Что будет стимулировать рост серебра в 2026 году? Анализ ценового диапазона рынка $70-$100

Метеоритный рост серебра в 2025 году — с менее чем US$30 в январе до превышения US$64 к декабрю — оставил многих инвесторов в недоумении, что может обеспечить продолжение импульса в 2026 году. Понимание движущих сил этого ралли требует анализа трех структурных факторов, формирующих рынок: устойчивых дефицитов предложения, растущего промышленного спроса и потоков капитала институциональных инвесторов, ищущих безопасность.

История предложения, которую никто не может игнорировать

Хотя вопрос о стоимости стерлингового серебра может показаться простым, ответ зависит от реальностей добычи, выходящих далеко за пределы спотовых цен. В 2025 году серебро сталкивается с пятым подряд годом структурного дефицита предложения, при этом Metal Focus прогнозирует дефицит в 63,4 миллиона унций. Хотя дефицит в 2026 году ожидается сократиться до 30,5 миллиона унций, рыночные фундаментальные показатели указывают на то, что дефицит останется определяющей характеристикой.

Основная проблема: примерно 75 процентов серебра добывается как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Это означает, что даже при рекордных ценах на серебро у горняков отсутствует экономический стимул увеличивать производство именно этого белого металла. Их доходы зависят от основных металлов, что делает рост цен на серебро недостаточной мотивацией для расширения добычи.

Со стороны предложения задержка между открытием месторождения и его коммерческим запуском создает многолетний узкий горлышко. Введение нового месторождения серебра от разведки до коммерческой добычи обычно занимает 10-15 лет. В совокупности с сокращением добычи на шахтах в Центральной и Южной Америке за последнее десятилетие, запасы на поверхности быстро истощаются. Физические ограничения — а не только ценовые сигналы — теперь определяют рыночные условия.

Промышленный спрос: недооцененный катализатор

Помимо инвестиционных потоков, промышленный спрос — скрытый двигатель рынка. Назначение серебра критическим минералом в 2025 году правительством США подчеркивает его стратегическую важность в различных секторах.

Солнечная и возобновляемая энергия представляют собой основной драйвер спроса. По мере глобального масштабирования солнечных установок и ускорения внедрения электромобилей потребление серебра в этих приложениях растет экспоненциально. Помимо чистой энергии, инфраструктура искусственного интеллекта становится следующим крупным потребителем. Строительство и эксплуатация дата-центров требуют значительных объемов электроэнергии, а недавно установленные в США солнечные электростанции выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерные источники. Ожидается, что спрос на электроэнергию, связанный с ИИ, за следующие десять лет вырастет на 31 процент, а 80 процентов мировых дата-центров сосредоточены в США, что делает роль серебра в поддержке этой инфраструктуры значительной.

Это не спекулятивные источники спроса — это многолетние структурные тренды, связанные с реальными экономическими переходами. Компании, модернизирующие электросети, производители, расширяющие производство электромобилей, и технологические фирмы, строящие инфраструктуру ИИ, все требуют физического серебра. Этот профиль спроса значительно отличается от циклического спроса на драгоценные металлы, обеспечивая базовый уровень цен независимо от макроэкономических настроений.

Перестановка безопасных активов: почему инвесторы выбирают серебро

Вторая волна серебра в 2025 году связана с перераспределением институционального капитала. В условиях снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и возможных изменений политики в 2026 году инвесторы переключились на активы без доходности в качестве хеджей портфелей. Серебро — традиционно более доступный родственник золота — привлекло как розничных, так и институциональных инвесторов благодаря беспрецедентным притокам в фонды, торгующиеся на бирже.

Объемы ETF достигли примерно 844 миллиона унций к декабрю, что на 18 процентов больше, при этом за этот год в серебро было вложено 130 миллионов унций. Этот приток капитала напрямую оказал давление на физические рынки: по всему миру возникли дефициты монет и слитков, а запасы фьючерсов достигли многолетних минимумов на крупных биржах, включая Шанхай (самый низкий с 2015 года), Лондон и Нью-Йорк.

Физическая нехватка проявилась в росте ставок аренды и стоимости заимствования, что подтверждает реальную нехватку металла, а не просто спекулятивные позиции. Индия, крупнейший в мире потребитель серебра, проявила особую активность, импортировав 80 процентов своего спроса. При ценах на золото выше US$4,300 за унцию индийские покупатели переключились на серебряные украшения и слитки как доступные средства сохранения богатства, что привело к истощению запасов в Лондоне.

Эти динамики предполагают, что спрос на серебро как на актив-убежище усилится, если геополитическая неопределенность сохранится или монетарная политика останется мягкой в течение 2026 года.

Прогноз цен на 2026 год: куда смотрят эксперты?

Аналитики расходятся в конкретных целях, отражая известную волатильность серебра, но консенсус склоняется к бычьему сценарию.

Консервативные прогнозы предполагают, что серебро будет в диапазоне US$70 , при этом такие аналитики, как Питер Краут, считают US$50 новым уровнем поддержки. Это совпадает с прогнозом Citigroup, что серебро превзойдет золото и достигнет около US$70, при условии сохранения фундаментальных показателей промышленного спроса.

Бычьи прогнозы предполагают, что к концу 2026 года цена достигнет US$100 . Франк Холмс из US Global Investors подчеркивает трансформирующую роль серебра в инфраструктуре возобновляемой энергетики, в то время как Клем Чамберс характеризует серебро как «быструю лошадь» драгоценных металлов — движимую в первую очередь розничным инвестиционным спросом, которая является настоящим «локомотивом» роста цен.

Диапазон отражает реальную неопределенность вокруг макроэкономических факторов. Глобальное замедление экономики или внезапные ликвидные коррекции могут оказать давление на цены вниз. Напротив, если промышленный спрос ускорится, притоки ETF продолжатся, а позиции как актив-убежище усилятся, цель US$100 станет все более вероятной.

Что наблюдать в 2026 году

Вместо того чтобы зацикливаться на ценовых целях, инвесторам следует следить за несколькими индикаторами: тенденциями промышленного спроса в солнечной энергетике и производстве электромобилей; объемами импорта в Индии; направлением потоков ETF; и настроениями вокруг необеспеченных коротких позиций по фьючерсам на серебро. Если доверие к бумажным контрактам ослабнет, может развернуться очередная структурная переоценка, аналогичная динамике, которая стимулировала ралли 2025 года.

Сочетание ограничений предложения, промышленной необходимости и капитала, ищущего безопасность, говорит о том, что 2026 год проверит, сможет ли серебро сохранить свой импульс или вернется к исторической волатильности. В любом случае, понимание структурных основ — дефицита предложения, промышленного спроса и институциональных позиций — дает основу для навигации в предстоящем еще одном насыщенном событиями году для этого белого металла.