Ожидания снижения ставки ФРС снижают доллар, в то время как золото достигает новых высот

Индекс доллара (DXY) снизился до своего минимального уровня за 1,5 недели в пятницу, закрывшись с убытком -0,08%. Ослабление доллара было в первую очередь вызвано растущими ожиданиями того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки на заседании FOMC 9-10 декабря. Рынки свопов значительно пересмотрели эту сценарий, при текущих ценах вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов составляет 83% — резкий скачок по сравнению с всего лишь 30% неделей ранее.

Дополнительные негативные факторы для доллара возникли после сообщений о том, что Кевин Хассет является главным претендентом на замену Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС. Участники рынка считают Хассета ястребом в вопросах политики, что, скорее всего, сохранит мягкую монетарную политику. Это развитие событий вызвало опасения относительно независимости ФРС, поскольку Хассет известен своей поддержкой предпочтений текущей администрации по снижению процентных ставок. Тем временем, в пятницу рост акций дополнительно снизил спрос на доллар как на актив-убежище.

Когда ФРС снизит ставки? Рыночные сигналы указывают на декабрьские действия

Повестка о снижении ставки меняет динамику валютных пар. EUR/USD вырос на +0,05%, поскольку евро стабилизировался, а доллар ослабел. Поддержку евро оказали смешанные сигналы по инфляции в еврозоне: ожидания инфляции на один год в октябре неожиданно выросли до 2,8% с 2,7%, а индекс потребительских цен в Германии за ноябрь ускорился до +2,6% в годовом выражении — самый большой месячный прирост за девять месяцев. Эти показатели свидетельствуют о ястребиной позиции для политики ЕЦБ, хотя они не отменяют ожиданий возможных действий ФРС. Продажи в рознице в Германии за октябрь снизились на -0,3% месяц к месяцу при ожиданиях роста на +0,2%, что является медвежьим фактором и ограничивает рост евро.

Иена проявила устойчивость на фоне сильных данных по экономике Японии. USD/JPY снизился на -0,12%, поскольку промышленное производство в октябре выросло на +1,4% месяц к месяцу, а розничные продажи — на +1,6%, что является самым сильным показателем за пять лет. Индекс потребительских цен в Токио за ноябрь остался на уровне +2,7% в годовом выражении, что соответствует ожиданиям. Однако на рынке труда Японии появились трещины: уровень безработицы остался неизменным на уровне 2,6%, а соотношение вакансий и соискателей снизилось до 1,18. Эти более мягкие показатели рынка труда снизили импульс роста иены, хотя рынки оценивают вероятность повышения ставки Банка Японии на декабрьском заседании в 59%.

Рост драгоценных металлов: когда снижение ставки станет рыночной реальностью

Золото и серебро выросли в пятницу в ожидании скорого снижения ставок ФРС. Фьючерсы на золото на COMEX за декабрь закрылись с ростом на +53,10 пункта (+1,27%), достигнув двухнедельного максимума, а фьючерсы на серебро за декабрь — на +0,639 (+1,27%), при этом спотовое серебро достигло рекордной отметки $56,46 за тройскую унцию. Катализатором снижения ставки является желание инвесторов искать убежище в драгоценных металлах как защите от инфляции и средству сохранения стоимости.

Помимо ожиданий по денежно-кредитной политике, золото выиграло за счет накопительного импульса центральных банков. Золотые резервы Народного банка Китая в октябре выросли до 74,09 миллиона тройских унций, что является двенадцатым подряд месяцем увеличения. Глобальные центральные банки закупили 220 метрических тонн золота в третьем квартале 2024 года, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Геополитическая неопределенность по поводу перспектив мира в Украине и тарифной политики США продолжает поддерживать спрос на золото как на актив-убежище. Отдельно, ограниченность поставок серебра в Китае поддерживает цены на серебро, при этом запасы на складах Шанхайской биржи фьючерсов достигли минимального уровня за десятилетие.

Росту цен мешают негативные факторы, такие как пятничный рост фондового рынка, который снизил спрос на активы-убежища, а также неожиданный технический сбой на Чикагской товарной бирже, нарушивший торговлю металлами фьючерсами и опционами. Кроме того, улучшение перспектив урегулирования конфликта в Украине снизило аппетит к активам-убежищам. С середины октября запасы золота и серебра в ETF снизились после достижения трехлетних максимумов 21 октября, что указывает на некоторую фиксацию прибыли в последние сессии.