Глоб supply кофе сокращается на фоне погодных потрясений и тарифных давлений

Фьючерсы на кофе выросли в четверг, поскольку на рынок одновременно оказали влияние несколько факторов, связанных с поставками. Фьючерсы на арабику на март выросли на +1,80 пункта (+0,48%), закрыв сессию, в то время как январские фьючерсы ICE на робусту подскочили на +115 пунктов (+2,55%), достигнув двухнедельного максимума. Двойной рост отражает сочетание слабости доллара, вызывающей закрытие коротких позиций по арабике, и нарастающих опасений по поводу погоды во Вьетнаме, крупнейшем производителе робусты в мире.

Нарушения погоды вызывают региональные опасения по поводу поставок

Урожай кофе во Вьетнаме сталкивается с трудностями, поскольку сильные дожди повредили основные зоны выращивания страны. Провинция Даклак, которая обеспечивает основное производство кофе во Вьетнаме, столкнулась с задержками в сборе урожая, а прогнозы на следующую неделю обещают дополнительные ливни — сценарий, угрожающий качеству и количеству урожая. Между тем, ситуация с кофе в Бразилии выглядит смешанной: прогнозы на середину недели о значительных осадках в ключевых регионах выращивания сначала оказали давление на цены, поскольку они положительно влияют на развитие урожая. Однако поздний прогноз погоды показал, что в Минейресе, крупнейшем в Бразилии центре производства арабики, за неделю до 14 ноября выпало всего 19,8 мм осадков — всего 42% от исторической нормы, что вызывает вопросы о достаточности влаги.

Различия в региональных условиях подчеркивают, как климатическая изменчивость продолжает влиять на динамику цен. Ожидается, что производство кофе во Вьетнаме в 2025/26 году увеличится на 6% по сравнению с прошлым годом и достигнет 1,76 миллиона метрических тонн, или примерно 29,4 миллиона мешков, что станет четырехлетним максимумом при стабильных условиях. Экспорт кофе во Вьетнаме за январь-октябрь 2025 года уже вырос на 13,4% по сравнению с прошлым годом и составил 1,31 миллиона метрических тонн, что свидетельствует о сильных запасах у крупного экспортера робусты.

Политика тарифов США меняет поток импорта и запасы

Тарифная политика, введенная администрацией Трампа, кардинально изменила схемы импорта кофе, особенно из Бразилии. В то время как администрация сняла тарифы на некоторые товары, не выращенные в США, включая кофе, по взаимной ставке 10%, бразильский кофе остается под отдельным тарифом в 40%, связанным с предполагаемым «национальным чрезвычайным положением». Эта двойная структура тарифов создала значительные трения при закупках кофе в США.

Экспорт бразильского кофе в США сократился по этой причине. Закупки кофе из Бразилии в США с августа по октябрь снизились на 52% по сравнению с прошлым годом и составили всего 983 970 мешков. Около трети необжаренного кофе в США традиционно поступает из Бразилии, что делает влияние тарифов экономически значительным. Тарифное бремя побудило американских импортеров расторгать новые контракты на бразильский кофе, что значительно сократило поставки на рынок США.

Одним из недооцененных аспектов тарифной политики является вопрос о том, выращивается ли вообще кофе в США. Ответ: минимально. Континентальные США лишены тропического климата и условий высоты, необходимых для выращивания кофе; только Гавайи коммерчески производят кофе в масштабах, но объемы остаются незначительными по сравнению с мировым спросом. Эта реальность подчеркивает, почему тарифные политики в отношении бразильских и вьетнамских поставок оказывают чрезмерное влияние на рынок — внутреннее производство не может компенсировать ограничения импорта, оставляя американских покупателей полностью зависимыми от иностранных источников с тарифами.

Сжатие запасов ICE сигнализирует о дефиците поставок

Замедление импорта, вызванное тарифами, ярко проявляется в зарегистрированных запасах кофе. Запасы арабики под управлением ICE снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков по состоянию на закрытие торгов в четверг, а запасы робусты снизились до четырехмесячного минимума — 5 640 лотов. Это сокращение запасов — отражение меньших поставок из Бразилии в порты США — контрастирует с историческими нормами и создает риск повышения цен при дальнейшем сокращении поставок.

Международная организация кофе 7 ноября сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (октябрь-сентябрь) снизились на 0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков. Несмотря на постепенный рост в некоторых регионах, объемы экспорта остаются ограниченными по сравнению с базовым спросом.

Прогнозы производства указывают на разную динамику

Картина производства кофе в Бразилии остается сложной. Конаб, официальное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, в сентябре снизило свой прогноз по арабике на 2025 год на 4,9%, до 35,2 миллиона мешков, по сравнению с предварительным прогнозом в мае — 37,0 миллиона мешков. Общее производство кофе в Бразилии в 2025 году снизилось на 0,9% и составило 55,2 миллиона мешков по сравнению с майским прогнозом в 55,7 миллиона мешков. Однако в прошлую неделю StoneX спрогнозировал, что производство кофе в Бразилии в 2026/27 году достигнет 70,7 миллиона мешков, включая 47,2 миллиона мешков арабики — рост на +29% по сравнению с прошлым годом при нормальных погодных условиях и снижении давления на урожай.

Служба сельского хозяйства USDA в июне прогнозировала, что в 2025/26 году мировое производство кофе увеличится на 2,5% и достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков. В этом объеме производство арабики ожидается снизится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, а производство робусты — вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков. Ожидается, что урожай во Вьетнаме в 2025/26 году достигнет 31 миллиона мешков, что станет четырехлетним максимумом, а производство в Бразилии, по прогнозам, немного увеличится — на 0,5%, до 65 миллионов мешков. Заметим, что по прогнозам, глобальные запасы кофе на конец 2025/26 года вырастут на 4,9% и достигнут 22,819 миллиона мешков по сравнению с 21,752 миллиона мешков в 2024/25 году.

Итог

Цены на кофе остаются поддержанными сочетанием факторов — погодных сбоев во Вьетнаме, замедления экспорта из Бразилии из-за тарифов и исторически низких запасов ICE. Хотя среднесрочные прогнозы по производству указывают на нормализацию, краткосрочная динамика рынка склоняет к росту цен, поскольку покупатели сталкиваются с ограничениями по источникам и неопределенностью поставок из-за погоды.