Что вызывает рост серебряного рынка: ключевые факторы, на которые стоит обратить внимание в 2026 году

Белый металл пережил впечатляющее возрождение: с уровней ниже $30 в начале 2025 года он прорвался через барьер в $60 за унцию к концу года — веху, не виданную более четырех десятилетий. Рост в декабре, достигший отметки $64 , последовал за снижением процентной ставки Федеральной резервной системой, что вновь разжегло интерес инвесторов к активам, не приносящим доход, но сохраняющим покупательную способность. В условиях растущей неопределенности на финансовых рынках рынок драгоценных металлов сталкивается с фундаментальным несоответствием: спрос значительно превышает доступные запасы.

Структурный дисбаланс предложения не исчезнет скоро

В основе силы серебра лежит устойчивый дефицит, не показывающий признаков разрешения. Аналитики отрасли прогнозируют, что хотя дефицит поставок в 2025 году составит 63,4 миллиона унций, в 2026 году он может сократиться до 30,5 миллиона унций, однако дефицит останется ключевой характеристикой рынка в течение следующего года.

Причина проста, но трудноустранима: производство серебра из руд за последнее десятилетие снижается, особенно в крупных горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Этот спад был бы управляемым, если бы серебро было основным продуктом добычи, но ситуация иная. Около трех четвертей мирового серебра получают как побочный продукт при добыче других металлов — в первую очередь золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро составляет малую часть доходов от добычи, у производителей недостаточно стимулов увеличивать объемы производства.

Даже при достижении ценами многолетних максимумов, добытчики мало мотивированы ускорять добычу серебра. В некоторых случаях более высокие цены стимулируют переработку руд низкого качества, ранее считавшихся нерентабельными, что может привести к меньшему выходу серебра на единицу переработки. Время, необходимое для ввода новых месторождений серебра в эксплуатацию, усугубляет эту жесткость: циклы разработки обычно занимают от 10 до 15 лет от открытия до первого производства.

Запасы на поверхности быстро сокращаются. В условиях глобального сокращения физического запаса, биржи фьючерсов в Лондоне, Шанхае и Нью-Йорке сообщают о уровнях, не наблюдавшихся годами, что повышает ставки аренды и стоимость заимствований. Шанхайская биржа фьючерсов в конце ноября зафиксировала самый низкий запас серебра с 2015 года — яркий показатель реальной физической нехватки, а не просто спекулятивных позиций.

Множество факторов спроса меняют рынок

Промышленные применения серебра значительно расширились, выходя за рамки традиционных сфер. Революция в области чистых технологий — особенно солнечной энергетики и производства электромобилей — создала структурный спрос, который, по прогнозам экспертов, усилится в 2026 году и далее.

Самым непосредственным драйвером промышленного спроса являются солнечные панели. Рост этого сектора значителен, однако инфраструктура искусственного интеллекта может оказаться не менее важной. Ожидается, что потребление электроэнергии дата-центрами в США за следующее десятилетие увеличится на 22%, а применение ИИ — еще на 31%. Важно отметить, что в 2024 году американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, что свидетельствует о глубоком сдвиге в предпочтениях энергетической инфраструктуры.

Обозначение серебра как стратегического минерала правительством США подчеркивает его стратегическую важность. Полупроводники, фотоэлектрические системы и передовая электроника — все они зависят от этого универсального металла. По мере ускорения внедрения возобновляемых источников энергии и распространения новых технологий, тенденции промышленного потребления явно направлены вверх.

Также важен фактор доступности. В крупных рынках ювелирных изделий и слитков, таких как Индия — которая обеспечивает 80% мирового потребления серебра через импорт — потребители все чаще рассматривают серебро как доступную альтернативу золоту, которое сейчас торгуется выше $4,300 за унцию. Этот эффект замещения усиливает спрос на слитки, монеты, украшения и инвестиционные инструменты.

Диверсификация портфеля и позиционирование как безопасного актива усиливают дефицит

Помимо промышленного спроса, инвесторы используют серебро как фундаментальный актив сохранения стоимости. Совокупность факторов привела к перераспределению капитала в сторону драгоценных металлов: снижение процентных ставок, неопределенность политики Федеральной резервной системы, ослабление доллара и геополитическая напряженность — все это поддерживает привлекательность активов без доходности.

Как металл с более низкой себестоимостью, серебро привлекает как розничных, так и институциональных инвесторов, ищущих хеджирование портфеля. Вливания в биржевые фонды были особенно заметными — примерно 130 миллионов унций поступило в серебряные ETF в 2025 году, доведя общие запасы примерно до 844 миллионов унций, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом.

Этот инвестиционный бум создал очевидное давление на предложение. Монеты и слитки физического серебра в мире испытывают дефицит. В Индии спрос на серебряные украшения усилился, поскольку покупатели ищут сохранение богатства в форме, менее капиталоемкой, чем традиционные золотые украшения. Зависимость Индии от импорта серебра — 80% внутреннего спроса покрывается внешними поставками — означает, что локальные покупательские тенденции существенно влияют на глобальные запасы.

Это ограничение распространяется и на рынки фьючерсов. Стоимость заимствований резко выросла, а разница в ценах между торговыми центрами свидетельствует о реальных проблемах с поставками, а не о бумажных спекуляциях. Один из ведущих аналитиков отметил: «Глобальный спрос опережает предложение, закупки в Индии истощили запасы в Лондоне, а приток ETF еще больше сжимает ситуацию.»

Навигация по волатильности: что ожидают эксперты в 2026 году

Волатильность серебра — металл исторически демонстрирует более широкие ценовые колебания, чем большинство товаров — усложняет прогнозирование. Однако мнения аналитиков расходятся.

Осторожные оценки предполагают, что серебро в 2026 году будет в диапазоне $70 , при этом сторонники считают $50 новым техническим уровнем. Эта точка зрения совпадает с прогнозами крупных финансовых институтов, включая ведущие мировые банки, которые ожидают, что серебро продолжит превосходить золото благодаря сохранению промышленных фундаментальных факторов.

Более оптимистичные сценарии предполагают, что серебро достигнет $100 в течение года, главным образом благодаря устойчивому интересу розничных инвесторов, а не только промышленному спросу. Эта группа подчеркивает, что энтузиазм инвесторов — так называемый фактор «джаггернаут» — станет решающим фактором цен.

Риски снижения также заслуживают внимания. Глобальный экономический спад, внезапные коррекции ликвидности или потеря доверия к финансовым активам могут оказать давление на цены вниз. Эксперты рекомендуют следить за импортными тенденциями Индии, притоком ETF, ценовыми разрывами между торговыми центрами и изменениями в крупных непокрытых коротких позициях в течение 2026 года.

Общая позиция участников рынка — текущая поддержка останется устойчивой. Структурные ограничения предложения, расширение промышленных применений и постоянный спрос как безопасного убежища указывают на то, что ценовая среда серебра должна оставаться позитивной, хотя периоды волатильности неизбежны.