Фьючерсы на природный газ растут на фоне перепроданных условий, вызывающих активность по закрытию позиций

Январские фьючерсы на природный газ на Nymex в пятницу показали заметное восстановление, закрывшись на +0.076 (+1.94%), поскольку технические условия перепроданности вызвали закрытие коротких позиций на рынке. Контракт опустился до 7-недельного минимума ранее в сессии, прежде чем найти поддержку, что сигнализирует о возможном изменении импульса после недель давления вниз с начала декабря, достигшего трехлетнего пика.

Давление со стороны предложения продолжает оказывать влияние на настроение

Фундаментальная картина остается явно медвежьей. Производство сухого газа в США в штатах Lower-48 достигло 1123.9 млрд куб.футов/день в пятницу (+8.8% по сравнению с прошлым годом), согласно данным BNEF, что приближает уровень производства к историческим максимумам. EIA подтвердило этот медвежий прогноз, повысив свой прогноз по производству природного газа в США на 2025 год до 107.74 млрд куб.футов/день, что немного выше оценки за ноябрь в 107.70 млрд куб.футов/день, подчеркивая структурное перенасыщение рынка.

Активные буровые установки по добыче природного газа в США остаются на высоком уровне — 127 за неделю, завершившуюся 19 декабря, чуть ниже 2,25-летнего максимума в 130, зафиксированного в конце ноября. Этот высокий уровень буровых отражает уверенность производителей в краткосрочной экономической целесообразности, несмотря на слабые цены, что дополнительно давит на перспективы устойчивого восстановления цен.

Погодные условия и динамика спроса снижаются

Температуры выше нормы по большей части США в начале января продолжают подавлять спрос на отопление, что является важным препятствием в период сильных зимних оттоков. Спрос на газ в штатах Lower-48 в пятницу составил 98.7 млрд куб.футов/день (снизившись на 1.0% по сравнению с прошлым годом), что отражает влияние мягкой погоды. Метеорологические прогнозы G2 указывают на то, что температуры выше нормы сохранятся до начала января, ограничивая краткосрочный рост спроса.

Потоки экспорта СПГ также остаются ограниченными, чистые потоки на экспортные терминалы США оцениваются в 17.6 млрд куб.футов/день (снизившись на 2.7% по сравнению с прошлой неделей), что добавляет к общему давлению на спрос.

Запасы показывают достаточное предложение, но остаются вопросы

Отчет EIA за четверг дал немного смешанный сигнал. Запасы природного газа за неделю, завершившуюся 12 декабря, сократились на 167 млрд куб.футов — ниже рыночного консенсуса в 176 млрд куб.футов, но больше среднего за 5 лет за неделю в 96 млрд куб.футов. На середину декабря запасы находились на 1.2% ниже уровней прошлого года, но на 0.9% выше своего 5-летнего сезонного среднего, что подтверждает наличие достаточных запасов, которые сдерживали цены на протяжении всего снижения с декабрьских максимумов.

Техническая картина создает возможность для короткого squeeze

Ралли по закрытию коротких позиций в пятницу подчеркивает технические экстремумы, достигнутые после недельного снижения. Несмотря на сохраняющиеся фундаментальные препятствия — высокий уровень производства, теплая погода и достаточные запасы — острота перепроданности создала тактическую возможность. Трейдеры, накапливавшие короткие позиции с сентября по последние месяцы, могли инициировать закрытие, что обеспечило временное облегчение цен.

Ключевой вопрос для быков по природному газу — является ли это отскоком настоящее изменение тренда или просто техническим выдохом перед дальнейшим ослаблением. При производстве, близком к рекордным уровням, восстановлении запасов и продолжении аномально теплой погоды в 2025 году структурный аргумент в пользу более высоких цен остается под вопросом, несмотря на тактический отскок по закрытию коротких позиций в пятницу.