что внедрение внешних TPU «может быть значительным» по мере развития экосистемы.

Задолженность превышает $73 миллиардов, маржа сжимается

Общий объем AI-задолженности Broadcom сейчас превышает $73 миллиардов долларов, и руководство ожидает, что это превратится в выручку в течение следующих 18 месяцев. Руководство подчеркнуло, что дополнительные заказы остаются очень вероятными в этот период, что может привести к тому, что фактическая выручка от AI значительно превысит текущие показатели задолженности.

Сегмент инфраструктурного программного обеспечения компании, включающий приобретение VMware, вырос на 19% за квартал — ускорившись с 17% ранее. Это ускорение демонстрирует устойчивый импульс, несмотря на то, что Broadcom перенаправляет значительные ресурсы на возможности AI.

Однако валовая и операционная маржа неизбежно сжимаются по мере того, как доля AI-полупроводников, обладающих меньшей маржой, становится все более доминирующей частью общего дохода. Финансовый директор Кирстен Спирс указала, что снижение маржи будет «скромным», хотя руководство прогнозирует замедление роста инфраструктурного программного обеспечения до низких двузначных темпов в FY2026.

Разрыв в восприятии рынка

Волатильная торговля акциями после закрытия рынка — рост на 3% сразу после объявления и последующее снижение на 4% после завершения отчета — отражает возможный разрыв между операционной траекторией Broadcom и ожиданиями инвесторов. Показатель задолженности в $73 миллиардов долларов, по-видимому, не оправдал некоторых рыночных прогнозов, несмотря на то, что он представляет собой исключительные возможности для роста.

Тем не менее, позиционирование Broadcom в цепочке поставок AI кажется все более устойчивым. Один только коммутатор Tomahawk 6 AI с задолженностью в $10 миллиардов долларов и продолжающиеся расширения обязательств клиентов свидетельствуют о том, что полупроводниковый специалист получает значительный потенциал роста за счет ускорения строительства инфраструктуры искусственного интеллекта. Способность компании привлекать новых клиентов, расширять существующие отношения и достигать темпов роста, значительно превышающих руководство, говорит о том, что операционный импульс остается полностью сохранным независимо от краткосрочных рыночных реакций.