Портфель космических проектов Alphabet может принести огромную прибыль в 2026 году: почему инвесторы упускают этот аспект

Недооцененная возможность оценки

Пока Уолл-Стрит сосредоточен на возможностях искусственного интеллекта Alphabet и амбициях Waymo в области роботакси, немногие инвесторы обращают внимание на самый взрывной краткосрочный катализатор компании: её долю в SpaceX. Эта одна позиция может увеличить стоимость портфеля компании более чем на $100 миллиардов, когда SpaceX выйдет на биржу, вероятно, в конце 2026 года — шаг, который кардинально изменит то, как рынок оценивает диверсифицированный активный портфель Alphabet.

Математика впечатляет. В 2015 году Alphabet вложила $900 миллионов в SpaceX, когда стоимость аэрокосмической компании составляла примерно $12 миллиардов. Сегодня вторичный рынок оценивает SpaceX в $800 миллиардов, а генеральный директор Илон Маск публично заявил, что он нацелен на оценку в $1,5 триллиона для IPO. Доля Alphabet в 7%, приобретенная более десяти лет назад, при такой оценке будет стоить примерно $105 миллиардов — это более 11 000% прибыли от первоначальных инвестиций.

Почему IPO SpaceX сейчас важно

SpaceX больше не является спекулятивным предприятием. Компания превратилась в диверсифицированную машину по генерации доходов с несколькими центрами прибыли. В этом году компания запустила более 100 ракет, из которых более 70 предназначены для развертывания спутниковой сети Starlink. Эта сеть сейчас обслуживает более 8 миллионов клиентов по всему миру в 150 странах, включая примерно две дюжины авиакомпаний, которые используют её для связи в полёте.

Бизнес Starlink особенно примечателен, потому что он работает в удалённых и недообслуживаемых регионах, где традиционная широкополосная инфраструктура отсутствует. Такое глобальное охват, в сочетании с постоянным ежемесячным доходом от подписчиков, обеспечивает SpaceX стабильной финансовой основой, которая привлекательна для инвесторов публичных рынков.

Помимо спутников, SpaceX получает значительный доход от запусков для правительственных агентств США и коммерческих клиентов. Технология многоразовых ракет компании значительно снизила стоимость запусков, создав конкурентное преимущество против традиционных аэрокосмических подрядчиков. Публичные рынки обычно ценят как модели с постоянным доходом, так и структурные преимущества в стоимости — что делает SpaceX привлекательным кандидатом на IPO.

Более широкая стратегия космической экосистемы Alphabet

SpaceX — это лишь заголовочный компонент стратегии инвестиций Alphabet в космос. Компания сформировала портфель дополнительных технологий, связанных с космосом, которые могут создать значительные синергии между бизнесами.

Alphabet владеет 10% Planet Labs, компании, специализирующейся на спутниковых изображениях и данных наблюдения за Землёй. Вместе они реализуют проект Suncatcher — амбициозную инициативу по тестированию орбитальных дата-центров — объектов, питающихся солнечной энергией в космосе с встроенными системами охлаждения. В 2027 году запустят два прототипа спутников для проверки концепции. Этот партнерский проект демонстрирует, как Alphabet рассматривает космическую инфраструктуру не только как отдельный бизнес, но и как фундаментальную технологию для своей более широкой облачной и дата-экосистемы.

Компания также держит долю в AST SpaceMobile, которая разработала технологию, позволяющую спутниковым сетям напрямую соединяться со стандартными смартфонами. Это сокращает разрыв между наземной и космической связью, расширяя рынок спутникового интернета.

Связь космической стратегии с ключевыми компетенциями

Эти космические инвестиции — не случайные ставки. Они соответствуют существующим сильным сторонам Alphabet в области облачной инфраструктуры, искусственного интеллекта и глобальной связности. Google Cloud позиционирует себя как лидер в корпоративном ИИ, разрабатывая собственные тензорные процессоры (TPUs) и модель языка Gemini. Космическая инфраструктура, управляемая космическими компаниями, может открыть новые сценарии использования вычислительных сервисов — например, AI-фермы обработки, расположенные в космосе, с неограниченной солнечной энергией и естественным охлаждением.

Аналогично, глобальное покрытие Starlink решает важную проблему Alphabet: доступ к удалённым регионам, где традиционная интернет-инфраструктура редка. Это создает замкнутый цикл, при котором программное обеспечение и услуги Alphabet становятся доступными для новых клиентов, а инвестиции в космическую инфраструктуру усиливают стратегическую позицию компании.

Общий нарратив Alphabet

Инвесторы часто воспринимают Alphabet как компанию по поиску и рекламе, но эта рамка всё больше упускает из виду трансформацию компании. Google удерживает примерно 90% мирового рынка поиска, генерируя огромные денежные потоки, которые финансируют долгосрочные ставки в различных технологических фронтах.

Дивизион роботакси Waymo уже превысил 450 000 платных поездок в неделю и расширяется на новые рынки, включая Токио и Лондон. Квантовые вычисления, представленные чипом Willow, продвигаются в области исправления ошибок — критического препятствия для развития этой области. Google Cloud показывает ускоряющийся рост, поскольку корпоративные клиенты создают приложения на базе ИИ.

Эти бизнесы — Waymo, квантовые технологии, облако — привлекают значительное внимание инвесторов. Что пока не привлекло — это космический портфель, который может принести более $100 миллиардов прибыли в течение следующих 12-18 месяцев.

Оценка и инвестиционная стратегия

В настоящее время Alphabet торгуется по мультипликатору цена/прибыль примерно 27 раз по прогнозам аналитиков на 2026 год. Для компании, проходящей через переход к ИИ и при этом генерирующей доминирующие денежные потоки от поиска, эта оценка кажется разумной, но не чрезмерной. Однако предстоящий IPO SpaceX вводит значительный уровень опциональности, который большинство моделей недооценивают.

Инвестиционный кейс сводится к следующему: инвесторы получают инфраструктуру мирового класса в области ИИ, движок роста облака и развивающийся бизнес роботакси по разумной оценке. Космический портфель — особенно доля в SpaceX — оценивается как погрешность, несмотря на огромную ценность, которую он скоро реализует.

Для инвесторов, комфортных с более широким технологическим нарративом и ищущих экспозицию к компаниям, объединяющим земную и космическую инфраструктуру, сочетание краткосрочных катализаторов и долгосрочной опциональности Alphabet представляет собой привлекательную возможность по мере приближения к 2026 году.