Обвал рынка усиливается по мере исчезновения технологических прибылей, индекс волатильности достигает четырехмесячного пика

Акции резко снизились по мере развития дневной сессии, при этом основные индексы уступили ранее набранный импульс, вызванный впечатляющими результатами Nvidia по прибыли. Индекс S&P 500 снизился на -0,19%, Nasdaq 100 упал на -0,49%, а промышленный индекс Dow Jones — на -0,21%. Контракты E-mini на декабрь также последовали этому тренду: фьючерсы на S&P снизились на -0,43%, а фьючерсы на Nasdaq — на -0,69%.

Разворот произошёл несмотря на сильные показатели Nvidia, которые изначально подняли настроение рынка. Производитель чипов сообщил о выручке за 3 квартал в размере 57,01 миллиарда долларов, превысив консенсусные оценки в 55,19 миллиарда долларов, и прогнозировал выручку за 4 квартал в размере $65 миллиардов (±2%), что выше консенсуса в $62 миллиардов. Однако, прибыль компании оказалась недолговечной, и к концу дня она полностью стерла внутридневные достижения, оказавшись в отрицательной зоне.

Индекс волатильности VIX вырос на 19% в течение дня, достигнув своего максимума с середины октября, что свидетельствует о росте тревожности инвесторов, несмотря на изначально оптимистичный старт рынка. Этот скачок VIX отражает изменение настроений, поскольку трейдеры пересматривают риски после смешанных экономических сигналов.

Экономические данные подстёгивают оптимизм по поводу снижения ставок, но ястребиное сопротивление усложняет картину

Данные по рынку труда дали противоречивые сигналы. Ноябрьские внеотраслевые показатели составили +119 000, что вдвое превышает ожидания в +51 000 и указывает на устойчивость занятости. Однако уровень безработицы неожиданно вырос на +0,1 процентных пункта до 4,4% — почти четырехлетний максимум, а количество продолжающих получать пособие по безработице достигло 1,974 миллиона, что является максимальным уровнем за четыре года, что свидетельствует о трудностях уже безработных в поиске работы.

Это расхождение вызвало резкие развороты на рынке облигаций. Декабрьские 10-летние казначейские облигации выросли на +4 пункта, что привело к снижению доходности на -1,9 базисных пункта до 4,117%, поскольку трейдеры закладывали повышенные шансы на снижение ставки ФРС в декабре. Данные CME FedWatch показали, что вероятность снижения выросла до 39,6% с 30,1% всего за два дня.

Однако президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммэк выступила против этого сценария, заявив: «Снижение процентных ставок для поддержки рынка труда рискует затянуть высокую инфляцию и может стимулировать рискованные операции на финансовых рынках». Её ястребиная позиция ограничила рост облигаций и оказала давление на акции.

Средняя почасовая оплата труда за сентябрь осталась без изменений по сравнению с предыдущим месяцем на уровне +3,8% в годовом выражении, превысив ожидания в +3,7%. Данные по рынку жилья оказались смешанными: продажи существующих домов выросли на 1,2% за месяц до 4,10 миллиона единиц — максимум за 8 месяцев, в то время как индекс деловой активности Филадельфийского ФРС за ноябрь снизился до -1,7 с предыдущих значений, ниже ожидаемого +1,0.

Сильный потребительский сектор контрастирует с волатильностью технологического сектора

Walmart стал явным победителем, поднявшись более чем на 5% после публикации результатов за 3 квартал, демонстрирующих устойчивое потребительское расходование. Ритейлер повысил прогноз роста чистых продаж на 2026 год до +4,8% — +5,1%, по сравнению с предыдущим прогнозом в +3,75% — 4,75%.

Акции полупроводниковых компаний и инфраструктуры ИИ сначала выросли на фоне сильных прогнозов Nvidia, но затем развернулись вместе с общим падением технологического сектора. Broadcom едва удержался в плюсе, тогда как ARM Holdings, Intel и Marvell Technology торговались в минусе. Advanced Micro Devices упал примерно на 5%, а Applied Materials и Qualcomm также оказались под давлением. KLA, GlobalFoundries и Lam Research также снизились.

