Ожесточение поставок вьетнамского кофе способствует росту фьючерсов на робусту

Давление на предложение вызывает рыночный импульс

Фьючерсы на робусту подорожали на 2,37% сегодня, достигнув двухнедельного максимума, в то время как контракты на арабику выросли на 0,57%. Восходящая тенденция рынка отражает сложное взаимодействие ограничений предложения и внешних шоков в крупнейших кофейных регионах мира.

Рост стоимости вьетнамского кофе обусловлен немедленными производственными трудностями. Сильные осадки в провинции Даклак — основном регионе выращивания кофе во Вьетнаме — нарушили сбор урожая, а метеорологи прогнозируют дополнительные дожди, угрожающие качеству и урожайности. Как крупнейший поставщик робусты в мире, любое нарушение в вьетнамском производстве оказывает значительное влияние на международные ценовые динамики.

Глобальное сокращение запасов меняет ценовой пол

Уровень запасов показывает все более сжатую картину. Запасы арабики на ICE снизились до минимума за 1,75 года — 396 513 мешков, а запасы робусты опустились до четырехмесячного минимума — 5 640 лотов. Это снижение отражает структурные изменения в потоках импорта — американские покупатели значительно сократили закупки бразильского кофе из-за тарифных осложнений, при этом импорт из Бразилии в период с августа по октябрь снизился на 52% по сравнению с прошлым годом и составил 983 970 мешков.

Международная кофейная организация зафиксировала объемы экспорта на уровне 138,658 миллиона мешков за текущий маркетинговый цикл, что на 0,3% меньше в годовом выражении, что свидетельствует о сохраняющейся нехватке доступных запасов по всему миру.

Прогнозы по производству: разные сигналы регионов

Динамика в Бразилии демонстрирует смешанную картину. В то время как агентство Conab, отвечающее за аграрную статистику, снизило свой прогноз по арабике на 2025 год до 35,2 миллиона мешков ((снижение на 4,9% по сравнению с майским прогнозом)), StoneX прогнозирует, что сезон 2026/27 достигнет общего производства в 70,7 миллиона мешков, из которых 47,2 миллиона — арабика, что на 29% больше по сравнению с прошлым годом.

Производство кофе во Вьетнаме, напротив, продолжает расти. По прогнозам, объем производства в 2025/26 году достигнет 1,76 ММТ — максимум за четыре года и на 6% больше в годовом выражении, а экспорт к октябрю уже вырос на 13,4% по сравнению с прошлым годом и составил 1,31 миллиона метрических тонн. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует возможный рост производства на 10%, если погодные условия будут благоприятными.

Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA ожидает, что глобальное производство в 2025/26 году достигнет рекордных 178,68 миллиона мешков, при этом производство робусты увеличится на 7,9% до 81,658 миллиона, а арабика сократится на 1,7% до 97,022 миллиона.

Политические препятствия и погодные условия

Тарифное давление продолжает усложнять цепочки поставок в Бразилии. В то время как действия администрации Трампа сняли некоторые тарифы на товары, тариф в 40%, введенный на бразильский импорт по причине «национальной чрезвычайной ситуации», остается в силе для кофе, создавая неопределенность в структуре затрат для американских импортеров. Этот политический фон ускорил сокращение запасов на регулируемых биржах.

Также необходимо следить за погодными условиями. Регион Минус-Жерайс — крупнейшая зона выращивания арабики в Бразилии — получил всего 42% нормальных осадков за период, завершившийся 14 ноября, что вызывает опасения по поводу стрессов у культур. Однако последующие прогнозы обещают значительные дожди по всей кофейной зоне Бразилии, что может снизить краткосрочные опасения по поводу засухи, но в то же время ввести новые неопределенности по срокам.

Выводы рынка

Сочетание сокращения доступных запасов, сбоев в производстве во Вьетнаме и сохраняющихся тарифных трений закрепляет уровень поддержки для оценки кофе. Хотя среднесрочный рост производства в Бразилии может в конечном итоге обеспечить облегчение, краткосрочный расчет склоняется в пользу продолжения поддержки как контрактов на арабику, так и на робусту, особенно учитывая погодные ограничения во Вьетнаме.