Путь Nvidia к $10 трлн: что нам говорят цифры

Прорычный год

Nvidia достигла того, чего немногие компании в истории: рыночной капитализации в $4 триллиона долларов и завоевала титул крупнейшей компании в мире. Этот успех означает не только финансовый рубеж — он отражает фундаментальный сдвиг в том, как рынки оценивают компании, находящиеся в центре революции искусственного интеллекта.

Ранее в этом году оценка производителя чипов превзошла как Microsoft, так и Apple, компании, которые традиционно занимали лидирующие позиции. С тех пор рыночная капитализация Nvidia колебалась примерно между $4,3 трлн и $5 трллионом, демонстрируя как волатильность, так и устойчивое доверие инвесторов к AI-нарративу.

Драйвером является простая причина: Nvidia производит ведущие в мире графические процессоры (GPU) — вычислительные движки, обеспечивающие развитие и внедрение AI. Компания расширила свою деятельность за пределы производства чипов, предлагая комплексную экосистему связанных продуктов и услуг, укрепляя свою позицию как важнейший инфраструктурный слой AI-бумa.

Расшифровка метрик оценки

Чтобы понять, сможет ли Nvidia стать первой $10 триллионной компанией, необходимо проанализировать финансовые механизмы, лежащие в основе её текущей оценки.

Компания торгуется примерно по 23-кратной прибыли по продажам за последние 12 месяцев, хотя этот показатель часто колебался около 25 и выше в течение прошлого года. С учетом годовых продаж в $130 миллиардов долларов за последний финансовый год, аналитики на Уолл-стрит прогнозируют рост доходов до $213 миллиардов в текущем году и до $316 миллиардов к 2027 году — что соответствует росту на 63% и 48% соответственно по сравнению с прошлым годом.

Используя $400 миллиардов как целевой показатель доходов к 2030 году, мы получаем примерно 27% роста с прогноза на 2027 год — значительное замедление по сравнению с историческими темпами расширения Nvidia. Однако при таком уровне доходов и при соотношении цена/продажи 25 математика подтверждает оценку в $10 триллион.

Ключевой вопрос: смогут ли бизнес-фундаменталы Nvidia поддерживать такое расширение?

Почему математика может сработать

Несколько структурных факторов указывают на возможность такого сценария:

Лидерство и инновации на рынке GPU: Nvidia сохраняет доминирующую позицию в производстве GPU. Компания привержена ежегодным циклам инноваций, что обеспечивает технологическое превосходство и привязку клиентов. Этот конкурентный ров показывает признаки устойчивости.

Фаза расширения инфраструктуры: Эра AI входит в цикл капитальных затрат. Крупнейшие облачные провайдеры — Microsoft, Amazon, Google и другие — быстро расширяют мощности дата-центров, чтобы удовлетворить растущий спрос на AI. Ожидается, что этот инвестиционный бум продлится несколько лет.

Прямое внедрение в бизнес: Помимо облачных провайдеров, такие компании, как Meta Platforms, теперь приобретают продукты Nvidia напрямую для разработки и обучения собственных AI-моделей. Такая диверсификация клиентской базы снижает риск концентрации и расширяет потенциальные рынки.

Массовый рост TAM: Nvidia сама прогнозирует, что расходы на инфраструктуру AI могут достичь $4 триллиона долларов за следующие пять лет. В качестве ведущего поставщика критической инфраструктуры Nvidia находится в выгодной позиции, чтобы захватить значительную часть этого инвестиционного потока.

Путь вперед

Достижение оценки в $10 триллиона потребует, чтобы акции Nvidia выросли примерно на 128% до около $411 за акцию — что вполне реально за пять лет, учитывая, что за последние пять лет акции выросли на 1,200%.

Хотя темпы роста неизбежно замедлятся по мере зрелости компании, структурные движущие силы — расширение инфраструктуры, ускорение внедрения AI и технологическое лидерство Nvidia — создают реалистичный сценарий достижения этого рубежа к 2030 году. Вопрос не в том, возможно ли это математически — оно возможно. Настоящий вопрос в том, позволят ли рыночные условия и конкурентная динамика реализовать такой масштаб расширения.