Почему инвестиционная привлекательность акций PepsiCo уступает её конкурирующему производителю напитков

История сравнительной недоэффективности

Когда речь заходит о крупных инвестициях в акции сектора потребительских товаров первой необходимости, PepsiCo (NASDAQ: PEP) представляет собой любопытный пример. Компания обладает впечатляющим портфелем, включающим её культовый бренд колы и премиальные линии закусок, такие как Lay’s, Cheetos, Doritos и Quaker Oats. Однако, несмотря на эту мощную экосистему продуктов, её доходность по акциям показывает разочаровывающую картину по сравнению с более широкими рыночными бенчмарками.

За последние один, три и пять лет совокупная доходность для акционеров PepsiCo значительно отставала от индекса S&P 500. Более того, она постоянно недоисполняла по сравнению с Coca-Cola (NYSE: KO), что часто становится предметом обсуждений инвесторов, несмотря на фундаментальные различия в бизнес-моделях компаний.

Дилемма стагнации роста

Корень сомнений инвесторов становится очевиден при анализе недавних фундаментальных показателей. После пика продаж, вызванного пандемией в 2020 году, траектория роста компании значительно замедлилась. В 2024 году рост выручки составил всего 0,4% по сравнению с прошлым годом, достигнув примерно 91,9 миллиарда долларов. В то время как чистая прибыль по GAAP выросла на 6%, достигнув около 9,6 миллиарда долларов, этот скромный результат не смог вновь разжечь интерес рынка к инвестициям в акции.

Два структурных препятствия

Помимо основных показателей, PepsiCo сталкивается с двумя взаимосвязанными рыночными динамиками, которые оказывают давление на настроение инвесторов.

Первое: Глобальный сдвиг потребителей в сторону здоровья создал репутационные трения. Иконические продукты, такие как Pepsi и Lay’s, занимают категорию «сладкое удовольствие» в современной системе питания. Хотя компания предпринимает шаги к более здоровым альтернативам, скептики утверждают, что трансформация портфеля остается недостаточной по сравнению с усилиями по конкурентной переориентации в отрасли.

Второе: Вечное присутствие доминирующей позиции отрасли нависает тенью. Coca-Cola сохраняет более привлекательное соотношение стоимости акций — торгуется по $72,59 против $145,50 у PepsiCo — и превосходит по показателям роста. Аналитики прогнозируют рост выручки Coca-Cola на 2,9% в этом году по сравнению с моделируемыми 1,7% у PepsiCo. По прибыли на акцию, прогнозируется рост с $2,88 до $2,99 у Coca-Cola, тогда как у PepsiCo возможен незначительный спад с $8,16 до $8,11.

Запас по дивидендам и рыночная реальность

PepsiCo заслуживает признания за операционное мастерство. Компания демонстрирует стабильную прибыльность с достойными маржами и обладает щедрой дивидендной доходностью в 3,9%. Более того, она обладает статусом Dividend King — отличием, которое присваивается компаниям с более чем пятидесятилетней последовательной историей увеличения дивидендов, что немногие корпорации могут похвастать.

Однако даже этот запас политики, ориентированной на акционеров, кажется недостаточным для создания импульса в инвестиционной истории, которая в современных рыночных условиях выглядит уступающей более привлекательным альтернативам. Арбитраж оценки и разница в росте по сравнению с основным конкурентом изменили психологию рынка.

Путь для инвесторов

Как бизнес-структура, PepsiCo заслуживает уважения за последовательность исполнения и генерацию наличных средств. Фундаментальные операции компании остаются стабильными. Однако руководство сталкивается с растущим давлением на переосмысление драйверов роста и позиционирования категории, чтобы вновь разжечь интерес инвесторов. Пока не появится новый импульс, инвестиционный расчет продолжит отдавать предпочтение более привлекательной по соотношению риск-вознаграждение модели Coca-Cola, особенно среди участников рынка, ищущих краткосрочный прирост капитала наряду с стабильностью дохода.