Траектория цен на золото и серебро в 2026 году: что движет рынком вверх?

Сектор драгоценных металлов настроен на устойчивый рост в 2026 году, при этом золото становится основным бенефициаром структурных экономических вызовов и изменений политики. После роста более чем на 60 процентов к началу декабря 2025 года, вопрос для инвесторов уже не в том, останется ли золото востребованным, а в том, насколько высоко оно сможет подняться — и что это значит для прогнозов цен на серебро в будущем.

Идеальный шторм: почему 2026 год благоприятен для драгоценных металлов

Три сходящихся макроэкономических фактора создают мощный импульс для золота и серебра в предстоящем году. Во-первых, геополитическая напряженность и торговая волатильность продолжают подрывать доверие к традиционным активам. Во-вторых, перспектива коррекции в секторе искусственного интеллекта становится все более вероятной, поскольку оценки компаний все больше оторваны от реальности прибыли. В-третьих, и самое важное, политика США в области фискальной и монетарной политики, похоже, готова к резкому повороту.

Morgan Stanley прогнозирует, что золото может достичь US$4 500 за унцию к середине 2026 года, при условии ослабления доллара и снижения процентных ставок. Это не спекуляция — основано на ожидании, что Федеральная резервная система снизит ставки более агрессивно, чем это закладывают рынки. В связи с окончанием срока полномочий Джерома Пауэлла в следующем году, вероятность прихода к руководству с более мягкой политикой резко возросла.

Финансовое давление ФРС и его положительный эффект для золота

Математическая реальность становится все более очевидной: правительство США тонет в долгах по обслуживанию долга. При ежегодных расходах на обслуживание долга в размере US$1,2 трлн — уже превышающих расходы на Пентагон — у политиков есть только два варианта. Либо оставить ставки высокими и наблюдать за неконтролируемым ростом дефицита, либо проводить количественное смягчение и снижать ставки, чтобы уменьшить стоимость заимствований.

Эта динамика создает «подушку» для цен на золото. Инвесторы все чаще закладывают в цену факт, что инфляция вновь появится после того, как ФРС перейдет к более мягкой политике. Желтый металл исторически хорошо себя показывает в таких условиях. Центральные банки, особенно за пределами США, ускорили накопление золотовалютных резервов, и ожидается, что эта тенденция усилится по мере продолжения геополитической фрагментации. Потоки в ETF также побили рекорды, поскольку розничные инвесторы признают свойства золота как хеджирования в условиях неопределенности.

Переменная сектора искусственного интеллекта и прогноз цен на серебро

Несмотря на то, что рынки акций остаются оптимистичными благодаря импульсу искусственного интеллекта, опытные инвесторы готовят свои портфели к возможной реверсии сектора. Если инвестиции в ИИ не смогут принести значительной отдачи — риск, который стал более очевиден с началом тарифных войн Трампа, замедляющих мировой рост — капитал массово уйдет из акций. Исторически золото было наиболее надежным убежищем для таких потоков.

Этот сценарий имеет последствия не только для золота. Серебро, часто рассматриваемое как «бедное родственник» драгоценных металлов, может получить значительный рост, если опасения по поводу инфляции вновь усилятся. Прогнозы цен на серебро в будущем предполагают возможное движение к US$60-US$70 за унцию, при условии, что золото сохранит свой рост, а промышленный спрос восстановится вместе с инфляционными давлениями.

Куда движутся цены на золото и серебро по мнению аналитиков

Общая картина среди крупных финансовых институтов весьма оптимистична:

Goldman Sachs ожидает, что золото достигнет US$4 900 в 2026 году, благодаря продолжению накоплений центральных банков и предполагаемому повороту ФРС. Bank of America занимает еще более оптимистичную позицию, прогнозируя, что металл может пробить US$5 000 на фоне растущих дефицитов США и неопределенности политики. Metals Focus моделирует средний показатель в US$4 560 за год, с возможностью достижения рекордных US$4 850 в 4 квартале 2026 года.

Что объединяет эти прогнозы? Все они предполагают один важный фактор: в конечном итоге Федеральная резервная система сосредоточится на росте и занятости, а не на инфляционных опасениях, что приведет к более низким ставкам и увеличению денежной массы. Эта предпосылка все более оправдана с учетом фискальных реалий.

Мультипликативный эффект слабости доллара

Обратная зависимость золота от курса доллара США действует как усилитель этих ростов. Ослабление валюты — вероятный побочный эффект снижения ставок — одновременно делает долларовые товары дешевле для иностранных покупателей и увеличивает доходность в местной валюте по золоту. Эта динамика уже проявилась в 2025 году, когда международные покупки ускорились на фоне ослабления доллара.

Что касается прогноза цен на серебро, слабость доллара особенно важна, поскольку промышленный спрос со стороны развивающихся рынков часто возрастает, когда их валюты укрепляются по отношению к доллару.

Вопрос о избытке: почему рекорды добычи не важны

Один из аргументов против бычьего сценария — ожидаемый избыток золота в 41,9 миллиона унций в 2026 году, при этом добыча достигнет нового рекорда. Однако исторический опыт показывает, что этот фактор в основном не влияет на ценообразование в секторе драгоценных металлов. Золото сильно финансово ориентировано — потоки ETF, покупки центральных банков и макроэкономические ожидания определяют цену гораздо больше, чем добыча.

В 2025 году, несмотря на избыточное предложение, золото непрерывно росло из-за спроса на безопасное убежище. Такой сценарий маловероятен в 2026 году, если только геополитическая и политическая ситуация не изменится кардинально. Ни один аналитик не ожидает такого сдвига.

Итог: подготовка к неизбежному

Для инвесторов, рассматривающих возможность вложений в драгоценные металлы, структура ситуации на входе в 2026 год выглядит благоприятной. Продолжающаяся торговая напряженность, возможное ухудшение сектора ИИ, растущее фискальное давление США и ожидаемый смягчающий эффект ФРС создают множество сценариев для значительного превышения цен на золото и серебро текущих уровней. Хотя прогноз цен на серебро более волатилен, чем на золото, потенциал роста обоих металлов в течение 12 месяцев выглядит скорее в сторону увеличения, чем снижения.

Общая целевая цена на золото — US$4 500–US$5 000 — отражает искреннюю уверенность опытных участников рынка в том, что политика меняется в пользу драгоценных металлов. Для тех, кто ищет возможности для инвестирования в этот сектор, 2026 год может стать важным периодом до того, как эти импульсы полностью отразятся в ценах.