Стратегия Грэма в секторе материалов: 5 акций с показателем 71% по фундаментальным показателям (Ноябрь 2025)

Концепция глубокого значения Бенджамина Грэма продолжает выявлять привлекательные возможности в секторе материалов. Согласно анализу Validea, основанному на опубликованных инвестиционных принципах Грэма, пять акций недавно получили солидную оценку 71% — что сигнализирует о наличии реального потенциала, несмотря на некоторые опасения по оценке.

Понимание оценки 71%

Прежде чем перейти к отдельным акциям, стоит пояснить, что означает рейтинг 71% в рамках системы Грэма. Оценки 80% и выше указывают на значительный интерес стратегии, в то время как 90%+ свидетельствуют о сильной уверенности. 71% находится в зоне «наблюдать и оценивать» — акция проходит базовый фильтр по стоимости, но не соответствует всем критериям. Это имена, по которым фильтры по низкому P/B и P/E находят отклик, даже если рост прибыли или мультипликаторы оценки вызывают некоторые опасения.

Сталь и металлы: три компании в фокусе

Nucor Corp (NUE) и Steel Dynamics Inc (STLD) обе работают в сфере железа и стали и имеют схожие профили как крупные компании с ростовым потенциалом. Обе проходят по секторам, продажам, текущему коэффициенту и соотношению долг/активы, однако обе не проходят по P/E и Price/Book — что говорит о том, что они торгуются выше своей материальной балансовой стоимости, несмотря на хорошие операционные показатели.

Ryerson Holding Corp (RYI), меньший дистрибьютор стали, подходит с другой стороны. Компания специализируется на переработке и распространении нержавеющей стали, углеродистой стали, сплавов, алюминия и специальных металлов по Северной Америке и Китаю. В отличие от крупных конкурентов, Ryerson проходит по показателю Price/Book, но не справляется с текущим коэффициентом и долгосрочным ростом прибыли — сигнал, что рынок ценит её активы, но сомневается в краткосрочной ликвидности и траектории.

Передовые материалы и горнодобывающая промышленность

Materion Corp (MTRN) работает как компания среднего размера в области строительных материалов и комплектующих, производя передовые сплавы бериллия, электронные материалы и прецизионную оптику для полупроводников и аэрокосмической отрасли. Компания проходит большинство фундаментальных тестов, но не справляется по P/E и Price/Book — аналогичная ситуация с сталелитейными компаниями.

Agnico Eagle Mines Ltd (AEM), крупная золотодобывающая компания с операциями в Канаде, Австралии, Финляндии и Мексике, повторяет этот паттерн. Сильные фундаментальные показатели по качеству сектора, росту продаж, управлению долгом и долгосрочному расширению EPS омрачаются высокими мультипликаторами оценки.

Что показывает фильтр Грэма

Общий паттерн по всем пяти акциям очевиден: у этих компаний есть солидные базовые показатели — управляемый долг, разумный рост продаж, приемлемые профили сектора, — но ни одна из них не торгуется с глубокими скидками, которых искал Грэм. Неудачи по P/E и Price/Book свидетельствуют о том, что рынок уже заложил большую часть стоимости.

Для инвесторов, следующих подходу Грэма сегодня, эти 71% — это средняя позиция: компании с хорошими фундаментальными характеристиками, но без той маржи безопасности, которую требовал Грэм. Они могут стать кандидатами для более глубокого анализа, но, возможно, не являются очевидными возможностями, которые его стратегия предпочитала ранее.

Итог: сектор материалов продолжает привлекать стратегии, ориентированные на ценность, но для поиска настоящих сделок в стиле Грэма нужно смотреть за пределы этих умеренно оценённых компаний или ждать дальнейшего сжатия мультипликаторов.