Когда-то считавшийся изолированным от Уолл-стрит биткоин сегодня переоценен финансовыми трейдерами в строгих костюмах с помощью незнакомого им индикатора.

После возобновления работы правительства США и публикации восстановленных экономических данных в прошлом месяце в сообществе больше не хвастаются техническими прорывами. Все взгляды сосредоточены на холодном числе — реальной доходности 10-летних инфляционных облигаций (TIPS). Эта вещь однажды заставила меня, аналитика с многолетним опытом, признать неприятный факт: логика ценообразования криптовалют претерпевает глубокие изменения.

**Что такое реальная доходность TIPS? Проще говоря, она отражает "истинную цену" денег.** Когда это число растет, безрисковая доходность тоже идет вверх, и инвесторы начинают задумываться — зачем держать биткоин, который не приносит дивидендов и при этом очень рискованный?

Рынок 2022 года жестко подтвердил эту мысль. В тот год доходность 10-летних облигаций достигла нового 11-летнего максимума, а биткоин резко упал ниже 19000 долларов. Высокорискованные активы понесли потери, и даже доходы с криптовалютных кредитных платформ в сравнении с американскими облигациями кажутся ничтожными.

Сейчас эта ставка около 1.83%, что выше, чем в середине года. Не думайте, что это маленькое число — оно как невидимый измеритель, постоянно переоценивающий стоимость ваших биткоинов.