Ралли 2025 года ожидает: как действия ФРС в декабре могут вызвать новый импульс рынка

Рынок недавно пережил заметные откаты, которые заставили многих инвесторов усомниться в устойчивости позитивного импульса этого года. Однако под поверхностью турбулентности возникает убедительный аргумент в пользу того, что следующий месяц может стать поворотным моментом — и потенциально вновь разжечь более широкое восстановление. Три взаимосвязанных фактора указывают на то, что пессимизм может быть преувеличен.

Ликвидность центральных банков остается основным драйвером

Легендарный управляющий деньгами Стэнли Друкенмиллер давно подчеркивает важное понимание, которое часто упускают традиционные инвесторы: «Обратите внимание на центральные банки и на движение ликвидности… большинство участников рынка ищут прибыль и используют традиционные показатели. Именно ликвидность движет рынками.»

Эта мудрость особенно актуальна по мере приближения декабря. Несмотря на недавние пробелы в экономических данных из-за государственных сбоев, рынки ставок и цены деривативов рисуют ясную картину: вероятность снижения ставки ФРС в следующем месяце чрезвычайно высока. PolyMarket, одна из крупнейших платформ прогнозирования в мире, в настоящее время оценивает вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в 86%. Инструмент CME FedWatch, анализирующий фьючерсы по ставкам по федеральным фондам, показывает аналогично бычью вероятность в 82,7% для действий в декабре.

Это совпадение говорит о том, что инвесторы пока не должны отвергать позитивный сценарий. Когда политика центральных банков смещается в сторону стимулирования, исторически рынки следуют за этим — независимо от краткосрочного шума.

Откаты — норма; медвежьи рынки — исключение

Питер Линч, один из величайших инвесторов в истории, однажды заметил: «Гораздо больше денег было потеряно инвесторами, готовящимися к коррекциям или пытающимися предсказать коррекции, чем в самих коррекциях.»

Его наблюдение особенно актуально в периоды неопределенности. С 2009 года рынки пережили 31 отдельный откат свыше 5%. Однако только четыре из них — всего лишь часть — превратились в настоящие медвежьи рынки (определяемые как падения более 20%). Большинство стабилизировались в диапазоне 5–6% снижения и затем восстановились.

Другими словами, недавняя слабость рынка, хотя и неприятна, соответствует историческим моделям, которые обычно заканчиваются конструктивно. Психология страха часто достигает пика именно тогда, когда появляется возможность.

Инфраструктура ИИ и фискальные стимулы создают двойные катализаторы

Нынешнее руководство продолжает демонстрировать решительную поддержку американского технологического лидерства. Недавно было издано директивное указание по ИИ на уровне исполнительной власти с настойчивостью, напоминающей эпоху Манхэттенского проекта, что позиционирует государственную поддержку как важнейший драйвер роста сектора.

Amazon (AMZN) продемонстрировала этот импульс, пообещав вложить до $50 миллиардов в инфраструктуру ИИ для поддержки государственных агентств. Такие обязательства создают каскадные преимущества по всей цепочке поставок. Nvidia (NVDA), Advanced Micro Devices (AMD), Bloom Energy (BE) и CoreWeave (CRWV) находятся в положении, чтобы получить значительный рост от этой волны инфраструктурных инвестиций.

Помимо технологических затрат, администрация дала понять, что планирует распределять «стимуловые чековые дивиденды» американцам рабочего класса — политический курс, напоминающий выплаты по COVID в размере 2000 долларов, которые в марте 2020 года взорвали рынки. Вливания в потребительские расходы исторически являются мощными катализаторами роста акций, особенно в ранних фазах восстановления.

Общая картина

Несмотря на недавние слабости, которые проверили уверенность инвесторов, структурный фон все больше выглядит конструктивным. Высокая вероятность снижения ставки ФРС в следующем месяце, исторически устойчивые модели коррекции и мощные импульсы от инвестиций в ИИ и потребительских стимулов collectively указывают на то, что откат может быть скорее возможностью, чем предупреждением.

Рынки движутся нелинейно. Но позитивный сценарий для возобновления роста имеет значительный вес по мере приближения к концу года.