Рынки нефти сталкиваются с растущим геополитическим давлением по мере обострения опасений по поводу поставок

Цены на нефть и топливо пережили волатильную торговую сессию в среду, при этом контракты WTI на январь выросли на +0.67 (+1.21%), а бензин RBOB — на +0.0134 (+0.80%). Рост отражал усиливающуюся геополитическую напряженность на нескольких фронтах: объявленный администрацией Трампа полный блокадный режим на санкционированные венесуэльские нефтяные танкеры, а также подготовка к расширению американских санкций, нацеленных на российскую энергетическую инфраструктуру и операции теневого флота в случае отказа Москвы от предложений по миру в Украине.

Геополитическая напряженность усиливает опасения по поводу поставок

Нарастающая региональная нестабильность обеспечила краткосрочную поддержку ценам, хотя более широкие рыночные фундаментальные показатели в конечном итоге ограничили рост. Новые разработки включают возможные новые ограничения на поставки российской энергии и продолжающееся украинское военное давление на российские нефтеперерабатывающие мощности. За последний квартал дроны и ракетные удары повредили как минимум 28 российских НПЗ, что фактически ограничило экспортные возможности Москвы и ужесточило глобальную динамику поставок.

Динамика рынка меняется на фоне нарастающего давления на запасы

Отчет EIA за среду показал смешанные сигналы, которые в конечном итоге оказали давление на нефть. Запасы сократились меньше ожидаемого — всего на 1.27 миллиона баррелей по сравнению с ожидаемым сокращением на 2.05 миллиона баррелей — в то время как запасы бензина значительно выросли, увеличившись на 4.81 миллиона баррелей до четырехмесячных максимумов (ожидания составляли только +1.95 миллиона). Неубедительный сокращение нефти в сочетании с чрезмерным ростом запасов продуктов подчеркивает структурную проблему, с которой сталкиваются нефтеперерабатывающие заводы: маржа по разнице цен (прибыльность) сжалась до минимумов за 6 месяцев, что не способствует дополнительной переработке сырья.

Динамика производства и политика OPEC+

Производство нефти в США оставалось близким к рекордным уровням — 13.843 миллиона баррелей в сутки за неделю, завершившуюся 12 декабря, немного ниже пика в 13.862 миллиона б/с в ноябре. Активность буровых установок выросла до 414 единиц, хотя это все еще значительно ниже пика в 627 установок в декабре 2022 года, поскольку сектор продолжает управлять структурными изменениями.

OPEC+ заявил о дисциплине в производстве 30 ноября, пообещав приостановить увеличение добычи до первого квартала 2026 года. Карточка ранее объявила о планах повышения добычи на 137 000 б/с в декабре перед запланированным приостановлением. Однако опасения по поводу глобального избытка усилились — IEA прогнозирует рекордный избыток в 4.0 миллиона б/с в 2026 году, что вынуждает OPEC+ сохранять ограничение добычи, несмотря на то, что только половина пути прошла с момента восстановления на 2.2 миллиона б/с после сокращений 2024 года.

Уровень запасов отражает более широкую картину поставок

По состоянию на 12 декабря запасы нефти в США были на 4.0% ниже средних за 5 лет сезонных значений, запасы бензина — на 0.4% ниже, а дистиллятов — на 5.7% ниже. Запасы в Кушинге, критически важные для расчетов по фьючерсам WTI, сократились на 742 000 баррелей. Отдельно данные Vortexa показали, что стационарные танкеры с нефтью выросли на +5.1 за неделю и достигли 120.23 миллиона баррелей, что свидетельствует о продолжающихся усилиях производителей управлять избыточными запасами.

Участники рынка сталкиваются с противоборствующими силами: рисками поставок из-за геополитической эскалации против опасений по поводу спроса и структурного переизбытка на 2026 год. Направление цен может зависеть от того, смогут ли санкции и военные нарушения компенсировать влияние ожидаемого глобального избытка.