Оптимизм Федеральной резервной системы поднимает доллар до недельного максимума несмотря на смешанные сигналы и неопределенность политики

Доллар растет на фоне сигналов ФРС о уверенности

Индекс доллара в пятницу поднялся до недельного максимума, увеличившись на +0.19%, поскольку участники рынка переваривали противоречивые сигналы от монетарных политиков. Президент Нью-Йоркского ФРС Джон Уильямс внёс оптимизм в настроение по доллару, описав недавние экономические показатели как «довольно обнадеживающие», при этом заявив, что в настоящее время нет срочной необходимости в дополнительных снижениях ставок. Его комментарии поддержали доллар, хотя этот рост оказался недолгим, поскольку последующие данные снизили энтузиазм рынка.

Давление на иену и динамика валют

По отношению к японской иене доллар продемонстрировал значительный рост, поднявшись на +1.29% в пятницу и достигнув 4-недельного максимума. Ослабление иены произошло несмотря на решение Банка Японии повысить ставки на 25 базисных пунктов, что сигнализирует о разрыве между монетарным ужесточением и динамикой валюты. Повышение ставки привело к ночной ставке по межбанковским кредитам до 0.75%, что свидетельствует о продолжении цикла ужесточения. Однако осторожные комментарии губернатора Уэды относительно темпов будущих повышений оказали давление на валюту. Тем временем, 20 долларов в иенах иллюстрируют доминирование доллара, поскольку иена обвалилась несмотря на рост доходности японских государственных облигаций, достигших 26-летнего максимума в 2.025%. Фискальные опасения также оказали давление на иену после сообщений о возможном рекордном бюджете Японии, превышающем 120 трлн иен на 2026 год.

Евро снижается на фоне региональных проблем

Евро опустился до недельного минимума, завершив торги чуть ниже на -0.01%. Слабые данные по еврозоне, включая более резкое, чем ожидалось, снижение индекса цен производителей Германии за ноябрь на -2.3% в годовом выражении, оказали давление на валюту. Уровень доверия потребителей Германии удивил в сторону понижения, снизившись на -3.5 пункта до минимума за 1.75 года в -26.9. Фискальное давление усилилось после объявления Германии о планах увеличить объем федеральных заимствований почти на 20% до рекордных 512 миллиардов евро. Член Совета управляющих ЕЦБ Пьер Вюстш попытался стабилизировать настроение hawkish-комментариями, предполагая, что центральный банк сможет сохранить стабильную политику, если экономические условия соответствуют прогнозам.

Неопределенность председателя ФРС создает препятствия

Основной фактор слабости доллара — опасения относительно возможных изменений в руководстве ФРС. Участники рынка ожидают, что президент Трамп объявит о новом председателе ФРС в начале 2026 года, при этом в СМИ циркулируют слухи о том, что директор Национального экономического совета Кевин Хассет является одним из ведущих кандидатов — его рассматривают как «мягкого» по монетарной политике. Эта перспектива более мягкой политики оказывает давление на доллар, несмотря на то, что текущие руководители ФРС прогнозируют рост ВВП на 1.5% — 1.75% в этом году с ожидаемым ускорением в следующем.

Смешанные экономические данные усложняют прогноз

Индекс потребительского доверия Университета Мичигана за декабрь был неожиданно пересмотрен вниз на -0.4 и составил 52.9, против прогнозов на рост. Однако ожидания инфляции на один год выросли до 4.2%, что свидетельствует о сохранении ценового давления. Продажи существующих домов в США за ноябрь выросли на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем и достигли 4.13 миллиона единиц — максимума за 9 месяцев, хотя и немного не дотянули до прогноза в 4.15 миллиона. Эти противоречия подчеркивают экономическую неопределенность перед концом года.

Драгоценные металлы растут на фоне более мягкой ситуации

Февральский контракт на золото на COMEX вырос на +22.80 пункта (+0.52%), а мартовский серебро показал впечатляющий рост, поднявшись на +2.270 (+3.48%) и достигнув новых рекордных максимумов. Мартовское серебро достигло контрактного максимума, а ближайшие фьючерсы на серебро достигли рекордной отметки в $66.85 за тройскую унцию. Недавние слабые показатели экономики США сместили ожидания в сторону дополнительных снижений ставок ФРС, что поддержало драгоценные металлы. Сильные покупки со стороны центральных банков обеспечили поддержку, при этом Народный банк Китая увеличил золотовалютные резервы на 30 000 унций до 74.1 миллиона тройских унций в ноябре — это 13-й подряд месяц накоплений. Глобальные центральные банки закупили 220 метрических тонн в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Спрос на активы-убежища поддерживает металлы

Геополитическая неопределенность, связанная с тарифами и региональными напряженностями в Украине, на Ближнем Востоке и в Венесуэле, усилила спрос на драгоценные металлы как средство страхования портфеля. Особенно серебро выиграло благодаря опасениям по поводу поставок, поскольку запасы на складах Шанхайской биржи фьючерсов снизились до десятилетнего минимума в 519 000 килограммов 21 ноября. Долгосрочные позиции в ETF на серебро недавно достигли почти 3.5-летнего максимума во вторник, что свидетельствует о возобновлении интереса инвесторов несмотря на ранее ликвидационные давления, которые снизили цены после рекордных максимумов октября.

Препятствия из-за изменений в политике

Несмотря на бычий настрой, hawkish-комментарии президента Уильямса о том, что нет срочной необходимости в снижении ставок, оказали давление на металлы. Повышение ставки Банка Японии, хотя и незначительное, снизило привлекательность драгоценных металлов как средств сохранения стоимости. Сильное выступление доллара на недельном максимуме также создало препятствия, поскольку доллар и металлы обычно движутся в противоположных направлениях. Высокие глобальные доходности по облигациям также ограничили интерес к нефинансовым активам.