Мега-крупные технологические компании показали смешанную устойчивость. Tesla, Apple и Alphabet сохранили небольшие приросты, тогда как Meta Platforms, Amazon и Microsoft — упав более чем на 1% — потеряли импульс. Это расхождение подчеркнуло осторожность инвесторов по мере завершения сезона отчетности.

Фармацевтические акции показали лучшие результаты. Regeneron Pharmaceuticals вырос более чем на 5% после одобрения FDA препарата EYLEA HD для лечения макулярного отека. PACS Group взлетел на 56% после завершения рестатмента и аудита, сообщив о выручке за 3 квартал в размере 1,34 миллиарда долларов, что на 31% больше по сравнению с прошлым годом.

Сезон отчетности приближается к завершению с хорошими итогами

По мере завершения сезона корпоративной отчетности за 3 квартал, из 500 компаний S&P 82% превзошли ожидания — это лучший квартал с 2021 года. Общая прибыль за 3 квартал выросла на +14,6%, более чем удвоив ожидания в +7,2% по сравнению с прошлым годом.

Крупные разочарования включают Bath & Body Works, акции которой упали на 25% после того, как выручка за 3 квартал составила 1,59 миллиарда долларов — ниже консенсуса в 1,63 миллиарда, а прогноз по EPS на весь год был снижен до 2,83 долларов с диапазона 3,28–3,53 долларов. Jacobs Solutions снизились на 8% после отчета о выручке за 3 квартал в размере 3,15 миллиарда долларов, чуть ниже прогнозных 3,16 миллиарда. Datadog упал на 7%, поскольку аналитики отметили риски конкуренции после приобретения Palo Alto Networks компании Chronosphere за 3,35 миллиарда долларов.

Международные рынки и расхождения в доходности облигаций

Зарубежные рынки акций остались смешанными. Европейский индекс Euro Stoxx 50 вырос на 1,42%, а японский Nikkei 225 — на 2,65%. Китайский Shanghai Composite снизился на -0,40%, отражая разную динамику регионов.

Доходность европейских облигаций выросла. Доходность 10-летних немецких бундов достигла шестинедельного максимума в 2,742%, поднявшись на 1,8 базисных пункта. Доходность 10-летних британских гилтов немного снизилась до 4,595%, снизившись на -0,7 базисных пункта с пятинедельного максимума. Член Совета управляющих ЕЦБ Маклёф отметил, что ставки находятся в «хорошем месте», а цены свопов оценивают вероятность снижения на -25 базисных пунктов на заседании 18 декабря в 2%.

Понимание волатильности: что означают движения VIX для трейдеров

Резкий скачок VIX до четырехмесячных максимумов подчеркивает, как быстро может измениться настроение на рынке акций. Инвесторы, отслеживающие VIX, могут потенциально покупать экспозицию на VIX через различные инструменты — фьючерсы, опционы и биржевые продукты — для хеджирования рисков портфеля в периоды повышенной неопределенности. Понимание того, как покупать продукты VIX или структурировать позиции по VIX, становится всё более важным, поскольку внутридневные развороты, подобные сегодняшнему, демонстрируют чувствительность рынка к сюрпризам в данных и заявлениям ФРС. Значение VIX в верхней части подростков сигнализирует о значительном беспокойстве среди институциональных инвесторов, что проявилось в сегодняшней afternoon selloff несмотря на сильный корпоративный доходный импульс.

Экономический календарь на эту неделю остается насыщенным, с задержками в публикации данных до пятницы, включая отчеты ISM по производству и услугам, индекс потребительского доверия Университета Мичиган, а также данные по активности в сфере услуг Kansas City Fed. Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 220 000 при ожиданиях в 227 000, что подтверждает смешанную картину на рынке труда.