Тест кислотного коэффициента, который отделяет сильные компании от рискованных

Когда вы задумываетесь, почему его называют “кислотным” коэффициентом? Этот термин на самом деле происходит из исторической практики добычи: азотная кислота использовалась для проверки, являются ли металлы настоящим золотом. Золото не растворяется в кислоте, а поддельные металлы — да. В инвестициях кислотный коэффициент работает аналогично — это ваш быстрый химический тест, чтобы проверить, действительно ли финансы компании прочны или просто выглядят хорошо на поверхности.

Что на самом деле измеряет кислотный коэффициент?

Кислотный тест, также называемый быстрым коэффициентом, устраняет иллюзии бухгалтерского учета компании. В то время как текущий коэффициент учитывает почти все на балансовом отчете как “ликвидное”, кислотный коэффициент гораздо строже. Он учитывает только активы, которые действительно можно немедленно конвертировать в наличные: наличные деньги, рыночные ценные бумаги и дебиторскую задолженность.

Вот формула:

Кислотный тест = (Наличные + Рыночные ценные бумаги + Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства

Обратите внимание, что исключено? Запасы и предоплаченные расходы. Почему? Потому что запасы могут лежать на полках месяцами, а предоплаченные расходы — это еще не реальные деньги. Кислотный коэффициент заставляет компании доказывать, что они могут покрыть краткосрочные обязательства без необходимости срочной распродажи активов.

Как инвесторы используют это число на практике

Коэффициент выше 1,0 считается здоровым — это означает, что ликвидных активов больше, чем текущих обязательств. Ниже 1,0? Тогда инвесторы начинают задавать неудобные вопросы о движении денежных средств.

Но есть нюанс: контекст важен. Производственная компания с огромными запасами может показывать сильный текущий коэффициент, но слабый кислотный коэффициент. Это не всегда тревожный сигнал — всё зависит от оборачиваемости запасов и бизнес-модели. Компания, занимающаяся программным обеспечением, обычно показывает схожие значения по обоим коэффициентам, поскольку у нее минимальные запасы.

Реальные сравнения: как определить более надежную компанию

Допустим, вы сравниваете две компании в сфере потребительской электроники. Компания A имеет $40 миллион наличных, $15 миллион рыночных ценных бумаг, $30 миллион дебиторской задолженности и $70 миллион текущих обязательств. Это дает ей кислотный коэффициент 1,14.

Компания B имеет только $10 миллион наличных, $5 миллион рыночных ценных бумаг, $25 миллион дебиторской задолженности и те же $70 миллион обязательств. Ее кислотный коэффициент? 0,57.

Даже если обе компании показывают схожие доходы и маржу прибыли, кислотный коэффициент выявляет важное различие: у компании A есть запас прочности. Компания B находится на грани и сталкивается с реальным риском ликвидности. Если любой из них потребуется наличность в экстренной ситуации, компания A справится. Компания B — может столкнуться с трудностями.

Кислотный коэффициент против текущего: почему разница важна

Текущий коэффициент включает все — запасы, предоплаченные расходы, всю кухню. Кислотный коэффициент сводит это к наиболее защищенным активам.

Это различие особенно важно для капиталоемких отраслей. Ритейлеры с медленно движущимися запасами могут выглядеть надежными по текущему коэффициенту, но вызывать опасения по кислотному коэффициенту. Это говорит о том, что ликвидность компании сильно зависит от превращения запасов в продажи. Если продажи замедлятся, замедлится и денежный поток.

Почему умные инвесторы обращают внимание на этот показатель

Кредиторы и заемщики внимательно изучают кислотный коэффициент перед предоставлением кредита. Компания с улучшающимся кислотным коэффициентом может договориться о лучших условиях займа. Падение этого показателя — тревожный сигнал о ухудшении денежного потока.

Для инвесторов высокий кислотный коэффициент говорит о том, что фирма не столкнется с трудностями при выполнении обязательств, что снижает инвестиционные риски. Но чрезмерно высокий коэффициент может означать, что компания накапливает наличные вместо их использования для роста — это другой красный флаг.

Кислотный коэффициент — не единственный важный показатель, но один из самых информативных. В сочетании с анализом трендов, отраслевыми бенчмарками и общим финансовым состоянием он дает вам кислотный тест, необходимый для вашей инвестиционной стратегии.