Почему спрос на чипы памяти может определить следующую главу ИИ

История цепочки поставок, о которой никто не говорит

Пока все сосредоточены на гигантах чипов, таких как Nvidia (NASDAQ: NVDA), Broadcom (NASDAQ: AVGO) и Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), тихо, но не менее взрывной возможности назревают. Акции Micron Technology (NASDAQ: MU) выросли на 175% за текущий год — и при этом остаются заметно вне поля зрения большинства инвесторов. Почему? Большинство людей не связали точки между взрывным ростом ИИ и тем, что происходит, когда этим мощным процессорам действительно нужно думать.

Вот недооцененная реальность: все эти передовые процессоры ИИ, обеспечивающие работу дата-центров, требуют нечто не менее важного — памяти. Много памяти.

Понимание двух типов компьютерной памяти, стоящих за инфраструктурой ИИ

Чтобы понять позицию Micron, нужно разобраться, как работают виды компьютерной памяти в современных системах.

Память хранения (Non-Volatile)
Это постоянный хранилище. Подумайте о твердотельных накопителях (SSD) и традиционных решениях хранения, которые сохраняют данные даже при отключении питания. Ваша операционная система, приложения — всё сохраняется после выключения. Micron производит такие решения для предприятий и дата-центров по всему миру.

Оперативная память (Volatile Memory)
Здесь происходит настоящая деятельность. SDRAM (синхронная динамическая память с произвольным доступом) — это рабочая тетрадь мозга, она хранит временные данные, пока ваше устройство активно обрабатывает информацию. Чем больше SDRAM, тем больше данных может одновременно обрабатывать система. Выключите устройство — и эта информация исчезает.

Дата-центры — по сути, тысячи процессоров, объединённых в сеть — сталкиваются с той же проблемой памяти, что и ваш ноутбук. И тут становится интересно: более мощные процессоры ИИ требуют экспоненциально больше памяти. Это не линейная зависимость. Это экспонента.

Ценовая власть, которая удивила всех

Цены на SDRAM взлетели более чем на 130% за последний год, согласно данным PC Part Picker. И спрос не замедляется. Если уж, то наоборот, ускоряется.

За финансовый год Micron, завершившийся в сентябре, выручка выросла на 50% до $37,4 миллиарда. И что ещё лучше, 26% этой выручки ($8,5 миллиарда) перешли в чистую прибыль. Это не просто хорошие цифры — это уровень рентабельности, который говорит о настоящем, устойчивом конкурентном преимуществе.

Мнения аналитиков? Это только начало.

Суперцикл, который может продлиться дольше, чем ожидалось

Мировой рынок DRAM прогнозируется расширяться более чем на 20% ежегодно до 2032 года, достигнув стоимости более $450 миллиардов$7 . Одновременно, более широкий рынок дата-центров ИИ ожидает роста на 28% в год до 2034 года.

McKinsey & Company оценивает, что учреждения вложат почти $7 триллион( в решения ИИ с нынешнего времени и до 2030 года. Невозможно построить инфраструктуру ИИ на )триллион( без сопоставимых затрат на память, которая делает эти системы функциональными.

Вот что отличает Micron от типичных циклов полупроводников: отраслевые наблюдатели всё чаще называют это «суперцикл» — предполагая, что необычно стабильная ценовая власть может сохраниться на три-четыре года, гораздо дольше обычных отраслевых циклов. Тем временем спрос на технологии хранения )флеш-накопители, SSD растёт на 16% ежегодно до 2034 года, что составляет примерно четверть выручки Micron. Если слухи о грядущем дефиците поставок хранения подтвердятся, прибыльность Micron может превысить ожидания хотя бы на текущий финансовый год.

Оценка, которая не соответствует возможностям

Micron торгуется по менее чем 20-кратной цене по прогнозируемой прибыли — едва ли это чрезмерная премия для компании, находящейся в центре многотриллионного строительства инфраструктуры ИИ. Даже если текущая ценовая власть со временем нормализуется как это происходит на рынках памяти, оставшийся потенциал роста оправдывает значительно более высокие оценки, чем сейчас присваивает рынок.

Для инвесторов, задающихся вопросом, достигли ли оценки ИИ абсурда, Micron представляет собой другую категорию: фундаментального игрока цепочки поставок, чья прибыль действительно ускоряется, а не замедляется.

Недооценённая история — не в том, продолжит ли ИИ расти, а в том, какие компании выиграют больше всего, когда все наконец поймут, что современный ИИ невозможно запустить без надёжной, обильной инфраструктуры памяти.