Когда институциональные покупатели обнаруживают скрытую ценность: доля Cooper Creek в $63M Chemours сигнализирует о возможном развороте

Смелая ставка на недооцененного химического гиганта

Пессимизм рынка по отношению к компании The Chemours Company (NYSE:CC) создал возможность, которую начинают замечать институциональные инвесторы. Управляющая компания Cooper Creek Partners Management, базирующаяся в Нью-Йорке, недавно приобрела почти 4 миллиона акций производителя химикатов в третьем квартале, вложив примерно $63,1 миллиона для формирования новой позиции. Время такой значительной инвестиции — когда большинство участников рынка остаются медвежьими — вызывает важный вопрос: не упустил ли более широкий рынок потенциал разворота Chemours?

Понимание стратегического шага фонда

Согласно раскрытым SEC отчетам от 14 ноября, портфель Cooper Creek за третий квартал включает 88 позиций в американских акциях на сумму $3,3 миллиарда. Доля Chemours, составляющая 1,9% от отчетных активов фонда, занимает значимое место в портфеле. Этот уровень концентрации говорит о том, что фонд видит в этом не только спекулятивную возможность — он верит в фундаментальную ценность компании.

Для контекста, основные позиции фонда включают:

• OI (NYSE:OI): $130,5 миллиона (4,9% от активов)
• NWL (NASDAQ:NWL): $130,2 миллиона (4,9% от активов)
• CXW (NYSE:CXW): $129,7 миллиона (4,9% от активов)
• BBWI (NYSE:BBWI): $129 миллион (4,8% от активов)
• AAP (NYSE:AAP): $107 миллион (4% от активов)

Разрыв между ценой и потенциалом

Акции Chemours в настоящее время торгуются по цене $12,79, что резко контрастирует с историческими оценками. За последние двенадцать месяцев цена снизилась на 41%, значительно уступая росту S&P 500 в 14%. Еще более поразительно — долгосрочная картина: акции остаются примерно на 80% ниже своего пика 2017 года, что говорит о том, что десятилетия промышленной стоимости были стерты из восприятия инвесторов.

Однако за низкой оценкой скрывается операционное улучшение. Последний отчет о доходах компании рассказывает другую историю, чем рыночная цена:

• Выручка за третий квартал: $1,5 миллиарда (фактически без изменений по сравнению с прошлым годом)
• Чистая прибыль: $60 миллион (по сравнению с $32 миллионным убытком в аналогичном квартале прошлого года)
• Выручка за последние 12 месяцев: $5,8 миллиарда
• Дивидендная доходность: 2,7%

Стабилизация прибыльности несмотря на слабый промышленный спрос свидетельствует о том, что компания решает операционные задачи, а не сталкивается с структурным спадом.

Какие бизнес-сегменты стимулируют восстановление?

Chemours производит важные материалы в нескольких секторах: диоксид титана (бренд Ti-Pure), хладагенты (Opteon), передовые материалы и промышленные химикаты. В недавнем квартале рост в сегменте хладагентов Opteon компенсировал слабость в сегментах диоксида титана и передовых материалов.

Генеральный директор Дениз Дигнам отметила, что «сводные результаты превзошли ожидания за квартал», что говорит о том, что стратегическая реализация руководства остается на правильном пути. Для инвесторов, ищущих экспозицию к промышленным химикатам и специальным материалам, эта операционная динамика важна.

Инвестиционная гипотеза: почему иногда работают контринтуитивные ставки

Когда устоявшиеся институциональные фонды формируют значительные новые позиции в обесцененных ценных бумагах, это часто сигнализирует о том, что они нашли ценность, которую консенсус упустил. В случае Chemours формула кажется убедительной:

1. Обесцененная оценка после лет скептицизма рынка
2. Улучшение операций по мере стабилизации после сбоев
3. Значительное генерирование наличных средств несмотря на циклическое давление на конечные рынки
4. Институциональная уверенность, проявленная через существенную долю в портфеле

Однако потенциальным инвесторам следует учитывать риски: у компании есть значительный леверидж, а ее конечные рынки остаются цикличными. Необходима терпеливость по мере развития разворота.

Тот факт, что опытный капитал вложился в Chemours на этих уровнях, говорит о том, что разрыв между текущей рыночной ценой и внутренней стоимостью может быть достойным для наблюдения — даже для тех, кто остается скептически настроен по поводу краткосрочных перспектив сектора химикатов.