Последние заявления губернатора Банка Японии Уэда Кадзуо полностью изменили ожидания рынка относительно его политики.

Во время выступления перед Торгово-промышленной палатой этот ранее воспринимаемый как "медведь" руководитель центрального банка внезапно стал жестче в своих выражениях. Он отметил, что заработные платы растут, цены находятся на высоком уровне, цель инфляции в 2% уже достигнута, а реальная ставка по-прежнему остается в глубоком отрицательном диапазоне. Смысл этой позиции ясен: продолжать политику отрицательных ставок уже невозможно при текущей инфляции.

Какова реакция рынка? На пресс-конференции неделю назад Уэда Кадзуо оставался сдержанным, но трейдеры уже почувствовали изменение настроений, и иена по отношению к доллару опустилась до 157. После этого выступления начались жалобы на короткие позиции на Уолл-стрит — основы Carry Trade (арбитражных сделок) начинают разрушаться.

Что это означает? Эпоха нулевых и отрицательных ставок в Японии, продолжающаяся более тридцати лет, официально подходит к концу. Роль иены как "бесплатного банкомата" скоро завершится, а статус японских облигаций как "глобальных самых низкодоходных мусорных облигаций" также будет пересмотрен.

С точки зрения рынка, глобальные капиталы уже ночью переоценили японские активы. Для трейдеров, держащих короткие позиции по иене, это тревожный сигнал. Следующий шаг Уэда Кадзуо, скорее всего, — реальное повышение ставок.

Как это изменение в денежно-кредитной политике повлияет на глобальную ликвидность и распределение рисковых активов, остается наблюдать.