S&P 500 или подход равной веса? Понимание вариантов инвестирования в индекс в 2026 году

Текущая проблема оценки S&P 500

При взгляде на ведущий американский фондовый индекс цифры рассказывают интересную историю. В настоящее время коэффициент Шиллера P/E для S&P 500 составляет 40.6 — уровень, который был достигнут всего один раз ранее в истории рынка, прямо перед крахом дот-комов. Хотя исторические модели не предсказывают будущее, этот показатель оценки заслуживает внимания инвесторов.

Особенно важно то, что индекс вырос более чем на 17% с начала года по середину декабря, сильно восстановившись после кратковременной коррекции в начале этого года, и сейчас находится на самом высоком уровне оценки с времен пузыря 2000-х. Для тех, кто рассматривает возможность инвестирования в американские акции, этот контекст важен.

Проблема концентрации внутри индекса

Здесь ситуация усложняется. S&P 500, созданный для отражения более широкой экономики США через 500 компаний, становится все более сосредоточенным в мега-кэп технологических акциях. Рассмотрим топ-10 позиций по текущим весам в индексе:

Три крупнейшие позиции — Nvidia, Apple и Microsoft — вместе составляют почти 22% всего индекса. Расширяя список до топ-10 компаний, они занимают более 40% общей доли индекса. Это означает, что значительная часть ваших доходов зависит от нескольких технологических компаний.

Для сравнения, распределение этих гигантов выглядит так: Nvidia — 8.46%, Apple — 6.87%, Microsoft — 6.59%, за ними идут Amazon (4.06%), Alphabet (5.05%), Broadcom (2.98%), Meta Platforms (2.41%), Tesla (2.19%) и Berkshire Hathaway (1.50%).

Это сосредоточение сыграло мощную роль в пользу инвесторов за последние десять лет: S&P 500 превзошел альтернативные подходы на 242% против 157%. Однако это создает скрытый риск: если эти семь акций упадут, весь индекс тоже упадет.

Альтернативный подход: стратегия ETF с равными долями

Модель ETF с равными долями — например, Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) — предлагает принципиально иной подход. Вместо того чтобы отдавать больше влияния крупным компаниям, каждая компания в индексе получает примерно равное представительство.

Разница заметна. В структуре с равными долями влияние Nvidia снижается с 8.46% до всего 0.20%. Apple — с 6.87% до 0.24%. Microsoft — с 6.59% до 0.19%. Amazon, Broadcom, Alphabet, Meta, Tesla и Berkshire Hathaway также получают значительно меньшие веса, обычно около 0.17% — 0.25% каждая.

Этот подход с равными долями позволяет сохранить экспозицию к примерно 500 компаниям, но устраняет концентрированную ставку на доминирование мега-кэп технологического сектора.

Картина долгосрочной доходности

Интересно, что хотя рыночно-взвешенный индекс S&P 500 за последние десять лет показывал превосходство, ETF с равными долями исторически показывал чуть лучшие результаты с момента своего запуска в апреле 2003 года, если смотреть на более длинную перспективу. Это говорит о том, что в разные рыночные циклы и при различных оценках более сбалансированный подход может иметь преимущества.

Выбор сводится к вашей толерантности к риску и рыночным ожиданиям. Хотите ли вы следовать за текущим технологическим импульсом и принимать риск концентрации? Или предпочитаете диверсифицированную экспозицию, которая защищает от доминирования “Великолепной Семерки”?

Адаптация к текущим рыночным условиям

При текущих уровнях оценки — с коэффициентом Шиллера в районе пузыря дот-комов и индекс, доминируемый меньшим числом компаний — ETF с равными долями представляет собой интересную альтернативу для инвесторов, желающих получить доступ к крупным американским компаниям без концентрации. Вы по-прежнему получаете доступ к ведущим мировым корпорациям, но через более сбалансированный подход.

Стандартный индекс S&P 500 остается основным активом для многих инвесторов, однако ETF с равными долями заслуживает внимания как способ хеджирования от некоторых специфических рисков текущей рыночной структуры.