Глобальный рынок кофе на перепутье: сильный бразильский реал поднимает арабику, а рост поставок во Вьетнаме оказывает давление на робусту

Рынок кофе-фьючерсов сегодня демонстрирует явную дивергенцию: мартовский арабика кофе вырос на +0.15 пункта (+0.04%), а январский робуста кофе снизился на -15 пунктов (-0.34%), что отражает сложное взаимодействие региональных факторов предложения и валютных движений, формирующих перспективы товара.

Бразильский реал временно поддерживает арабику кофе

Сила бразильского реала по отношению к доллару США — достигшая двухнедельного максимума — оказывает немедленную поддержку ценам на арабику кофе сегодня. Более сильная местная валюта отпугивает бразильских экспортеров от продажи кофе по текущим международным ценам, естественно сокращая доступное предложение на мировых рынках. Однако этот валютный импульс работает на фоне фундаментальных проблем с предложением, которые в конечном итоге определят направление цен.

Рост поставок из Вьетнама давит на цены робусты кофе

Кофейный сектор Вьетнама ускоряет производство в таком темпе, что оно превышает уровень цен на робусту. Вьетнамская ассоциация кофе и какао во вторник сообщила, что выполнена 10% урожая робусты, а прогнозы указывают, что более сухая погода в будущем еще больше ускорит сбор урожая. Экспорт кофе Вьетнама за январь-октябрь 2025 года вырос на +13.4% по сравнению с прошлым годом и достиг 1.31 миллиона метрических тонн, что свидетельствует о высокой активности рынка. Более тревожным для цен является прогноз, что производство кофе в Вьетнаме в 2025/26 году достигнет 1.76 миллиона метрических тонн — рекорд за 4 года, что на +6% больше по сравнению с прошлым годом. Если погода останется благоприятной, производство робусты в стране может превысить прошлогодний уровень на 10%.

Погодные условия и динамика запасов создают смешанную картину для арабики кофе

Самый крупный регион выращивания арабики в Бразилии, Минейраш, получил всего 20.4 мм осадков за неделю, завершившуюся 28 ноября — всего 39% от исторических средних значений — сухая погода технически поддерживает цены на арабику, ограничивая предложение. Однако эта поддержка компенсируется давлением со стороны запасов. Запасы арабики на ICE сократились до минимального за 1.75 года уровня в 398 645 мешков 20 ноября, а склады робусты достигли 11-месячного минимума в 4 115 лотов сегодня. Резкое сокращение запасов отражает каскадный эффект от тарифов США: американские покупатели отказались от новых контрактов на бразильский кофе после введения тарифов, что привело к падению закупок бразильского кофе в период август-октябрь на 52% по сравнению с прошлым годом и до 983 970 мешков. Поскольку Бразилия поставляет примерно треть необжаренного кофе в США, это торговое нарушение кардинально меняет глобальное распределение запасов.

Прогнозы производства указывают на изобилие кофе в будущем

В будущем рынок кофе сталкивается с существенным расширением предложения. StoneX 19 ноября спрогнозировал, что в 2026/27 маркетинговом году Бразилия произведет 70.7 миллиона мешков, из которых 47.2 миллиона — арабика, что на +29% больше по сравнению с прошлым годом. Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA в июне прогнозировала, что мировой объем производства кофе в 2025/26 году достигнет рекордных 178.68 миллиона мешков, увеличившись на +2.5% по сравнению с прошлым годом, при этом производство арабики ожидается снизится на -1.7% до 97.022 миллиона мешков, а робуста — вырастет на +7.9% до 81.658 миллиона мешков. Эти прогнозы указывают, что текущая нехватка запасов носит временный характер, что в конечном итоге окажет давление на среднесрочные ожидания цен на арабику.

Политические изменения усложняют глобальный прогноз предложения

Одобрение Европейским парламентом в прошлую среду отсрочки на 1 год регулирования вырубки лесов (EUDR) вводит дополнительную неопределенность. Отложив внедрение, страны ЕС могут продолжать импортировать сельскохозяйственную продукцию, включая кофе, из регионов, страдающих вырубкой лесов в Африке, Индонезии и Южной Америке. Этот регуляторный послабление фактически сохраняет более изобильные запасы кофе, чем они были бы без него, оказывая давление на цены вниз. Однако Международная организация кофе (ICO) сообщила, что экспорт кофе за текущий маркетинговый год снизился на -0.3% по сравнению с прошлым годом и составил 138.658 миллиона мешков, что свидетельствует о том, что несмотря на рост производства, реальные торговые потоки остаются ограниченными.

Итог

Арабика кофе сталкивается с противоречивыми факторами: временная сила бразильского реала и ограниченные запасы в краткосрочной перспективе поддерживают цены, но предстоящие расширения производства и благоприятные погодные условия во Вьетнаме указывают на то, что рост предложения в конечном итоге доминирует в направлении цен. Робуста кофе испытывает более прямое давление со стороны ускоряющегося урожая и прогнозируемых приростов производства, создавая разнородные рисковые профили между двумя основными сортами кофе.