Может ли Alphabet войти в $5 триллионный клуб? Вот что говорят цифры

Триллионная отметка: Где стоит Alphabet?

Только одна компания преодолела порог $5 триллиона — Nvidia. Но этот эксклюзивный клуб скоро станет более многолюдным. Несколько технологических гигантов находятся в шаге от этого, и Alphabet вполне может стать следующим участником.

В настоящее время оцененная в $3,4 трлн, Alphabet занимает средние позиции среди мега-кэп-технологий. Microsoft лидирует с $3,7 трлн, Apple идет следом с $3,9 трлн, а Amazon отстает с $2,4 трлн. Nvidia, несмотря на создание клуба $5 триллиона, сейчас торгуется ниже этого уровня. Вопрос не в том, достигнут ли этот рубеж — а в том, кто сделает это первым.

Почему у Alphabet есть шанс

Аргументы в пользу Alphabet многообразны. Начнем с прибыльности. Хотя Amazon зарабатывает больше выручки, Alphabet показывает более высокие маржи и большие абсолютные прибыли. Это важное отличие. В конкурентных рынках маржи важнее, чем рост выручки, и превосходная прибыльность Alphabet дает ей больше возможностей для расширения и возврата капитала акционерам.

Поиск остается коронной драгоценностью Alphabet. Несмотря на угрозы со стороны AI-чатботов, Google сохраняет доминирование в этой области. Компания укрепила свою защиту, интегрировав AI прямо в результаты поиска и внедрив AI-решения по всему своему платформенному пространству. Помимо поиска, Alphabet использует облачные вычисления как двигатель роста. Хотя Amazon занимает большую долю рынка, Alphabet быстрее расширяет свое облачное подразделение — это признак импульса, который важен.

Фактор ускорения AI

Вот где Alphabet опережает нескольких конкурентов: она уже монетизирует AI. Алгоритмы YouTube, основанные на AI, увеличивают вовлеченность зрителей и повышают доходы от рекламы. Облачное подразделение Alphabet обслуживает корпоративных клиентов с помощью AI-решений. Это не теоретические преимущества — они реализуются прямо сейчас.

Сравните это с Apple, которая испытывает трудности с формулировкой убедительной стратегии AI, несмотря на схожий размер. Apple также сталкивается с препятствиями из-за неопределенности тарифов, поскольку у нее значительная производственная экспозиция в Китае. Это риск, которого у Alphabet в основном нет.

Alphabet против Microsoft: стратегия оценки

И Alphabet, и Microsoft преуспевают в облаке и AI. У Microsoft, возможно, есть небольшое преимущество в отношениях с корпоративным сектором. Но есть и разница: Alphabet торгуется по более привлекательным оценкам, используя традиционные метрики, такие как коэффициент цена/прибыль. Когда компания с аналогичным потенциалом роста торгуется дешевле, у нее больше возможностей для роста к целевому $5 триллиону.

А что насчет Amazon?

Фундаментальные показатели Amazon остаются стабильными, но у Alphabet есть структурные преимущества. Обе компании конкурируют в облаке, но более высокие маржи у Alphabet означают, что она зарабатывает больше прибыли с каждого доллара выручки. Рекламный бизнес Alphabet — финансовый двигатель всей компании — выигрывает за счет сетевых эффектов и затрат на переключение, превосходящих любые защитные барьеры в сфере технологий. E-commerce и AWS у Amazon сильны, но диверсификация и профитабилити у Alphabet дают ей преимущество.

Карта антимонопольных рисков

В начале этого года Alphabet избежала серьезной угрозы: она сохранила свой браузер Chrome. Потеря Chrome могла бы разрушить рекламную империю компании. Благодаря нейтрализации этой угрозы, траектория роста Alphabet выглядит яснее. Это не маленькая победа — она устраняет значительную неопределенность из инвестиционной идеи.

Вопрос о $5 триллионе и дальше

Достигнет ли Alphabet сначала $5 триллиона, менее важно, чем то, является ли это сегодня разумной инвестицией. Исходя из этого, Alphabet выглядит привлекательно. Она занимает лидирующие позиции в цифровой рекламе, облачных вычислениях и AI. Ее инвестиции в амбициозные проекты, такие как автономные автомобили, добавляют опциональности. Конкурентные защитные барьеры реальны — брендовая сила, сетевые эффекты, затраты на переключение в облачных сервисах и преимущества первопроходца в поиске.

После лет регулировочного давления перспективы Alphabet выглядят сильнее, чем когда-либо. Для долгосрочных инвесторов именно это важно — не квартальные рейтинги рыночной капитализации, а способность компании накапливать стоимость на протяжении лет и десятилетий.

Итог

Станет ли Alphabet следующей компанией, присоединившейся к $5 триллионному клубу? Вероятно. Но даже если Microsoft или другой технологический гигант достигнет этого первым, Alphabet остается привлекательной инвестицией для инвесторов с многолетним горизонтом. Фундаментальные показатели подтверждают целесообразность владения акциями независимо от краткосрочных изменений в рейтингах среди мега-кэп-технологий.