Преобразование ядерной энергетики: видение NuScale Power мощностью 6 ГВт стимулирует рост рынка

Глобальная гонка за более чистыми энергетическими решениями усиливается, и NuScale Power SMR позиционирует себя как ключевого игрока в преобразовании того, как ядерная мощность обеспечивает инфраструктуру рынка. Посредством стратегического альянса с ENTRA1 и Tennessee Valley Authority (TVA) компания запускает беспрецедентное развертывание малых модульных реакторов, охватывающее 72 модуля на нескольких площадках — самый амбициозный проект SMR, который когда-либо предпринимала США.

Разбор масштаба: что на самом деле означает 6 ГВт

Когда мы говорим о поддержке до 6 гигаватт новой мощности, последствия значительны. Первая эксплуатационная установка, запланированная примерно на 2030 год, будет использовать 12 реакторных модулей для обеспечения стабильной базовой нагрузки. Но этот амбициозный график зависит от точного выполнения последовательных этапов: TVA и ENTRA1 должны утвердить окончательные решения по площадкам, завершить критические инженерные оценки и перевести текущий терминшит в юридически обязательное соглашение о покупке электроэнергии (PPA).

Текущий прогресс обнадеживает, но не завершен. NuScale Power сообщает о движении вперед в текущих переговорах, хотя формального PPA еще не подписано. Одновременно компания ведет работу по заявке на получение совместной эксплуатационной лицензии — обязательный этап перед началом строительства. В третьем квартале 2025 года компания вложила 128,5 миллиона долларов в качестве платежа за достижение этапа, что демонстрирует ее приверженность развитию проекта. После недавнего размещения акций у компании есть 753,8 миллиона долларов наличных, что, по мнению руководства, достаточно для финансирования начальных этапов разработки до начала закупки основного оборудования.

Конкурентная среда накаляется

Пока NuScale Power развивает свою технологическую дорожную карту, она не действует в вакууме. BWX Technologies BWXT и GE Vernova GEV активно реализуют собственные стратегии SMR. Партнерство GE Vernova с Samsung C&T, официально оформленное в сентябре 2025 года, направлено на ускорение международного развертывания реактора BWRX-300 и создание надежной цепочки поставок за пределами Северной Америки.

Октябрь 2025 года ознаменовался еще одним конкурентным шагом: BWX Technologies заключила партнерство с Rolls-Royce SMR для разработки и производства парогенераторов и ключевых компонентов реактора. В совокупности с производственным опытом BWX и недавним расширением канадского предприятия эти события укрепляют ее позиции в экосистеме поставок SMR.

Оценка 2030: реалистичный график или амбициозная цель?

Реализуемость цели 2030 зависит от синхронного выполнения нескольких задач: получение регуляторных одобрений, финализация PPA, завершение инженерных работ и подготовка цепочки поставок. Задержки в любой из этих областей могут привести к цепной реакции, отодвинув дату коммерческой эксплуатации еще дальше. Текущий сценарий показывает, что цель остается достижимой, но запас по ошибкам минимален.

Вердикт рынка: показатели акций и опасения по оценке

Инвесторы выражают скептицизм через свою торговую активность. Акции NuScale Power за последние шесть месяцев снизились на 55,6%, значительно уступая росту сектора компьютерных и технологических компаний в 23,3%.

С точки зрения оценки, разрыв очевиден. NuScale Power торгуется по мультипликатору цены к продажам на будущее (P/S) 105,38X, что значительно выше медианного значения сектора — 6,62X. Такая премиальная оценка создает давление на доверие инвесторов, особенно учитывая раннюю стадию доходов.

Прогнозы по прибыли вызывают дополнительные опасения. Консенсус-прогноз Zacks на 2025 год предполагает чистый убыток в 1,64 доллара на акцию — значительно больше, чем 0,46 доллара убытка, прогнозируемого 60 дней назад. Год к году ситуация ухудшается: в аналогичном квартале прошлого года компания показала прибыль в 0,42 доллара, сейчас же ситуация перевернулась в сторону более крупного убытка.

Отражая эти динамики, NuScale Power имеет рейтинг Zacks #5 (Strong Sell), что сигнализирует о осторожности среди институциональных аналитиков.

Путь вперед

Инициатива NuScale Power по созданию 6 ГВт представляет собой определяющий момент для будущего компании. Успешное выполнение обязательств по 2030 году — и масштабирование до полной мощности — подтвердит модель SMR и откроет значительную ценность для акционеров. Напротив, неудачи в лицензировании, переговорах по PPA или регуляторных барьерах могут затянуть сроки и увеличить убытки инвесторов. В ближайшие месяцы станет ясно, сможет ли руководство преодолеть эти взаимосвязанные вызовы и доказать, что малые модульные реакторы действительно могут обеспечить переход рынка к декарбонизированной энергетике.