Рынок меди 2026: нехватка предложения сталкивается с растущим спросом, цены продолжают расти

Рынок меди настроен на значительное ужесточение в 2026 году. Ожидается, что добыча на рудниках вырастет всего на 2,3 процента, в то время как потребление переработанной меди увеличится на 2,1 процента, что создаст дефицит в 150 000 MT — и это без учета возникающих ограничений со стороны поставок, которые могут еще больше расширить разрыв.

Глубже кризис поставок: крупные сбои меняют прогноз на 2026 год

Несколько остановок производства меняют ландшафт поставок меди в преддверии нового года. Наиболее критическая ситуация сложилась на руднике Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии. Инцидент в конце 2025 года, когда 800 000 MT влажного материала затопили основной блок рудника, привел к смертельным случаям и остановке производства. Поэтапное возобновление работы основного блока начнется только в середине 2026 года, а полная эксплуатация маловероятна до 2027 года — многолетнее ограничение, которое сохранит дефицит на рынке.

Аналогично, компания Ivanhoe Mines столкнулась с сейсмическим событием на проекте Kamoa-Kakula в ДРК, вызвавшим затопление и приостановку деятельности. Сейчас компания заявила, что запасы материалов будут исчерпаны в первом квартале 2026 года, что снизит прогноз по производству до 380 000–420 000 MT в этом году, а затем восстановится до 500 000–540 000 MT в 2027 году.

Третья яркая точка поставок — проект Cobre Panama компании First Quantum Minerals, который может возобновить работу в конце 2025 или начале 2026 года после двухлетнего простоя, вызванного правительственными мерами. Однако восстановление до полной мощности займет время, что задержит существенное облегчение ситуации на рынке.

Аналитики ясно дают понять: эти сбои определят рынок меди. Джейкоб Уайт, менеджер по продуктам ETF в Sprott Asset Management, заявил, что «Grasberg остается значительным сбоем, который сохранится до 2026 года. Мы считаем, что эти перебои будут держать рынок в дефиците в следующем году».

Рост спроса: энергетический переход и ИИ поднимают цену меди

Со стороны спроса потребление меди продолжает расти под воздействием нескольких факторов. Энергетический переход, развитие инфраструктуры искусственного интеллекта и быстрая урбанизация в развивающихся странах требуют значительных объемов меди. Китай остается центральной частью этой истории, несмотря на слабость в секторе недвижимости.

Хотя цены на жилье в Китае ожидается снизятся на 3,7 процента в 2025 году и продолжат падение в 2026 году, экономика Китая показала удивительную устойчивость в 2025 году с прогнозируемым ростом 4,9 процента и ожидаемым 4,8 процента в 2026 году. Пятилетний план страны (2026-2031) делает акцент на модернизацию инфраструктуры, развитие новых источников энергии и улучшение производства — все эти сектора требуют много меди.

«Политика и капитал, по всей видимости, будут сосредоточены на расширении электросетей, модернизации производства, возобновляемых источников энергии и дата-центров, связанных с ИИ. Эти области, требующие много меди, компенсируют слабый рынок недвижимости, обеспечивая чистый рост спроса на медь в следующем году», — объяснил Уайт.

Также в 2025 году на спрос повлияли опасения по поводу тарифов в США, что привело к ускоренной закупке импортеров перед возможными торговыми барьерами. Хотя эта динамика ослабла с лета, запасы переработанной меди в США составляют 750 000 MT, что оставляет место для волатильности в зависимости от политики.

Ценовая перспектива на 2026 год: дефициты и высокие премии поддерживают рекордные уровни

При росте поставок на 2,3 процента и увеличении спроса на 2,1 процента Международная группа по изучению меди прогнозирует дефицит на рынке к концу 2026 года. Этот структурный дисбаланс уже проявился в повышенных физических премиях и региональных ценовых различиях.

Натали Скотт-Грей, старший аналитик по спросу на металлы в StoneX, предсказала, что средняя цена меди может достичь $10 635 за MT в 2026 году — рекордного уровня, отражающего как дисбаланс спроса и предложения, так и региональную нехватку. Более высокие цены также могут стимулировать альтернативные подходы: потребители могут переключиться на закупки в залоговых складах или напрямую у плавильных предприятий на основе «точно в срок».

Общая картина поставок подтверждает бычий настрой. Новые проекты, такие как Cactus компании Arizona Sonoran Copper и совместное предприятие Rio Tinto/BHP Resolution, остаются в стадии подготовки к производству еще несколько лет. В то же время существующие рудники сталкиваются с ухудшением качества руды и геополитическими рисками в ключевых регионах добычи меди — Чили, Австралии, Перу, ДРК и России, которые вместе хранят половину мировых запасов.

Wood Mackenzie прогнозирует, что спрос на медь вырастет на 24 процента к 2035 году, достигнув 43 миллионов MT в год, что потребует 8 миллионов MT новой добычи и 3,5 миллиона MT из вторичных источников меди для балансировки рынков. Масштаб этой задачи подчеркивает, почему дефициты поставок, скорее всего, сохранятся и расширятся.

Вторичная медь и гибкость рынка: альтернативные источники в центре внимания

При ограниченности первичных поставок и росте цен внимание переключается на вторичную медь как инструмент управления спросом. Более высокие цены на вторичную медь по сравнению с первичным металлом могут стимулировать переработку и обеспечить временное облегчение, хотя доступность вторсырья остается ограниченной. Аналитики также отмечают, что потребители могут рассматривать замену алюминием в некоторых приложениях, хотя свойства материалов ограничивают реалистичность такого переключения.

Инвестиционные перспективы: низкие запасы, повышенные риски

Рынок меди вступает в 2026 год с низким уровнем запасов, дефицитом руд и концентратов, а также с постоянной угрозой тарифных барьеров. Эти факторы поддерживают рост цен, и участники рынка все более настроены оптимистично по отношению к меди как к лучшему базовому металлу.

Лобо Тиггер, генеральный директор IndependentSpeculator.com, назвал медь своей «наиболее уверенной сделкой в 2026 году», отметив, что спрос растет быстрее, чем новые поставки. «Эти проблемы с поставками требуют лет для решения. К 2027 году и далее спрос на медь увеличится еще больше, а новые поставки отставать. Мой базовый сценарий — расширение дефицита в ближайшие пару лет», — сказал он.

По результатам опроса Лондонской биржи металлов 40 процентов участников назвали медь лучшим базовым металлом для инвестиций в 2026 году, и консенсус ясен: ограничения поставок, структурный рост спроса и повышенные премии, скорее всего, сохранят высокие цены в течение всего года.