Рынок меди 2026 года: почему дефицит поставок может привести цены к рекордным максимумам

Рынок меди готовится к дисбалансу спроса и предложения в 2026 году, который может изменить ценовую динамику на годы вперед. Согласно данным Международной группы по изучению меди (ICSG), спрос на рафинированную медь прогнозируется ростом на 2,1 процента до 28,73 миллиона метрических тонн (MT), в то время как производство достигнет лишь 28,58 миллиона MT — создавая дефицит в 150 000 MT. Этот структурный недопостав, в сочетании с геополитической неопределенностью, охватывающей от траектории восстановления Китая до торговых политик США, создает то, что аналитики рынка называют «идеальной бурей» для медных быков.

Производственные препятствия: когда крупные рудники выходят из строя

Кризис поставок начался не в 2026 году — он уже в разгаре. Два операционных катастрофы в 2025 году оставят долгий след на производстве следующего года:

Проблема рудника Grasberg компании Freeport-McMoRan: рудник Grasberg в Индонезии, управляемый Freeport-McMoRan (NYSE:FCX), столкнулся с крупным инцидентом, когда 800 000 MT влажного материала затопили основной пещерный блок. В результате погибло семь человек, производство было остановлено. Хотя компания планирует возобновить работу некоторых зон к концу 2025 года, поэтапное восстановление основной деятельности начнется только в середине 2026 года, а полное возобновление — не раньше 2027 года. Этот один рудник производит примерно 10 процентов мировой медной продукции.

Сокращение добычи Ivanhoe Mines: рудник Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго (под управлением Ivanhoe Mines, TSX:IVN), столкнулся с сейсмическим событием в мае, вызвавшим затопление. Хотя часть подземных работ возобновилась, компания сейчас перерабатывает накопленные запасы, которые будут исчерпаны в первом квартале 2026 года. Пересмотренные прогнозы Ivanhoe показывают сложности: всего 380 000 — 420 000 MT в 2026 году, по сравнению с ожидаемым диапазоном 500 000 — 540 000 MT в 2027 году.

Джекоб Уайт, менеджер по продуктам ETF в Sprott Asset Management, сообщил Investing News Network (INN), что эти перебои — ключевой фактор: «Гасберг остается значительным нарушением, которое сохранится до 2026 года, и ситуация похожа на ограничения на Ivanhoe Mines’ Kamoa-Kakula. Мы считаем, что эти перебои будут поддерживать дефицит на рынке в 2026 году.»

Есть и светлая сторона: рудник Cobre Panama компании First Quantum Minerals (TSX:FM) может возобновить работу в конце 2025 или начале 2026 года после того, как правительство Панамы приказало пересмотреть лицензию. Однако наращивание производства на простаивающих объектах занимает месяцы, создавая задержку до поступления облегчения на рынок.

Рост спроса с разных сторон

Медь сталкивается не с разовым дефицитом — фундамент спроса устойчив и расширяется. Переход к чистой энергии, инфраструктура искусственного интеллекта и расширение дата-центров стимулируют рост потребления. Быстрая урбанизация в странах глобального юга добавляет еще один слой роста спроса.

Китай представляет сложную картину. В то время как сектор недвижимости — исторически крупнейший рынок конечного использования меди — остается слабым (Reuters прогнозирует снижение цен на жилье на 3,7 процента в 2025 году и продолжение снижения в 2026), более широкая экономика компенсирует это. Экономика Китая показала устойчивость в 2025 году с ожидаемым ростом 4,9 процента и прогнозом 4,8 процента на 2026 год, чему способствуют высокотехнологичные экспортные товары.

Еще важнее, что 15-й пятилетний план Китая (2026–2031) делает упор на расширение электросетей, модернизацию производства, возобновляемую энергию и дата-центры, связанные с ИИ — все эти сектора требуют меди. Уайт подчеркивает этот структурный сдвиг: «Политика и капитал, как ожидается, сосредоточатся на расширении электросетей и модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, превзойдут снижение рынка недвижимости, обеспечивая чистый рост спроса на медь в следующем году.»

В США, в 2025 году, из-за тарифных барьеров, искусственно увеличился краткосрочный спрос, поскольку трейдеры спешили завозить рафинированную медь в страну до вступления в силу потенциальных торговых ограничений. Импорт рафинированной меди значительно вырос, доведя запасы в США до 750 000 MT. Однако неопределенность вокруг будущих тарифных режимов может поддерживать повышенные премии и региональные ценовые спреды.

Математика указывает на повышение цен

Добыча на рудниках ожидается увеличением всего на 2,3 процента в 2026 году до 23,86 миллиона MT, тогда как производство рафинированной меди вырастет всего на 0,9 процента до 28,58 миллиона MT. Рост спроса на 2,1 процента превосходит оба показателя, что закрепляет дефицит.

Натали Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, прогнозирует, что средняя цена меди может достичь 10 635 долларов США за MT в 2026 году — рост по сравнению с текущими уровнями. Однако повышение цен вызывает поведенческие изменения: покупатели могут перейти на стратегию «точно в срок» при закупках у альтернативных источников, таких как залоговые склады или прямые продажи плавильных предприятий, а производители — исследовать динамику цен на алюминиевый лом и замену там, где это возможно. Скотт-Грей отметила, что хотя сравнение цен на алюминиевый лом делает возможным переход в некоторых сферах, существуют ограничения — не все конечные применения допускают замену алюминием.

Проблемы с поставками носит структурный характер, а не циклический. Лобо Тигре, генеральный директор IndependentSpeculator.com, заявил INN, что медь — его наиболее уверенная сделка на 2026 год: «Эти проблемы требуют лет для решения. Некоторые решатся за год, другие — за два. Мы смотрим на 2027 год; к тому времени спрос на медь еще больше возрастет. Мой базовый сценарий — расширение дефицита меди в ближайшие годы.»

Ускорение долгосрочного дефицита

Отчет Конференции ООН по торговле и развитию за май прогнозирует, что спрос на медь к 2040 году вырастет на 40 процентов, что потребует инвестиций в размере миллиардов долларов США и строительство 80 новых рудников. Однако расширение производства идет очень медленно: такие проекты, как рудник Cactus компании Arizona Sonoran Copper и совместный проект Rio Tinto $250 ASX:RIO( / BHP Resolution, остаются на годы от начала производства.

Wood Mackenzie прогнозирует, что спрос на медь к 2035 году достигнет 43 миллионов MT в год, увеличившись на 24 процента. Для балансировки рынка потребуется 8 миллионов MT нового предложения и 3,5 миллиона MT из переработки ломом — такой рост производства еще не реализован. Недостаток новых проектов, снижение качества руды на наследственных рудниках и геополитические риски в пяти странах )Чили, Австралия, Перу, ДРК и Россия( усугубляют проблему.

Итог на 2026 год

При низких запасах, дефиците на рудниках и постоянных физических премиях медь готова к рекордным ценам в 2026 году. Пока сохраняется неопределенность с тарифами, и некоторые покупатели могут экспериментировать с заменой алюминием или корректировать стратегии закупок, структурный дисбаланс спроса и предложения практически исключает возможность снижения цен. Единогласное мнение аналитиков таково: дефицит меди сохранится, и он только увеличится.