Является ли рост UUUU на 176% ловушкой? Что на самом деле говорят фундаментальные показатели Energy Fuels

Energy Fuels за шесть месяцев принесла ошеломительный доход в 176%, оставив позади рост более широкого сектора цветных металлов на 30,5% и рост S&P 500 на 17,3%. Однако за этой впечатляющей поверхностью скрывается более сложная картина инвестиций, требующая более тщательного анализа.

Красный флаг оценки, о котором никто не говорит

Здесь начинаются тревожные моменты: UUUU торгуется по мультипликатору цены к продажам за будущее — 42,60X — более чем в 10 раз превышая средний по отрасли показатель 3,87X. Это не просто дорого; это оторвано от фундаментальных показателей. Centrus Energy торгуется по 9,86X, а Cameco — по разумным 15,88X. Оценка компании по показателю Value Score — F, что ярко сигнализирует о том, что рынок зашел слишком далеко.

Акции проходят проверку доверия: консенсус-прогноз Zacks предполагает убытки в 35 центов на акцию в 2025 году и шесть центов в 2026 году. Обе цифры были пересмотрены в сторону понижения, что говорит о том, что оптимистичная картина рынка трещит по швам.

Где Energy Fuels действительно побеждает

Не стоит полностью игнорировать UUUU — его операционные показатели рассказывают другую историю. Выручка за третий квартал 2025 года выросла на 337,6% по сравнению с прошлым годом и достигла 17,7 миллиона долларов, чему способствовали продажи урана, которые выросли с 50 000 фунтов в Q3 2024 до 240 000 фунтов в Q3 2025, включая спотовую продажу 100 000 фунтов.

Настоящий герой — рудник Pinyon Plain, который показал средний уровень урановой руды в 1,27% — возможно, самое высокое содержание урана в месторождениях, когда-либо добывавшихся в США. В настоящее время компания добывает только из 25% вертикального объема, что оставляет значительный потенциал для дальнейших разведочных работ.

Революция стоимости, ожидаемая в Q4

Energy Fuels ожидает, что средние затраты на производство урана снизятся до $23–$30 за фунт начиная с Q4 2025 — что делает их одними из самых низких в мире для добываемого урана. Это преимущество по стоимости является трансформирующим. В оставшуюся часть 2025 года затраты будут в среднем $50–$55 за фунт, а в первом квартале 2026 года снизятся до $30–$40 .

Компания планирует добывать от 875 000 до 1 435 000 фунтов урана в 2025 году и продавать от 620 000 до 880 000 фунтов в 2026 году, исключая спотовые продажи при резком росте цен.

Редкоземельные элементы: непредсказуемый фактор

Energy Fuels — это не только уран. В августе компания произвела свой первый килограмм диаспория оксида с чистотой 99,9%, превосходящий коммерческие стандарты. К концу года она планирует представить образцы высокочистого тербия оксида. В сентябре достигнут важный этап: POSCO International из Южной Кореи преобразовала оксид неодима-прозодима Energy Fuels в коммерческие образцы постоянных магнитов, соответствующих требованиям электромобилей.

Компания получила окончательные одобрения австралийского правительства для проекта Donald и условное письмо поддержки от Export Finance Australia. Производственные мощности по разделению диаспория и тербия на коммерческом уровне ожидаются к Q4 2026 — потенциальный источник дохода, который инвесторы еще не полностью учли.

Финансовая крепость, меняющая всё

Energy Fuels обладает балансом без долгов с рабочим капиталом в 298,5 миллиона долларов на конец квартала: $94 миллионов наличных, 141,3 миллиона долларов в рыночных ценных бумагах, 12,1 миллиона долларов в дебиторской задолженности и 74,4 миллиона долларов в запасах. Долгов нет. Это позволяет компании выдерживать колебания цен на уран или финансировать масштабирование редкоземельных элементов без разводнения долей.

Партнеры подтверждают: Uranium Energy не имеет долгов, но торгуется по растянутому мультипликатору P/S — 70,98X. Cameco имеет соотношение долга к капиталу 0,13. Centrus Energy — 0,77. Фундаментальная сила баланса Energy Fuels действительно исключительна.

Реальность поставок

Цены на уран недавно опустились до двухмесячных минимумов около $77 за фунт, поскольку опасения по поводу поставок ослабли. Kazatomprom сообщил о росте экспорта на 33% и увеличении добычи на 10% в Q3. Cameco намекнула на возможное восстановление недостач по ранее прогнозируемым объемам на руднике McArthur River. Эти события охладили нарратив о дефиците поставок, который ранее подогревал рост сектора.

Доходы Energy Fuels остаются уязвимыми к колебаниям цен на уран, поскольку компания стратегически избегает продаж во время спада — это разумная тактика, которая создает квартальные непредсказуемости.

Стратегическая защита реальна

Спрос на уран для чистой энергетики и редкоземельных элементов в электромобилях создает реальные долгосрочные драйверы роста. Мельница White Mesa в Юте остается единственным в США объектом, способным перерабатывать монахит и разделять редкоземельные материалы — это защищенное конкурентное преимущество. В 2025 году Геологическая служба США включила уран в список стратегически важных минералов, что подчеркивает его стратегическую значимость для внутренней цепочки поставок.

Планы расширения с целью достижения 4–6 миллионов фунтов ежегодной добычи урана позиционируют Energy Fuels для роста, когда рынок пересмотрит оценки.

Вердикт: премиционная цена, терпеливые инвесторы побеждают

Energy Fuels представляет собой убедительный долгосрочный сценарий, подкрепленный операционной динамикой, диверсификацией в редкоземельных элементах и безупречным балансом. Однако мультипликатор P/S 42,60X в условиях приближающихся убытков и пересмотра оценок в сторону понижения — неоправданен.

Текущие инвесторы, успевшие поймать рост на 176%, могут рассмотреть фиксацию прибыли. Новым участникам стоит дождаться более выгодной точки входа — фундаментальные показатели останутся, а оценка станет более разумной. UUUU имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает противоречие между отличными долгосрочными перспективами и завышенной краткосрочной ценой.