Почему оркестрация ИИ может опередить корпоративные платформы ИИ в 2026 году: история оценки стоимости

Парадокс инвестирования в дорогие AI-проекты

Деньги хлынули в Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) в беспрецедентных масштабах. Акции принесли инвесторам впечатляющую доходность в 167% в 2023 году, затем выросли на 340% в 2024-м, а в 2025-м уже более чем удвоились. Этот рост отражает настоящий бизнес-импульс — выручка ускорила рост до 63% в прошлом квартале, поскольку коммерческие клиенты все активнее используют свою платформу искусственного интеллекта (AIP).

Однако за этим успехом скрывается ловушка оценки. При почти 70-кратных прогнозных продажах на 2026 год акции оставляют мало места для разочарования. Для инвесторов, ищущих экспозицию к буму инфраструктуры AI без астрономических мультипликаторов, есть убедительная альтернатива, которая торгуется по цене значительно меньшей, чем у Palantir, несмотря на схожие показатели роста.

Понимание двух подходов к AI

Palantir’s AIP функционирует как операционная система искусственного интеллекта. Платформа стандартизирует работу предприятий с данными — собирает информацию из разнородных источников, организует её в структурированные онтологии и связывает с бизнес-процессами. Будучи универсальным слоем AI, AIP позволяет клиентам применять сторонние большие языковые модели (LLMs) для решения реальных бизнес-задач в различных отраслях.

UiPath’s Maestro использует иной архитектурный подход. Вместо создания полноценной операционной системы AI, UiPath позиционирует себя как платформу оркестрации для AI-агентов — автономных программных инструментов, которые могут самостоятельно выполнять задачи в рамках заданных параметров. Эта разница существенно важна: в то время как Palantir занимается подготовкой данных, UiPath управляет уровнем координации и исполнения, где работают одновременно несколько AI-агентов и традиционных программных ботов.

Незапризнанное конкурентное преимущество

Что делает подход UiPath особенно привлекательным, так это его многоуровневая способность. Компания заложила основу в роботизированной автоматизации процессов (RPA) — правило-ориентированные программные боты, которые выполняют рутинный ввод данных и повторяющиеся рабочие процессы. Эти боты остаются экономически эффективными для простых задач. Недавнее решение ScreenPlay от UiPath сочетает RPA с большими языковыми моделями, создавая гибридный подход, при котором сложная работа делегируется AI-агентам, а простые задачи — дешевым автоматизированным ботам.

Платформа умно маршрутизирует работу — определяет, должна ли конкретная задача выполняться традиционными программными ботами или AI-агентами — что напрямую ведет к снижению затрат для корпоративных клиентов. Этот слой оркестрации становится все более ценным по мере развертывания организациями нескольких типов AI-агентов одновременно в разных отделах и процессах.

Стратегические партнерства усиливают эту позицию. Сотрудничество с Nvidia, OpenAI и Alphabet укрепляют экосистему UiPath, а интеграция с платформой хранения данных Snowflake обеспечивает доставку аналитики в реальном времени, сопоставимую с возможностями Palantir через AIP.

Рост, который имеет значение

С чисто операционной точки зрения, траектория роста UiPath повторяет раннюю фазу роста Palantir. Выручка ускорилась с 14% во втором квартале до 16% в последнем квартале, завершившемся 31 октября. Возьмем за пример прогресс Palantir: он вырос с 13% во втором квартале 2023 года до 17% в третьем — удивительно похожие сроки и паттерны ускорения.

Компания находится на переломном этапе своей трансформации из специалиста по RPA в лидера платформы оркестрации AI. Эта позиция открывает огромный рыночный потенциал: компании по всему миру активно создают или планируют внутренние развертывания AI-агентов, и кто-то должен управлять их координацией и оптимизацией.

Оценка создает окно возможностей

Вот где инвестиционный кейс становится особенно привлекательным. UiPath торгуется примерно по 6-кратной оценке прогнозных продаж на 2026 год — примерно в двенадцать раз меньше, чем у Palantir. В то время как премия Palantir отражает его текущую доминирующую позицию на рынке, скромный мультипликатор UiPath предлагает значительный потенциал роста, если компания успешно реализует свою стратегию оркестрации AI.

Математика проста: если ускорение выручки UiPath продолжится и рынок в конечном итоге признает стратегическую важность платформы для корпоративного внедрения AI, расширение мультипликаторов в сочетании с органическим ростом может принести существенную прибыль в 2026 году и далее.

Акции Palantir уже отражают годы успешных действий и принятия рынком. История UiPath еще unfolding, и его оценка пока не догнала его конкурентные позиции или потенциал роста.